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Carmignac Sécurité: Fondsmanager-Update

[Management Team] [Author] Allier Marie Anne
Autor/en
Marie-Anne ALLIER
Veröffentlicht am
27. Juli 2021
Lesezeit
4 Minute(n) Lesedauer

+0.25%

Performance des Carmignac Sécurité
für die Aktienklasse A EUR Acc im 2. Quartal 2021.

-0.12%

Performance des Referenzindikators
ICE BofA ML 1-3 Years Euro All Government Index (EUR) im 2. Quartal 2021.

+0.55%

Performance des Fonds seit Jahresbeginn
gegenüber -0,36% für den Referenzindikator

Vierteljährlicher Performancerückblick

Im zweiten Quartal stieg die Unsicherheit über die weitere Entwicklung an den Finanzmärkten deutlich. Die Erwartung einer kräftigen Erholung der Weltwirtschaft, die von der Aussicht auf eine Wiederaufnahme der Wirtschaftstätigkeit beflügelt wurde, da die Impfkampagnen Fahrt aufnahmen und die Zentralbanken ein Überschießen der Inflationsziele tolerierten, hatte die Zinsen im ersten Quartal nach oben getrieben. Dieser Trend kehrte sich jedoch Ende März in den USA und Mitte Mai in der Eurozone um.

Dafür gab es mehrere Gründe. Die US-Beschäftigungszahlen lagen deutlich unter den Prognosen der Ökonomen, während die Inflation in den USA und China positiv überraschte. Darüber hinaus erwischte die weniger gemäßigte Haltung der US-Notenbank (Fed) die Anleger auf dem falschen Fuß, was die Abflachung der Renditekurve weiter verstärkte. Die Finanzmarktteilnehmer rechneten nun mit früheren Zinserhöhungen (Anstieg der Renditen 2-jähriger US-Staatsanleihen um 8 Basispunkte im Quartalsverlauf) und befürchteten, die Fed könnte ihre Geldpolitik zu schnell straffen, was möglicherweise zu einer deutlichen Verlangsamung des Wirtschaftswachstums führt (deshalb fielen die Renditen 30-jähriger Anleihen im gleichen Zeitraum um 33 Basispunkte). Und obwohl die realisierte Inflation kräftig gestiegen ist, gehen die Anleger nicht von einer Fortsetzung dieses Trends aus. Sie führen den aktuellen Inflationsschub auf Nachholeffekte aus dem letzten Jahr und Lieferengpässe aufgrund der raschen Konjunkturerholung zurück. Das markanteste Beispiel für diese Engpässe ist die Halbleiter-Knappheit, die die Autoindustrie lähmt. Die Anleihemärkte in Europa folgten der Entwicklung in den USA, wenn auch mit zeitlicher Verzögerung und in abgeschwächter Form. Die Renditen deutscher Anleihen blieben nach dem Anstieg in der ersten Hälfte des Quartals auf dem höheren Niveau. Die 10-jährige Rendite beendete den Berichtszeitraum mit einem Plus von 10 Basispunkten bei -0,21%¹.

Man hätte erwarten können, dass diese überraschende Entwicklung die Marktvolatilität erhöht – was in der Regel schlecht für Anleihenanleger ist. Doch dies war nicht der Fall. Die Volatilität blieb sehr niedrig, was Carry-Strategien unterstützte, einschließlich solcher mit Unternehmensanleihen. Auf dem Euro-Markt verengten sich die Kreditspreads für Investment-Grade-Emittenten um durchschnittlich 7 bis 8 Basispunkte, was zu weiteren Kursgewinnen dieser Anlageklasse zuzüglich der Gewinne aus Carry-Trades führte. Das spekulativere Segment des Marktes schnitt im Berichtsquartal sogar noch besser ab: Die Spreads verengten sich um etwa 20 Basispunkte, und der europäische High-Yield-Index stieg um etwa 1,45%.

Wie ist der Fonds aufgestellt?

Wir haben Carmignac Sécurité im zweiten Quartal umfangreich umgeschichtet.

  • Erstens erhöhten wir unser Exposure in Unternehmensanleihen im Einklang mit der von uns Ende des ersten Quartals 2021 eingeführten Strategie. Steigende Renditen seit Jahresbeginn boten attraktive Carry-Gelegenheiten, sodass wir auf absolute Renditen setzen konnten.
  • Zweitens haben wir ab Mitte Mai italienische Staatsanleihen wieder ins Portfolio aufgenommen. Am Ende des Quartals lag die modifizierte Duration unserer italienischen Positionen in Staats- und Unternehmensanleihen bei etwa 1.
  • Unser Exposure in Collateralised Loan Obligations (CLOs) stockten wir ebenfalls auf – erstmals seit mehreren Quartalen. Am Primärmarkt boten sich attraktive Gelegenheiten bei erstklassigen Tranchen, weshalb wir unser Exposure um mehr als 1 Prozentpunkt auf etwa 7,5% des Portfolios erhöhten.
\r\nQuelle: Carmignac, 25.06.2021 *Enthält Derivate

Dagegen hielten wir an unserer Short-Ausrichtung bei festverzinslichen Anlagen in den USA und Großbritannien fest, da diese beiden Volkswirtschaften weiter im Konjunkturzyklus fortgeschritten sind als die Eurozone. Die modifizierte Gesamtduration des Fonds lag am Ende des Quartals bei ungefähr 2, verglichen mit 1 Ende März. Dank der höheren modifizierten Duration konnten wir die Auswirkungen der Trendwende bei den Renditen abfedern, die im Berichtszeitraum erfolgte.

