Carmignac Private Evergreen

• Private Wealth Markt: Ein bedeutender Markt, der laut BNP Paribas weltweit ca. 200 Mrd. USD an Vermögenswerten repräsentiert, wobei die Allokation in private Märkte bei privaten Anlegern bei <3 % gegenüber ca. 14 % bei institutionellen Anlegern liegt (Bain PE Report 2023), was darauf hindeutet, dass für erstere ein erheblicher Spielraum für weiteres Engagement in privaten Märkten besteht. Semiliquide Fonds haben in den letzten Jahren einen starken Zulauf erfahren und machen nach Schätzungen von iCapital bis heute weltweit etwa 400 Mrd. USD aus.- Transaktionsvolumen bei Secondaries: Nach Angaben von Evercore wurde 2024 ein rekordverdächtiges Transaktionsvolumen von schätzungsweise 160 Mrd. USD erreicht. Dieser Meilenstein unterstreicht nicht nur das rasante Wachstum des Marktes, sondern übertrifft auch den historischen Höchststand aus dem Jahr 2021. Die anhaltende Dynamik spiegelt die Fähigkeit des Marktes wider, innovativ und anpassungsfähig zu sein, ein breiteres Spektrum von Teilnehmern anzuziehen und maßgeschneiderte Lösungen anzubieten, um den wachsenden Anforderungen an Liquidität und Portfoliomanagement gerecht zu werden.
  Das LP-geführte Segment, das 56% ausmacht, behielt seine Dynamik im Jahr 2024 bei und wuchs um 41% gegenüber dem Vorjahr. Der Liquiditätsdruck in Verbindung mit einem günstigen Preisumfeld hat eine Vielzahl von Anlegern dazu veranlasst, den Sekundärmarkt als strategisches Instrument für die Verwaltung ihrer privaten Anlageportfolios zu nutzen. Das Aufkommen von Evergreen-Vehikeln hat die Nachfrage ebenfalls angekurbelt, dem Markt neue Dimensionen verliehen, die Wettbewerbsdynamik erhöht und den Käufern die Möglichkeit gegeben, größere Kapitalzusagen zu machen.
  Der GP-geführte Markt mit einem Anteil von ca. 44%, wird 2024 ebenfalls einen neuen Höchststand erreichen, was auf die anhaltende Akzeptanz und die robuste Dynamik sowohl auf der Nachfrage- als auch auf der Angebotsseite zurückzuführen ist.
• Preisgestaltung bei Secondaries: Die Preise für LP-geführte Secondary Deals liegen auf hohem Niveau, was die Notwendigkeit unterstreicht, diszipliniert zu sein und andere, nicht preisbezogene Attribute wie Schnelligkeit und Zuverlässigkeit bei der Durchführung und Strukturierung von Transaktionen anzubieten, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Die Konvergenz der Geld-Brief-Spannen scheint sich laut Evercore aufgrund der positiven Anlegerstimmung zu verstärken.

- Im Juli 2025 stieg der Nettoinventarwert („NAV“) des Carmignac Private Evergreen (EUR A) um +0,5 %. Dies war in erster Linie auf eine positive Wertentwicklung des Projekts Syracuse zum Ende des zweiten Quartals 2025 (mit einem Gesamtanstieg von +4,4 %) sowie auf die positive Performance unseres liquiden Teils zurückzuführen. Die übrigen Vermögenswerte werden weiterhin zum Stand des ersten Quartals 2025 bewertet. Dank unserer Absicherungsstrategie, die 80 % der bekannten Fremdwährungsrisiken abdeckt, bleibt unser Portfolio gegenüber Wechselkursschwankungen weiterhin widerstandsfähig. Wir freuen uns außerdem über den erfolgreichen Abschluss und die Übertragung des Projekts Minerva, das zu unserem Bereich „Direktinvestitionen” gehört. Dabei handelt es sich um eine von Five Arrows durchgeführte Sekundärtransaktion, die den Erwerb von sechs Vermögenswerten umfasst.- Darüber hinaus haben wir in diesem Monat einen neuen Vertrag (Projekt Lupo) unterzeichnet, dessen Übertragung wir für September erwarten. Wir sehen viele attraktive Sekundär- und Direkt-Co-Investments, insbesondere im Mittelstand. Wir sind weiterhin davon überzeugt, dass die aktuellen Verhältnisse, die von hoher Marktunsicherheit geprägt sind, angesichts der folgenden Faktoren einen attraktiven Einstiegspunkt für Investitionen darstellen: Nachfrage nach Liquidität, Notwendigkeit einer Neugewichtung des Portfolios oder Wunsch, Gewinne zu realisieren. Wir prüfen derzeit aktiv eine Reihe vielversprechender Transaktionen und stellen sicher, dass wir über ausreichend Kapital verfügen, um Chancen zu nutzen, bleiben aber weiterhin sehr selektiv.

- Anlagestrategie: Der Carmignac Private Evergreen ist auf Secondaries fokussiert und bietet Anlegern, die vom ersten Tag an ein diversifiziertes Engagement in hochwertigen Buyout-Unternehmen aufbauen möchten, eine Private-Equity-Lösung aus einer Hand. Unsere Zielallokation beinhaltet einen Schwerpunkt auf Secondaries durch Co-Investments mit attraktiven Konditionen, während wir gleichzeitig opportunistisch in hoch überzeugende direkte Co-Investments investieren, um Alpha zu generieren. Primärinvestitionen werden zu einem späteren Zeitpunkt der Fondslaufzeit in Betracht gezogen. Secondaries bieten ein attraktives Risiko-Rendite-Profil dank der Möglichkeit, vorteilhafte Bedingungen und Strukturierungen wie Rabatte und aufgeschobene Zahlungen auszuhandeln, und bieten zahlreiche Vorteile wie einen geringeren J-Kurven-Effekt und ein geringeres Blind-Pool-Risiko. Es handelt sich um eine einzigartige Anlageklasse mit geringer Korrelation sowohl mit öffentlichen als auch mit anderen privaten Marktstrategien, was die Komplementarität öffentlicher und privater Strategien innerhalb eines Anlageportfolios unterstreicht.- Ausblick: Heute bietet unser Portfolio ein Engagement in >410 Unternehmen über 10 Anlagen und ist über Sektoren, Regionen und Jahrgänge hinweg stark diversifiziert, wobei der Schwerpunkt weiterhin auf entwickelten Märkten und Private-Equity-Buyouts liegt. Es ist zu beachten, dass der liquide Teil des Portfolios zwar größer als seine Zielallokation von ca. 15 % erscheint, die Nettoliquidität (d. h. unbelastete Barmittel unter Berücksichtigung von Verbindlichkeiten für genehmigte, aber noch nicht übertragene Investitionen, einschließlich Zahlungsaufschübe) jedoch tatsächlich diesem Ziel entspricht. Außerdem ist zu beachten, dass der liquide Teil des Portfolios aktiv verwaltet wird und in eine kuratierte Palette von Carmignac-Fonds für festverzinsliche Wertpapiere und Credits investiert ist, ohne dass Gebühren anfallen.