Fund Focus

Identificar oportunidades diferenciadas en clases de activos nicho El universo de empresas de pequeña y mediana capitalización ofrece ventajas diferenciadoras en comparación con sus homólogas de gran capitalización

por
27.05.2019

El índice de empresas de pequeña capitalización emergentes registra una volatilidad del 12,3 %, frente al 14,1 % del de firmas de gran capitalización 1

Al contrario de lo que se suele pensar, los índices de pequeña capitalización no son necesariamente más volátiles que los de gran capitalización. De hecho, a menudo muestran una volatilidad ligeramente inferior que puede explicarse, en parte, por la exposición interna y la menor titularidad por parte de inversores extranjeros. Este aspecto, sumado a una baja cobertura por parte de analistas, genera oportunidades interesantes para los inversores.

Mayor exposición al mercado interno

El 76 % de las empresas de pequeña y mediana capitalización del universo emergente registran más ingresos procedentes del mercado interno que del extranjero.2

Las empresas de pequeña y mediana capitalización muestran una mayor orientación interna y buscan dar respuesta a la demanda de su propio país, lo que las hace más resistentes ante envites externos y menos correlacionadas, de media, con las tendencias de los mercados globales.

2019 05_FF_CEECED_Domestic Exposure - ES

Fuente: Numeric Investor LLC, datos de MSCI, Bloomberg, 2017

Presencia más elevada de empresas de gestión familiar

El 60 % de las empresas de pequeña y mediana capitalización del sector privado en la esfera emergente son empresas gestionadas o constituidas por familias, en comparación con un mero 33 % en el caso de las empresas del S&P 500.3

Una gran proporción de los negocios gestionados o constituidos por familias en el universo de pequeñas y medianas empresas se beneficia del «factor doméstico», una ventaja derivada de las relaciones personales forjadas durante años con los participantes de toda la cadena de valor. Ello garantiza un compromiso personal más sólido, una mayor responsabilidad por parte de los fundadores/del equipo directivo y una alineación de intereses entre la cúpula directiva y los accionistas.

Escasa cobertura por parte de analistas

El 45 % de las empresas de pequeña capitalización no son objeto de análisis bursátiles.4

Esta reducida cobertura permite que se creen ineficiencias de precios a largo plazo, lo que genera oportunidades atractivas para los profesionales de la gestión activa que lleven a cabo sus propios análisis (esto es, reuniones con los equipos directivos de las empresas, visitas in situ, estudio de los modelos de negocio, análisis financieros y de las valoraciones, etc.).

Descubra nuestras dos soluciones de inversión que ofrecen ventajas diferenciadoras

Gracias a sus características únicas (orientación al mercado interno y titularidad familiar) y a un perfil de riesgo/remuneración interesante, las empresas de pequeña y mediana capitalización no deberían pasarse por alto y pueden utilizarse a modo de herramienta de diversificación.

En nuestros Fondos de empresas de pequeña y mediana capitalización emergentes y europeas tratamos de explotar las ineficiencias e identificar las joyas ocultas de este universo —poco analizado y a menudo malinterpretado, ignorado y temido por los inversores— a través de una rigurosa selección de activos y de un enfoque muy selectivo.

  • Carmignac Portfolio Emerging Discovery

    Fondo centrado en la selección de valores de pequeña y mediana capitalización que busca identificar las futuras empresas de gran capitalización del universo de mercados emergentes y frontera, con un enfoque selectivo y centrado en la calidad (empresas con fundamentales sólidos que ofrezcan potencial de crecimiento a largo plazo y una atractiva generación de flujos de efectivo) en sectores infrapenetrados.

    Características diferenciadoras clave de nuestro Fondo

    • Ofrece un sesgo de calidad y un perfil de volatilidad reducida.
    • Brinda una diversificación efectiva en la cartera (92 % de la cartera con una gestión marcadamente activa de las participaciones 5).
  • Carmignac Euro-Entrepreneurs



    Este Fondo de selección de activos europeos se centra en empresas que ofrecen perspectivas a largo plazo, rentabilidad elevada y sostenible y reinversión de cara al futuro.



