Für Frédéric Jeanmaire beginnt ein neues Kapitel seiner Karriere, nachdem er vierzehn Jahre lang bei Columbia Threadneedle tätig war, wo er ein Vermögen von fast 4 Milliarden Euro verwaltete. Im August 2026 wechselte er zu Carmignac, um das Portfoliomanagement-Team für europäische Aktien zu verstärken. Von London aus arbeitet er gemeinsam mit Mark Denham an den Fonds Carmignac Portfolio Grande Europe und Carmignac Portfolio Patrimoine Europe. Anlässlich der Auflegung von Carmignac Portfolio Invest Europe haben wir uns mit ihm getroffen, um auf seinen Werdegang, seinen Einstieg bei Carmignac und die Überzeugungen einzugehen, die heute seinen Blick auf die europäischen Aktienmärkte prägen.
Warum sind Sie zu Carmignac gekommen, und was hat Sie an dem Unternehmen besonders angesprochen?
Was mich bei Carmignac beeindruckt hat, ist die Übereinstimmung unserer Ansätze: starke Überzeugungen, anspruchsvolle Fundamentalanalyse und die Fähigkeit, den eigenen Prozess an das Umfeld anzupassen. Die Märkte verändern sich, Technologien beschleunigen disruptive Entwicklungen. Man muss daher seinen Prinzipien treu bleiben, aber gleichzeitig agil genug sein, um diese Veränderungen zu integrieren. Hinzu kommen die Qualität und die Vielfalt der Teams. Mich mit hochkarätigen Investoren über Anlageideen austauschen und von ihnen lernen zu können, ist äusserst anregend.
Schliesslich investiert Carmignac weiterhin in neue Technologien und KI, die unsere Art, Unternehmen zu analysieren und zu verstehen, bereichern können. Diese Kombination aus Talent, Überzeugungen und Innovation ist genau das, wonach ich gesucht habe.
Der Konsens geht oft davon aus, dass europäische Aktien günstiger oder weniger attraktiv sind als ihre amerikanischen Pendants. Wo liegt der Fehler in dieser Argumentation?
Der Fehler besteht darin, Europa als homogenen Block zu betrachten oder es auf ein durchschnittliches Bewertungsverhältnis zu reduzieren. Zu sagen, Europa sei „günstig“, ist so, als würde man ein Restaurant allein nach dem Preis der Speisekarte auswählen: Man muss auch darauf achten, was auf dem Teller liegt. Von Weltmarktführern wie ASML bis hin zu nationalen Marktführern im Bankensektor beherbergt Europa Unternehmen, die im Zentrum globaler Wertschöpfungsketten und lokaler Finanzierungsstrukturen stehen.
Das industrielle Potenzial Europas ist durchaus vorhanden: ein starker deutscher Mittelstand, fundiertes Fachwissen in Nordeuropa und ein nachhaltigeres Wachstum in Polen. Es geht nicht darum, ein europäisches Pendant zum amerikanischen Markt zu finden, sondern um Unternehmen mit eigenen Wettbewerbsvorteilen, die somit ein anderes Risikoprofil bieten.
Angesichts der grossen wirtschaftlichen, technologischen und gesellschaftlichen Veränderungen – wo sehen Sie die zukünftigen europäischen Marktführer entstehen?
Wenn ich nach einem zukünftigen europäischen Marktführer suche, suche ich nicht einfach nach dem grössten börsennotierten Konzern, sondern nach einem Unternehmen, das auf globaler Ebene eine Rolle spielen kann. Dies zeigt sich besonders deutlich in bestimmten Ökosystemen, wie beispielsweise der Elektrifizierung.
Man muss auch klar erkennen, in welchen Bereichen Europa noch Nachholbedarf hat. In der Telekommunikationsbranche hat nur die Deutsche Telekom echte globale Bedeutung. Im Finanz- oder Gesundheitssektor schaue ich oft eher auf spezialisierte Akteure, Konsolidierungsziele, Fintechs oder innovative Biotech-Unternehmen.
Im Grunde ist der Kauf des bekanntesten Akteurs manchmal die richtige Entscheidung, aber nicht immer die interessanteste. Das beste Engagement findet sich manchmal bei einem Schlüsselanbieter oder einem hochspezialisierten lokalen Akteur. Deutsche KMU sind ein gutes Beispiel dafür: unauffällig, aber oft schwer zu ersetzen.
Was macht Carmignac Portfolio Invest Europe im Universum der europäischen Aktienfonds so einzigartig?
