Alors que les craintes sur une possible bulle de l’intelligence artificielle (IA) se multiplient, les investisseurs s’interrogent : l’IA est-elle surévaluée ? Entre engouement et réalité, Kristofer Barrett, Responsable de l’équipe Actions Internationales et Gérant du fonds Carmignac Portfolio Tech Solutions et Somesh Batra, Analyste sur le secteur technologique, reviennent sur ces inquiétudes et partagent leurs convictions.
Bulle spéculative ou transformation durable ?
L’essor de l’IA alimente un engouement comparable à celui des grandes vagues technologiques passées. Certaines entreprises du secteur affichent des promesses ambitieuses sans rentabilité avérée sur le court terme. Pour plusieurs de ces acteurs, les flux d’informations intègrent déjà des développements qui ne se concrétiseront que dans plusieurs années. Les investisseurs anticipent donc des scénarios futurs, réduisant d’autant le potentiel de performance à venir. Cette anticipation excessive des perspectives de croissance s’accompagne d’un contexte de financement plus contraint. Dans un environnement marqué par des tensions sur le marché de la dette privée, cette dynamique pourrait également fragiliser les segments les plus endettés du secteur. À l’inverse, les géants comme Alphabet, Microsoft et Amazon financent leurs investissements massifs dans l’IA par leurs flux de trésorerie, consolidant ainsi leur cœur de métier et leur position sur la chaîne de valeur technologique.
Malgré le tumulte des marchés financiers début 2025, la croissance de l’IA demeure robuste : les résultats de Nvidia, Microsoft, Alphabet et Amazon continuent de dépasser les attentes, portés par une solide demande en puissance de calcul. Cette tension entre une offre limitée — les délais de construction des centres de données freinent la capacité de production — et une demande en plein essor renforce le pouvoir de tarification des leaders du secteur. Dans un environnement où la croissance des investissements se normalise, ces entreprises demeurent les mieux placées pour transformer l’IA d’une vague spéculative en moteur durable de création de valeur.
Carmignac Portfolio Tech Solutions : une opportunité pour prendre part à cette nouvelle révolution technologique
Source : Carmignac, données au 31/10/2025 pour la part A EUR Acc. Date de création : 21/06/2024. *Indicateur de référence : MSCI AC World Information Technology 10/40 Capped NR index. **Catégorie Morningstar : Sector Equity Technology. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).
Convaincus du potentiel à long terme de l’IA, nous en avons fait l’une des convictions fortes de Carmignac Portfolio Tech Solutions, notre fonds actions internationales dédié aux valeurs technologiques, lancé en juin 2024. L’IA constitue un axe central de notre approche d’investissement, que nous abordons sur l’ensemble de la chaîne de valeur. Notre sélection ne se limite pas uniquement aux géants du secteur, mais nous identifions également les acteurs moins visibles mais essentiels à cet écosystème.
Cette approche nous permet de dénicher des sociétés moins connues, souvent absentes des grands indices, mais dotées d’un rôle critique dans la transformation technologique. Il s’agit souvent de petites et moyennes capitalisations, qui représentent aujourd’hui 11,5% du portefeuille1 et offrent, selon nous, un potentiel de croissance sur le long terme particulièrement attractif. Cette stratégie s’est d’ailleurs révélée particulièrement pertinente depuis la création du Fonds, comme en témoigne sa performance.
Derrière la vitrine américaine, la puissance grandissante de l’Asie
Même si les géants de l’IA sont surtout américains, l’Asie joue un rôle clé dans la chaîne de valeur. Taïwan produit près de 90 %2 des semi-conducteurs les plus avancés, essentiels aux centres de données et appareils connectés. Ainsi, TSMC, partenaire stratégique de Nvidia, Google ou Microsoft, et Elite Materials, tous deux en amont de la chaîne, y occupent une position stratégique dans un segment présentant de fortes barrières à l’entrée.
La Chine, de son côté, s’impose comme un challenger. Elle dispose d’atouts majeurs : énergie abondante, ingénieurs qualifiés et cadre réglementaire souple. DeepSeek, par exemple, a illustré ses progrès dans les LLM (large language model, un modèle d’IA capable de comprendre et générer du texte). Néanmoins, le pays reste en retard sur les semi-conducteurs. Huawei, son principal acteur de l’IA, dépend encore largement de fournisseurs étrangers.
1Source : Carmignac, 31/10/2025.
2Source : US International Trade Commission, Novembre 2023.
Carmignac Portfolio Tech Solutions
Carmignac Portfolio Tech Solutions A EUR ACC
- Durée minimum de placement recommandée
- 5 ans
- Indicateur de risque*
- 5/7
- Classification SFDR**
- Article 9
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- 4.00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1.80% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20.00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0.25% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Portfolio Tech Solutions | 6.1 | 32.9 |
| Indicateur de référence | 7.5 | 21.2 |
| Carmignac Portfolio Tech Solutions | + 48.1 % | - | + 28.7 % |
| Indicateur de référence | + 33.2 % | - | + 21.5 % |
Source : Carmignac au 31 oct. 2025.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).
Indicateur de référence: MSCI AC World Information Technology 10/40 Capped NR index
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le rendement peut évoluer à la hausse comme à la baisse en raison des fluctuations des devises, pour les parts qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.
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