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4 Gründe, warum Sie für die nächsten 3 Jahre in den Carmignac Patrimoine investieren sollten

Veröffentlicht am
8. Oktober 2025
Lesezeit
2 Minute(n) Lesedauer

Das Ende der 60/40 - Ära

Der Schock von 2022 war mehr als nur eine schmerzhafte Marktepisode – er markierte den Zusammenbruch der traditionellen 60/40-Aktien-Renten-Allokation. Das stabile Gleichgewicht der „Großen Ausgeglichenheit“ wich einer Welt mit erhöhter Inflationsvolatilität, schärferen politischen Schwankungen und geringeren Vorteilen der Diversifikation. Diese Verschiebung bestätigte sich erneut im Jahr 2025, als sich die Korrelation zwischen Aktien und Renten sehr überraschend und volatil entwickelte. Während des Schocks am „Liberation Day” fungierten Renten zunächst als Puffer gegen den Aktienrückgang, bevor dann beide Anlageklassen begannen, sich parallel zu bewegen und gemeinsam zu steigen und zu fallen.

In diesem Umfeld ist Agilität entscheidend. Eine Asset Allocation, die die Modified Duration schnell reduzieren kann, wenn sie nicht mehr als vorteilhaft angesehen wird, ist ein echter Game Changer. Mit einer Durations-Spanne von -4 bis +10 ist der Fonds Carmignac Patrimoine gut gerüstet, um sich in einem sich wandelnden Zinsumfeld zu bewegen. Unsere größte Sorge bleibt derzeit das Risiko eines erneuten Inflationsanstiegs, was unsere vorsichtige Haltung gegenüber den Zinsmärkten begründet.

Doch Flexibilität bei Renten allein reicht nicht aus. Carmignac Patrimoine nutzt auch sein gesamtes Instrumentarium für Aktien und Währungen in einer Zeit, in der selbst der Dollar nicht mehr als sicherer Hafen gelten kann. Dieser globale und agile Ansatz ist unserer Ansicht nach der Schlüssel, um sich im aktuellen Umfeld zurechtzufinden.

Quelle: Carmignac, 12.09.2025.

Ein Managementteam und ein Investitionsprozess, die für das neue Anlageparadigma geschaffen wurden

Angesichts der strukturellen Veränderungen im Anlageumfeld haben wir 2023 das Fondsmanagementteam von Carmignac Patrimoine umgestaltet und neue Kompetenz hinzugewonnen, um unseren Wettbewerbsvorteil zu stärken.

Nach Jahrzehnten verzerrter Renditen, die durch die Zentralbanken-Politik gedrückt wurden, hat uns dieses strukturell volatilere Zinsumfeld dazu veranlasst, die Rentenallokation Eliezer Ben Zimra und Guillaume Rigeade anzuvertrauen – zwei erfahrenen und flexiblen Renten-Managern, deren Ansatz darauf basiert, Chancen bei Spread, Zinsen und Kurvenvolatilität zu nutzen. Sie setzen auch inflationsindexierte Strategien ein.

Dieses neue Paradigma erfordert eine stärkere Fokussierung auf Sektorrotation und fundamentale Bewertungen. In diesem Zusammenhang sticht die Philosophie von Kristofer Barrett hervor: Frei von starren Beschränkungen hinsichtlich Sektor, Region, Marktkapitalisierung oder Stil konzentriert er sich auf Unternehmen mit langfristigem Wachstumspotenzial – stets geleitet von Rentabilität und Bewertungsdisziplin. Seit seiner Ernennung zum Fondsmanager hat er die durchschnittliche Fundamental-Bewertung des Portfolios gesenkt und gleichzeitig ein hohes Rentabilitätsniveau beibehalten.

Angesichts der zunehmenden Volatilität der Korrelationen zwischen Aktien und Renten war der Bedarf an einer echten Diversifizierung der Anlageklassen noch nie so groß wie heute. Zu diesem Zweck haben wir unsere Kompetenz mit Jacques Hirsch verstärkt, der die breite Flexibilität des Fonds um ein taktisches Aktienmanagement ergänzt hat. Während sich das Mandat lange Zeit auf Delta-One-Produkte konzentrierte, bringt Jacques neue Perspektiven ein – er strebt Konvexität durch Optionen an, fügt Diversifikatoren wie Goldminenunternehmen und Volatilität hinzu und sorgt für einen kosteneffizienten Schutz des Portfolios.