Für mich bedeutet Investieren in Europa vor allem, aktiv zu sein. Unser vom Konzept der «7 Powers» inspirierter Ansatz bei der Unternehmensauswahl geht über die Betrachtung kurzfristiger Quartalsergebnisse hinaus. Im Fokus stehen nachhaltige Wettbewerbsvorteile und insbesondere die Fähigkeit der Unternehmen, langfristig von strukturellen Veränderungen in ihrer Branche zu profitieren. Unser Portfolio vereint Wachstum, Qualität und Bewertungsdisziplin. Dieser Ansatz führt uns zu Unternehmen aller Grössenordnungen, einschliesslich mittelgrosser Unternehmen, die oft weniger im Blickpunkt stehen, aber ein differenziertes Wachstumspotenzial bieten.
Dies veranlasst uns auch dazu, die europäischen Schwellenmärkte zu erkunden – ein Bereich, in dem Carmignac eine fundierte Expertise aufgebaut hat.
Ihre Karriere hat Sie durch zahlreiche Marktzyklen geführt. Welche Lehre aus einem Fehler der Vergangenheit hat Ihre Disziplin als Anleger am stärksten geprägt?
Die Lektion, die mich am meisten geprägt hat, ist, dass nach einem Marktschock das eigentliche Risiko darin bestehen kann, zu lange pessimistisch zu bleiben. Nach dem Brexit oder dem Ausbruch des Krieges in der Ukraine ist es nur natürlich, sich abzusichern. Doch die Märkte blicken oft schneller in die Zukunft, als man denkt, und den Aufschwung zu verpassen, kann langfristig teuer werden. Das hat mich gelehrt, Vorsicht nicht mit Untätigkeit zu verwechseln. Die Märkte folgen zudem Trends; der Anspruch, diese perfekt vorhersagen zu können, wäre illusorisch. Daher ziehe ich es vor, ein diversifiziertes Portfolio aufzubauen, das verschiedene Marktphasen überstehen kann.
Welche Begegnung, welche Lektüre oder welche Erfahrung hat Ihr Denken als Anleger am meisten geprägt?
7 Powers: The Foundations of Business Strategy von Hamilton Helmer hat mein Denken stark geprägt. Die zentrale Idee dieses Buches ist, dass Renditen langfristig dazu neigen, sich anzugleichen. Die eigentliche Frage lautet daher: Warum entziehen sich manche Unternehmen dieser Normalisierung? Welche Wettbewerbsvorteile ermöglichen es ihnen, ihre Margen zu sichern und langfristig Wert zu schaffen?
DAS UNGEWÖHNLICHE PORTRÄT
Welche Tätigkeit könnte dazu führen, dass Sie jegliches Zeitgefühl verlieren?
Schwimmen. Der Rhythmus der Bahnen, die Atmung, die Bewegung, die Technik. Ein einfacher Moment, der den Geist klärt.
Welches Thema weckt derzeit besonders Ihre Neugier?
Der Unterschied zwischen einem langen Leben und einem langen, gesunden Leben. Die eigentliche Frage ist im Grunde genommen, wie man nicht nur die Lebensdauer, sondern auch die Lebensqualität verlängern kann.
Welche Fähigkeit, so unerwartet wie nutzlos sie auch sein mag, beherrschen Sie überraschend gut?
Ich schreibe Haikus: Kurze Gedichte, in denen ich versuche, eine Idee oder ein Gefühl mit möglichst wenigen Worten auszudrücken.
Carmignac Portfolio Invest Europe
Carmignac Portfolio Invest Europe A EUR Acc
- Empfohlene Mindestanlagedauer
- 5 Jahre
- Risikoskala*
- 4/7
- SFDR-Klassifizierung**
- Artikel 8
*Die Definition der Risikoskala finden Sie im KID/BIB (Basisinformationsblatt). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern. **Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) 2019/2088. Die SFDR-Klassifizierung der Fonds kann sich im Laufe der Zeit ändern.
Hauptrisiken des Fonds
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Carmignac Portfolio bezieht sich auf die Teilfonds der Carmignac Portfolio SICAV, einer Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts, die der OGAW-Richtlinie oder AIFM- Richtlinie entspricht.Bei den Fonds handelt es sich um Investmentfonds in der Form von vertraglich geregeltem Gesamthandseigentum (FCP), die der OGAW-Richtlinie nach französischem Recht entsprechen.
Für Deutschland: Die Prospekte, KID und Jahresberichte des Fonds stehen auf der Website www.carmignac.com/de-de zur Verfügung und sind auf Anforderung bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Die Anleger können eine Zusammenfassung ihrer Rechte auf Deutsch unter dem folgenden Link abrufen Absatz 5.
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Für Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA hat in seiner Eigenschaft als Verwaltungsgesellschaft für das Carmignac Portfolio die Anlageverwaltung dieses Teilfonds ab dem 2. Mai 2024 an White Creek Capital LLP (registriert in England und Wales unter der Nummer OCC447169) delegiert. White Creek Capital LLP ist autorisiert und reguliert durch die Financial Conduct Authority mit FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen bezeichnet den Teilfonds Private Evergreen der SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI, die im RCS Luxemburg unter der Nummer B285278 eingetragen ist.