    Características diferenciadoras clave de nuestro Fondo

    • Exposición a empresas innovadoras y disruptoras.
    • Brinda una diversificación efectiva en la cartera (96 % de la cartera con una gestión marcadamente activa de las participaciones 6).

Gracias a sus características únicas (orientación al mercado interno y titularidad familiar) y a un perfil de riesgo/remuneración interesante, las empresas de pequeña y mediana capitalización no deberían pasarse por alto y pueden utilizarse a modo de herramienta de diversificación.

En nuestros Fondos de empresas de pequeña y mediana capitalización emergentes y europeas tratamos de explotar las ineficiencias e identificar las joyas ocultas de este universo —poco analizado y a menudo malinterpretado, ignorado y temido por los inversores— a través de una rigurosa selección de activos y de un enfoque muy selectivo.

  • Carmignac Portfolio Emerging Discovery

    Fondo centrado en la selección de valores de pequeña y mediana capitalización que busca identificar las futuras empresas de gran capitalización del universo de mercados emergentes y frontera, con un enfoque selectivo y centrado en la calidad (empresas con fundamentales sólidos que ofrezcan potencial de crecimiento a largo plazo y una atractiva generación de flujos de efectivo) en sectores infrapenetrados.

  • Carmignac Euro-Entrepreneurs

    Este Fondo de selección de activos europeos se centra en empresas que ofrecen perspectivas a largo plazo, rentabilidad elevada y sostenible y reinversión de cara al futuro.

Descubra las principales selecciones de nuestros gestores de Fondos

  • Yihai

    (Capitalización bursátil actual: 4.500 millones de EUR)

    Líder del mercado chino de alimentos calientes preparados y uno de los principales actores en el segmento de preparados de caldos y condimentos.

    Empresa de gestión familiar con ratios financieras de calidad:

    • Crecimiento del BPA de más del 70 % (2018)
    • ROE del 29 % (2018)
    • Balance de efectivo neto

    Fuente: Bloomberg, Abril de 2019

  • Morphosys

    (Capitalización bursátil actual: 2.800 millones de EUR)

    Firma alemana biotecnológica diversificada centrada en el desarrollo de anticuerpos humanos para terapias que dispone de tecnología de desarrollo de anticuerpos y librería propias. La firma cuenta ya con una librería de millones de anticuerpos y más de 100 nuevos proyectos de anticuerpos en distintas fases de desarrollo.


    Fuente: Bloomberg, Abril de 2019

CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING DISCOVERY

Principales riesgos del Fondo RENTA VARIABLE: Las variaciones de los precios de las acciones —cuya amplitud dependerá de factores externos—, los volúmenes de negociación de títulos o la capitalización bursátil pueden influir negativamente en la rentabilidad del Fondo. MERCADOS EMERGENTES: Las condiciones de negociación y supervisión en los mercados «emergentes» podrían diferir de los estándares vigentes en los principales parqués bursátiles internacionales y afectar a los precios de los instrumentos cotizados en los que puede invertir el Fondo. TIPOS DE CAMBIO: El riesgo de tipos de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo. LIQUIDEZ: Las distorsiones temporales en el mercado podrían afectar a las condiciones de los precios, lo que podría obligar al Fondo a liquidar, iniciar o modificar sus posiciones. El Fondo presenta un riesgo de pérdida de capital.

CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS

Principales riesgos del Fondo RENTA VARIABLE: Las variaciones de los precios de las acciones —cuya amplitud dependerá de factores externos—, los volúmenes de negociación de títulos o la capitalización bursátil pueden influir negativamente en la rentabilidad del Fondo. TIPOS DE CAMBIO: El riesgo de tipos de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo. RIESGO DE LIQUIDEZ: El Fondo puede estar expuesto a títulos con volúmenes de negociación reducidos y que, en ocasiones, podrían ser relativamente ilíquidos. Por tanto, el Fondo está expuesto al riesgo de que no sea posible liquidar una posición en el momento deseado y al precio deseado. GESTIÓN DISCRECIONAL: Las previsiones de la evolución de los mercados financieros efectuadas por la Gestora repercuten directamente en la rentabilidad del Fondo, que depende de los títulos seleccionados. El Fondo presenta un riesgo de pérdida de capital.