Das aktuelle Managementteam: Eine konsistente Erfolgsbilanz

Seit das neue Team vor zwei Jahren die Leitung des Fonds übernommen hat, hat Carmignac Patrimoine im Vergleich zu seinem Referenzindikator starke und konsistente Ergebnisse erzielt.

1Neues Managementteam seit dem 29.09.2023. 2Referenzindikator: 40 % MSCI AC World NR Index + 40 % ICE BofA Global Government Index + 20 % €STR Capitalized Index. Vierteljährliche Neugewichtung. Die Performance in der Vergangenheit ist nicht unbedingt ein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Wertentwicklung des Carmignac Patrimoine für die Anteilsklasse A EUR. Die Rendite kann aufgrund von Währung für Anteile, die nicht währung gesichert sind, steigen oder fallen. Quelle: Carmignac, 30.09.2025.

Die Outperformance seit Jahresbeginn 2025 gegenüber dem Referenzindikator und dem MSCI AC World ist auf mehrere sich ergänzende Faktoren zurückzuführen:

  • Selektives, bewertungs-orientiertes Engagement im Technologiesektor
  • Flexible inflationsindexierte Rentenstrategien
  • Goldminenunternehmen als defensiver Anker
  • Taktische Aktien-Absicherung
  • Euro-Einschätzung
1Referenzindikator: 40 % MSCI AC World NR Index + 40 % ICE BofA Global Government Index + 20 % €STR Capitalized Index. Vierteljährliche Neugewichtung. Die Performance in der Vergangenheit ist nicht unbedingt ein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die Rendite kann aufgrund von Währungsschwankungen für Anteile, die nicht währungsgesichert sind, steigen oder fallen. Quelle: Carmignac, 30.09.2025.

Die Bandbreite der Performancebeiträge verdeutlicht die Stärke und Ausgewogenheit unseres Anlageprozesses, der sich nicht auf eine einzelne Anlageklasse stützt, sondern auf die Kombination aller Anlagesegmente während verschiedener Marktzyklen.

Warum gerade jetzt?

Unsere aktuellen Einschätzungen:

Aktien bleiben der wichtigste Treiber für die Performance auf kurze, mittlere und lange Sicht. Über das nach wie vor günstige Umfeld für Aktien hinaus – geprägt von der erneuten Beschleunigung des US-Wachstums, anhaltenden fiskalischen Impulsen und der Unterstützung durch die Zentralbanken – bevorzugen wir bei der Aktienauswahl KI-bezogene Unternehmen mit attraktiven Bewertungen, Industrieunternehmen, die auf strukturelle Themen wie Elektrifizierung und Luftfahrt setzen, sowie Finanzunternehmen, die von robusten Fundamentaldaten profitieren.

Angesichts der aktuellen Bewertungen und der begrenzten Schutzfunktion von Renten behalten wir unser Engagement in Goldminenunternehmen, Absicherungsstrategien gegen eine Credit Spreads-Ausweitung und Yen-Positionen bei. Darüber hinaus setzen wir optional Absicherungen auf Aktienindizes ein, um potenzielle Abwärtsrisiken zu steuern.

Es wird erwartet, dass die US-Zinsen ihren Aufwärtstrend wieder aufnehmen werden. Der Markt unterschätzt weiterhin den Inflationsdruck, der durch steigende Löhne, höhere Zölle und eine schwache globale Handelsdynamik angetrieben wird. Diese Selbstzufriedenheit zeigt sich in den Markterwartungen hinsichtlich eines aggressiven Lockerungszyklus der Fed. Angesichts steigender Haushaltsdefizite und einer fragileren Schuldenstruktur erwarten wir zudem ein Regime dauerhaft höherer Zinsen. Dementsprechend behalten wir eine negative Modified Duration und ein starkes Engagement in inflationsgebundenen Instrumenten, insbesondere in den USA, bei.

Eine ausgewogene Euro-Dollar-Aufteilung, die unsere Einschätzung eines robusteren makroökonomischen Umfelds in den USA widerspiegelt.

Carmignac Patrimoine

Eine schlüsselfertige globale Lösung für verschiedene Marktbedingungen
Besuchen Sie das Fondsprofil

Carmignac Patrimoine A EUR Acc

ISIN: FR0010135103
Empfohlene Mindestanlagedauer
3 Jahre
Risikoskala*
3/7
SFDR-Klassifizierung**
Artikel 8

*Die Definition der Risikoskala finden Sie im KID/BIB (Basisinformationsblatt). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern. **Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) 2019/2088. Die SFDR-Klassifizierung der Fonds kann sich im Laufe der Zeit ändern.