Wie ist unser Ausblick für die nächsten Monate?

Unser Portfolio besteht somit aus Long-Positionen in Papieren mit attraktiven Spreads (vor allem Unternehmensanleihen und italienische Anleihen), wobei das Zinsrisiko zum Teil durch Short-Positionen in britischen und amerikanischen Staatsanleihen sowie durch Swaps abgesichert ist. Selbst wenn die Zinsen erneut steigen sollten, würde der Anstieg nicht ausreichen, um Risikoanlagen unter Druck zu bringen. Wir erwarten nicht, dass die wichtigen Zentralbanken die Konjunkturerholung gefährden werden, indem sie zu schnell und/oder zu energisch handeln, wie es Ende 2018 zu beobachten war. In spätzyklischen Phasen (und wir nähern uns wahrscheinlich dem Ende eines Zyklus extremer geldpolitischer Lockerungen) steigt oft die Volatilität an den Finanzmärkten. Dies wird eine noch größere Flexibilität bei der Verwaltung des Portfolios des Carmignac Sécurité in den kommenden Monaten erfordern.

Carmignac Sécurité

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Performance

ISIN: FR0010149120
Carmignac Sécurité−0.0+2.3+5.3+4.1−4.8+0.2+2.0+3.6−3.0+0.0
Referenzindikator+0.2+2.3+3.2+3.4−4.8−0.7−0.2+0.1−0.3−0.4
Carmignac Sécurité+3.4%+1.3%+0.9%
Referenzindikator+2.5%+0.8%+0.3%

Quelle: Carmignac Stand 30. Okt 2026.
Wertentwicklungen der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf zukünftige Wertverläufe zu. Wertentwicklung nach Gebühren (keine Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen die durch die Vertriebsstelle erhoben werden können) Der Fonds ist mit einem Kapitalverlustrisiko verbunden.
Bei den nicht währungsgesicherten Anteilen kann die Rendite aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen.

Referenzindikator: ICE BofA 1-3 Year All Euro Government index

Carmignac Sécurité AW EUR Acc

ISIN: FR0010149120
Empfohlene Mindestanlagedauer
2 Jahre
Risikoskala*
2/7
SFDR-Klassifizierung**
Artikel 8

*Die Definition der Risikoskala finden Sie im KID/BIB (Basisinformationsblatt). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern. **Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) 2019/2088. Die SFDR-Klassifizierung der Fonds kann sich im Laufe der Zeit ändern.

Hauptrisiken des Fonds

Zinsrisiko: Veränderungen der Marktzinssätze können eventuell zu einem Rückgang des Nettoinventarwerts führen.
Kreditrisiko: Die Gefahr, dass ein Emittent seinen Verpflichtungen nicht nachkommt.
Kapitalverlustrisiko: Der Fonds besitzt weder eine Garantie noch einen Schutz des investierten Kapitals. Kapitalverlust tritt ein, wenn eine Portfolioposition zu einem Preis verkauft wird, der unter seinem Kaufpreis liegt.
Währungsrisiko: Das Engagement in einer Währung durch Direktanlagen oder Derivate, die nicht die Bewertungswährung des Fonds ist, kann zu Schwankungen oder Verlusten führen.
Der Fonds ist mit dem Risiko eines Kapitalverlusts verbunden. Eine vollständige Liste der Risiken finden Sie im Verkaufsprospekt des Fonds.
Quelle: Carmignac, 30.06.2021.

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Carmignac Portfolio bezieht sich auf die Teilfonds der Carmignac Portfolio SICAV, einer Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts, die der OGAW-Richtlinie oder AIFM- Richtlinie entspricht.Bei den Fonds handelt es sich um Investmentfonds in der Form von vertraglich geregeltem Gesamthandseigentum (FCP), die der OGAW-Richtlinie nach französischem Recht entsprechen. ​

Für Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA hat in seiner Eigenschaft als Verwaltungsgesellschaft für das Carmignac Portfolio die Anlageverwaltung dieses Teilfonds ab dem 2. Mai 2024 an White Creek Capital LLP (registriert in England und Wales unter der Nummer OCC447169) delegiert. White Creek Capital LLP ist autorisiert und reguliert durch die Financial Conduct Authority mit FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen bezeichnet den Teilfonds Private Evergreen der SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI, die im RCS Luxemburg unter der Nummer B285278 eingetragen ist.