Carmignac Portfolio Inflation Solution : La Lettre des Gérants - T1 2026
Au cours du premier trimestre 2026, Carmignac Portfolio Inflation Solution a affiché une performance de +2,77 % contre -0,73 % pour son indicateur de référence.
Environnement de marché
Le premier trimestre s’est déroulé en deux temps : une poursuite de la désinflation entamée en octobre 2022 puis, en mars, la guerre en Iran avec ses effets sur les cours des énergies fossiles. Les tensions sur les marchés, que l’on pouvait anticiper, ont été très limitées pour deux raisons principales. La première est que la dynamique des profits des sociétés, notamment américaines, est restée très forte. La seconde est que le ralentissement économique qui pourrait être provoqué par la moindre disponibilité des énergies fossiles et de leurs dérivés contribuerait à éviter une forte montée des taux d’intérêt et maintiendrait la possibilité d’une valorisation élevée des actifs, financiers et immobiliers.
Les craintes d’une inflation due à la hausse des cours du pétrole sont ainsi passées au second plan, alors que la thématique de l’intelligence artificielle reprenait de la vigueur et dirigeait les flux financiers vers les États-Unis. Ainsi, ce choc exogène inflationniste a conduit à l’affermissement du dollar, à la surperformance des actions américaines, à l’absence de hausse des taux obligataires et à des anticipations d’inflation à peine rehaussées.
Par ailleurs, le comportement des marchés, très binaire car focalisé sur les fluctuations au jour le jour des cours du pétrole, ne facilitait pas la mise en œuvre sereine d’une politique de gestion flexible.
Revue des performances
Carmignac Portfolio Inflation Solution a ainsi connu un trimestre frustrant, dans la mesure où cette inflation exogène n’a pas entraîné la rotation des actifs américains vers ceux du reste du monde que l’on pourrait attendre dans un contexte d’inflation endogène.
Dans ce cadre, nos expositions aux marchés actions (-36 bps) et obligataires ( -4 bps) ont contribué négativement à la performance, tandis que nos stratégies de couverture contre l’inflation (+133 bps), nos investissements en matières premières (+ 220 bps) ainsi que notre gestion des devises (+ 81 bps) ont soutenu la performance globale au cours du trimestre5.
La performance du fonds demeure néanmoins solide, en particulier au regard de sa volatilité de 5 % sur un an. Les ajustements de l’exposition au risque actions, mis en œuvre afin de tenir compte d’un environnement plus incertain, n’ont pas pleinement porté leurs fruits : la vigueur sous-jacente du marché américain a en effet donné lieu à des phases de correction limitées, suivies de rebonds rapides, principalement tirés par les valeurs technologiques.
Perspectives et Positionnement
La durée du blocage partiel du détroit d’Ormuz devrait, par la hausse durable des cours des carburants fossiles et de nombreux produits de raffinage, conduire à une inflation plus endogène, alors que les politiques budgétaires semblent de plus en plus viser le soutien des croissances domestiques. Dans cette perspective, les taux d’intérêt obligataires devraient progressivement remonter, en même temps que les perspectives d’inflation. Ces hausses progressives pourraient ne pas avoir d’effets négatifs sur les marchés d’actions, car la contrepartie de ces hausses de taux d’intérêt est la croissance économique.
Cependant, cette remontée progressive des taux et de l’inflation devrait occasionner un affaiblissement relatif des marchés américains, donc du dollar, qui devrait nourrir la hausse des marchés émergents et des matières premières ; un cocktail très favorable à Carmignac Portfolio Inflation Solution.
Il n’est donc pas totalement interdit de rêver à un environnement de marchés favorable aux investissements en actions, à l’inflation, aux matières premières et à la hausse des taux d’intérêt, autant de thèmes auxquels notre stratégie peut simultanément s’exposer.
1Part I EUR Acc.
2Eurostat Euro HICP hors tabac (interpolé en cotation journalière).
315/12/2023.
431/03/2025-31/03/2026.
5Performance brute.
Carmignac Portfolio Inflation Solution
Carmignac Portfolio Inflation Solution I EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 5 ans
- Indicateur de risque*
- 3/7
- Classification SFDR**
- Article 6
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- Nous ne facturons pas de frais d'entrée.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1.11% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20.00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0.50% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Portfolio Inflation Solution | -0.1 | 3.2 | 12.9 | 2.8 |
| Indicateur de référence | 0.0 | 1.9 | 2.1 | -0.7 |
| Carmignac Portfolio Inflation Solution | + 10.0 % | - | + 8.1 % |
| Indicateur de référence | + 1.6 % | - | + 1.4 % |
Source : Carmignac au 31 mars 2026.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Indicateur de référence: Eurostat Euro HICP hors tabac ( interpolé en cotation journalière)
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