Hauptrisiken des Fonds

Aktienrisiko: Der Fonds kann von Aktienkursschwankungen betroffen sein, deren Ausmaß vom Handelsvolumen der Aktien, der Marktkapitalisierung oder anderen externen Faktoren abhängt.
Zinsrisiko: Veränderungen der Marktzinssätze können eventuell zu einem Rückgang des Nettoinventarwerts führen.
Kreditrisiko: Die Gefahr, dass ein Emittent seinen Verpflichtungen nicht nachkommt.
Währungsrisiko: Das Engagement in einer Währung durch Direktanlagen oder Derivate, die nicht die Bewertungswährung des Fonds ist, kann zu Schwankungen oder Verlusten führen.
Der Fonds ist mit dem Risiko eines Kapitalverlusts verbunden. Eine vollständige Liste der Risiken finden Sie im Verkaufsprospekt des Fonds.

Kosten

ISIN: FR0010135103
Einstiegskosten
4.00% des Betrags, den Sie beim Einstieg in diese Anlage zahlen. Dies ist der Höchstbetrag, der Ihnen berechnet wird. Carmignac Gestion erhebt keine Eintrittsgebühr. Die Person, die Ihnen das Produkt verkauft, teilt Ihnen die tatsächliche Gebühr mit.
Ausstiegskosten
Wir berechnen keine Ausstiegsgebühr für dieses Produkt.
Verwaltungsgebühren und sonstige Verwaltungs- oder Betriebskosten
1.80% des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung auf der Grundlage der tatsächlichen Kosten des letzten Jahres.
Erfolgsgebühren
20.00% Anteil an der Outperformance, wenn die Wertentwicklung die Wertentwicklung des Referenzindikators seit Jahresbeginn übertrifft und keine Underperformance in der Vergangenheit ausgeglichen werden muss. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie gut sich Ihre Anlage entwickelt. Die vorstehende Schätzung der kumulierten Kosten enthält den Durchschnitt der letzten fünf Jahre bzw. seit der Auflegung des Produkts, wenn diese vor weniger als fünf Jahren erfolgte.
Transaktionskosten
0.32% des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung der Kosten, die anfallen, wenn wir die Basiswerte für das Produkt kaufen oder verkaufen. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie viel wir kaufen und verkaufen.

Performance

ISIN: FR0010135103
Carmignac Patrimoine+10.5+7.1+2.2−9.4−0.9+12.4+10.5−11.3+0.1+3.9
Referenzindikator−0.1+11.4+7.7−10.3+13.3+5.2+18.2−0.1+1.5+8.1
Carmignac Patrimoine+8.0%+3.1%+2.4%
Referenzindikator+5.8%+4.9%+5.7%

Quelle: Carmignac Stand 30. Sep 2025.
Wertentwicklungen der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf zukünftige Wertverläufe zu. Wertentwicklung nach Gebühren (keine Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen die durch die Vertriebsstelle erhoben werden können) Der Fonds ist mit einem Kapitalverlustrisiko verbunden.
Bei den nicht währungsgesicherten Anteilen kann die Rendite aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen.

Referenzindikator: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government Index + 20% €STR Capitalized Index. Häufigkeit der Neugewichtung: Quartalsweise

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​Wertentwicklungen der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf zukünftige Wertverläufe zu. Wertentwicklung nach Gebühren (keine Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen die durch die Vertriebsstelle erhoben werden können)​. Die Rendite von Anteilen, die nicht gegen das Währungsrisiko abgesichert sind, kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen.​

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Carmignac Portfolio bezieht sich auf die Teilfonds der Carmignac Portfolio SICAV, einer Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts, die der OGAW-Richtlinie oder AIFM- Richtlinie entspricht.Bei den Fonds handelt es sich um Investmentfonds in der Form von vertraglich geregeltem Gesamthandseigentum (FCP), die der OGAW-Richtlinie nach französischem Recht entsprechen. ​

Für Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA hat in seiner Eigenschaft als Verwaltungsgesellschaft für das Carmignac Portfolio die Anlageverwaltung dieses Teilfonds ab dem 2. Mai 2024 an White Creek Capital LLP (registriert in England und Wales unter der Nummer OCC447169) delegiert. White Creek Capital LLP ist autorisiert und reguliert durch die Financial Conduct Authority mit FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen bezeichnet den Teilfonds Private Evergreen der SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI, die im RCS Luxemburg unter der Nummer B285278 eingetragen ist.