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Carmignac Absolute Return Europe: Letter from the Fund Manager - Q2 2026
Dear investors,
Over the second quarter of 2026, Carmignac Absolute Return Europe (A EUR Acc share class) realized a positive performance of +2.56%.
Market environment
The second quarter of 2026 saw European equities recover from the volatility of March, supported by easing Middle Eastern tensions, lower oil prices and more resilient-than-expected earnings. Improving inflation trends also reinforced expectations that central banks remained on a path towards monetary easing, helping risk appetite recover. The rebound, however, remained narrow and highly rotational. Leadership was concentrated in structural growth themes, notably AI, semiconductors, electrification and digital infrastructure. Technology, Utilities, Banks and selected Industrials outperformed, supported by AI-related investment, grid demand and resilient earnings.
Conversely, Healthcare and consumer-facing sectors lagged for much of the quarter, as investors rotated away from defensive growth and remained cautious on demand, volumes and margins. Some of these areas recovered towards quarter-end as oil prices fell and the consumer outlook improved.
Performance review
The Fund generated a positive return over the quarter, supported primarily by strong stock selection on the long book. Performance was partly offset by index hedges, which detracted in a rising market environment, but the underlying equity portfolio benefited from sharp dispersion across sectors and stocks.
At sector level, the strongest contributions came from Technology, Financials, Industrials and Utilities. Technology was supported by continued strength in semiconductor and AI infrastructure-related names, while Financials benefited from resilient earnings and renewed M&A interest in selected banks. Industrials and Utilities also contributed positively, supported by electrification, power infrastructure and grid investment themes.
On a stock level, the main contributors were:
| Long position in ASML | Strong demand for advanced lithography equipment |
| Long position in ASM International | Benefitted from increased capex expectations and semis rotation |
| Long position in PPC | Rerating post capital raise to fund new 4-year investment plan |
| Long position in Mediobanca | Benefited from renewed M&A interest |
On a stock level, the main detractors were:
| Long position in Halma | Management guide for year ahead below buyside expectations |
| Long position in Fresenius | Ongoing worries about German hospital policy for 27’ |
| Long position in a Tech company | Strategic expansion into high-growth sectors |
| Long position in Alcon | Dragged down by general weakness in Medtech sector |
Overall, the quarter demonstrated the Fund’s ability to capture opportunities from sector rotation and stock dispersion, particularly across AI infrastructure, electrification and Financials.
Outlook
The medium-term backdrop remains constructive, supported by resilient economic activity, healthy corporate earnings and continued investment in artificial intelligence. However, valuations remain elevated in parts of the market, particularly in US technology, leaving limited room for earnings or execution disappointments.
Near term, markets are likely to remain sensitive to geopolitical developments in the Middle East, the path of oil prices and their implications for inflation, growth and central bank policy. The upcoming Q2 earnings season will also be an important catalyst, with company guidance likely to drive further sector rotation and stock dispersion.
In this environment, we remain cautiously constructive and continue to favour areas where earnings momentum is robust and valuations remain attractive. Within the long book, we have selectively increased exposure to semiconductors, European Industrials and banks, where we see support from AI-related investment, electrification, resilient earnings growth and shareholder returns.
At the same time, we remain disciplined on risk, given the potential for periodic pullbacks as markets balance strong fundamentals against macroeconomic and geopolitical uncertainty. This should continue to create opportunities for a long/short approach focused on stock selection and sector dispersion.
Carmignac Absolute Return Europe
Carmignac Absolute Return Europe A EUR Acc
- Empfohlene Mindestanlagedauer
- 3 Jahre
- Risikoskala*
- 2/7
- SFDR-Klassifizierung**
- Artikel 8
*Die Definition der Risikoskala finden Sie im KID/BIB (Basisinformationsblatt). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern. **Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) 2019/2088. Die SFDR-Klassifizierung der Fonds kann sich im Laufe der Zeit ändern.
Hauptrisiken des Fonds
Kosten
- Einstiegskosten
- 4.00% des Betrags, den Sie beim Einstieg in diese Anlage zahlen. Dies ist der Höchstbetrag, der Ihnen berechnet wird. Carmignac Gestion erhebt keine Eintrittsgebühr. Die Person, die Ihnen das Produkt verkauft, teilt Ihnen die tatsächliche Gebühr mit.
- Ausstiegskosten
- Wir berechnen keine Ausstiegsgebühr für dieses Produkt.
- Verwaltungsgebühren und sonstige Verwaltungs- oder Betriebskosten
- 2.15% des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung auf der Grundlage der tatsächlichen Kosten des letzten Jahres.
- Erfolgsgebühren
- 20.00% Anteil an der Outperformance, wenn die Wertentwicklung positiv ist und der Nettoinventarwert die High-Water Mark übertrifft. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie gut sich Ihre Anlage entwickelt. Die vorstehende Schätzung der kumulierten Kosten enthält den Durchschnitt der letzten fünf Jahre bzw. seit der Auflegung des Produkts, wenn diese vor weniger als fünf Jahren erfolgte.
- Transaktionskosten
- 1.05% des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung der Kosten, die anfallen, wenn wir die Basiswerte für das Produkt kaufen oder verkaufen. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie viel wir kaufen und verkaufen.
Performance
| Carmignac Absolute Return Europe | +0.8 | −0.6 | +3.6 | +0.0 | −6.4 | +12.6 | +5.2 | −1.3 | +4.4 | +14.6 |
| Carmignac Absolute Return Europe | +2.7% | +0.6% | +3.7% |
Quelle: Carmignac Stand 30. Jun 2026.
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Carmignac Portfolio bezieht sich auf die Teilfonds der Carmignac Portfolio SICAV, einer Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts, die der OGAW-Richtlinie oder AIFM- Richtlinie entspricht.Bei den Fonds handelt es sich um Investmentfonds in der Form von vertraglich geregeltem Gesamthandseigentum (FCP), die der OGAW-Richtlinie nach französischem Recht entsprechen.
Für Deutschland: Die Prospekte, KID und Jahresberichte des Fonds stehen auf der Website www.carmignac.com/de-de zur Verfügung und sind auf Anforderung bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Die Anleger können eine Zusammenfassung ihrer Rechte auf Deutsch unter dem folgenden Link abrufen Absatz 5.
Für Osterreich: Die Prospekte, KID und Jahresberichte des Fonds stehen auf der Website www.carmignac.com/de-at zur Verfügung. Die Anleger können eine Zusammenfassung ihrer Rechte auf Deutsch unter dem folgenden Link abrufen Absatz.
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Für Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA hat in seiner Eigenschaft als Verwaltungsgesellschaft für das Carmignac Portfolio die Anlageverwaltung dieses Teilfonds ab dem 2. Mai 2024 an White Creek Capital LLP (registriert in England und Wales unter der Nummer OCC447169) delegiert. White Creek Capital LLP ist autorisiert und reguliert durch die Financial Conduct Authority mit FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen bezeichnet den Teilfonds Private Evergreen der SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI, die im RCS Luxemburg unter der Nummer B285278 eingetragen ist.