Ações chinesas: chegou o tão esperado ponto de inflexão?

Para os investidores em ações chinesas, o início de 2022 está a ser tão decepcionante como o ano 2021. Tem sido particularmente doloroso para os investidores da chamada Nova Economia Chinesa, especialmente em comparação com o desempenho dos seus homólogos americanos.

A incerteza em torno da repressão regulamentar na tecnologia, a reestruturação da Evergrande, as retiradas esperadas das bolsas nos EUA, bem como o abrandamento económico, contribuíram para o aumento da vontade dos investidores em sair do mercado chinês.

Mais recentemente, o posicionamento ambíguo da liderança chinesa em relação à invasão russa da Ucrânia, sugerindo potencialmente um contágio da venda russa aos mercados chineses, afastou provavelmente os investidores internacionais mais teimosos destes mercados.

A atual recuperação fulgurante, desencadeada pelo discurso de apoio do vice-primeiro-ministro Lui He na semana passada, lembra-nos, no entanto, um déjà-vu em 2016. O ano de 2016 começou com correções significativas nas ações chinesas, mas após um ponto de inflexão, o ano acabou por se revelar muito forte para os mercados acionistas chineses.

Nesta lógica, e se os drivers negativos acima mencionados se desvanecessem gradualmente?

Neste caso, as atuais avaliações atrativas para alguns segmentos seletivos nestes mercados proporcionariam um bom ponto de entrada para os investidores.

E mais importante ainda, o lançamento de um programa de estímulo económico mais significativo, necessário para atingir o "habitual" objetivo de crescimento do PIB de 5% do país, poderia mesmo proporcionar um impulso a este mercado.

A 16 de Março, o Vice-Primeiro-Ministro Liu He, presidente da reunião do Comité de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento, abordou surpreendentemente todas as preocupações do mercado acima mencionadas de uma forma muito construtiva.

Relativamente à futura regulamentação das plataformas chinesas na Internet, anunciou um impulso regulamentar no sentido de um "regime de semáforos" e a intenção das autoridades de facilitar um desenvolvimento saudável destas empresas através de uma regulamentação transparente.

Também abordou as questões atuais do sector imobiliário chinês fragilizado, mais representado pela Evergrande, sinalizando que o apoio ao crédito ao sector poderia ser intensificado, especialmente o crédito aos promotores.

Além disso, declarou ainda que os decisores políticos chineses continuariam a apoiar as listas no estrangeiro e a apresentar um plano concreto para resolver a atual questão relativa à revisão dos ficheiros de auditoria pelas autoridades americanas, reduzindo assim os receios de uma retirada desordenada das empresas chinesas da lista nos EUA.

Por último, mas não menos importante, reiterou que os decisores políticos assegurariam que o crescimento económico se mantivesse dentro de um intervalo razoável, fornecendo "respostas ativas" de política monetária e mantendo um crescimento adequado dos novos empréstimos.

Como de costume, estes anúncios políticos terão de ser seguidos de medidas concretas antes que os investidores internacionais decidam regressar significativamente a estes mercados. Este forte sinal político poderá, contudo, representar um ponto de inflexão, ou pelo menos representar um "Beijing Put" nos mercados de ações chineses para o futuro.

Embora a questão da posição da China em relação à Ucrânia continue em aberto, por razões óbvias com Taiwan, há fortes argumentos a favor de uma perspectiva positiva para as ações chinesas em 2022. Como de costume, o timing para os investidores será fundamental.

Mas, como todos sabemos, esperar que todas as estrelas estejam alinhadas antes de agir não é normalmente uma boa estratégia.

Fonte: Carmignac, 24 de marzo de 2022