Carmignac lleva invirtiendo en mercados emergentes desde 1989. La mayoría de sus competidores aún no existían. Esa herencia determina por completo nuestro enfoque hacia esta clase de activos en la actualidad.
Carmignac lleva invirtiendo en mercados emergentes desde 1989
Ese año lanzamos nuestro primer fondo de renta variable global, que ofrecía una exposición superior al 50% a esta clase de activos y nos convirtió en una de las primeras gestoras de activos europeas en tomar en serio los mercados emergentes como destino de inversión. En 1997 lanzamos nuestra primera estrategia en renta variable dedicada a los mercados emergentes.
En una clase de activos compleja, heterogénea y volátil, el tiempo dedicado a los mercados permite acumular conocimientos sobre cómo evolucionan los ciclos políticos, cómo se comportan las divisas en situaciones de tensión, cómo evolucionan las normas de gobernanza y cómo funcionan las cadenas de suministro locales. Esos conocimientos no se adquieren de la noche a la mañana y no se pueden transmitir a distancia.
Un equipo especializado en este tipo de activos
El equipo de renta variable emergente de Carmignac forma parte de una infraestructura de inversión más amplia que potencia sus capacidades. Al frente del equipo se encuentran Xavier Hovasse, Head of Emerging Equities con 27 años de experiencia, y Naomi Waistell, que aportó 18 años de experiencia especializada al incorporarse en 2025, con el apoyo de analistas regionales especializados que cubren los mercados más importantes.
Alrededor de ese núcleo se articula una estructura que amplía el alcance del equipo. Los especialistas sectoriales abarcan los sectores de tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones, salud, consumo, industrials y finanzas. Una unidad especializada en inversión sostenible, un gestor de riesgos de la oficina de operaciones, un chief economist y un equipo especializado en renta fija de mercados emergentes contribuyen al proceso de inversión.
«Nuestro principal activo es nuestro equipo. Dedicamos el 100% de nuestro tiempo a estudiar y analizar los mercados emergentes», afirmó Waistell. «Además, Carmignac cuenta con un equipo de analistas sectoriales a nivel mundial con una amplia experiencia en cada sector. También contamos con un equipo especializado en renta fija, además de economistas macroeconómicos con los que podemos consultar la visión general de nuestros mercados».
En el marco de nuestra estrategia de renta variable de mercados emergentes, Xavier Hovasse y Naomi Waistell se centran en empresas con ventajas competitivas duraderas, balances sólidos y un auténtico poder de fijación de precios. Las ideas de inversión las genera el equipo, no las personas —(y las decisiones de inversión las toman de forma colegiada los dos gestores de fondos del fondo, que son quienes tienen la última palabra)—, una elección estructural que reduce el riesgo de dependencia de personas clave y amplía la calidad de los datos que se tienen en cuenta en cada decisión.
Xavier Hovasse: la disciplina macroeconómica como base
Hovasse se incorporó a Carmignac en 2008 como analista de América Latina, tras haber trabajado durante nueve años en BNP Paribas Gestión de activos gestionando carteras de renta variable emergente y global. En 2011 pasó a ser gestor de fondos y cuenta con la certificación CFA.
Su enfoque se basa en la convicción de que acertar primero con el marco macroeconómico ayuda a acertar en la selección de valores. Se evitan las economías con déficits elevados y dependientes del capital extranjero; se da preferencia a las economías con superávit y marcos monetarios ortodoxos.
«La variable clave en la valoración de activos es el coste del capital», explica. «Conocemos muy bien el riesgo país, el riesgo de cambio y la balanza de pagos de todos los países en los que invertimos capital».
Tras haber superado la crisis de 2008, el superciclo de las materias primas, el prolongado bajo rendimiento de los mercados emergentes durante la década de 2010 y el resurgimiento de 2025, Hovasse aporta una perspectiva sobre esta clase de activos que solo el tiempo y la experiencia pueden forjar.
Naomi Waistell: la calidad y la sostenibilidad como fuentes de alfa
Por su parte, Waistell trabajó durante una década en Newton Investment Management antes de incorporarse a Polar Capital como gestor de fondo senior especializado en mercados emergentes globales. Cuenta con la certificación CFA y un máster en Administración de Empresas (MBA) por la Universidad de Cambridge.
Destaca el enfoque del equipo en materia de sostenibilidad: «Creemos que la sostenibilidad, en realidad, genera valor y permite obtener una rentabilidad superior por sí misma. Simplemente estamos incorporando desde el principio más información y un análisis más profundo a los precios de las acciones».
Todas las acciones del fondo de Carmignac Emergents deben estar en consonancia con uno de los objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, y el fondo debe mantener una intensidad de carbono al menos un 50% inferior a la del índice MSCI EM.
En septiembre de 2025, Waistell viajó a Taiwán y Corea del Sur, donde se reunió con unas 30 empresas de la cadena de suministro de semiconductores.
El estudio permitió al equipo comprender mejor en qué sectores se estaba acelerando la demanda, en cuáles las limitaciones de la oferta estaban generando poder de fijación de precios y qué empresas estaban mejor posicionadas para beneficiarse del continuo crecimiento de la inversión en infraestructuras de inteligencia artificial.
Adquirir un profundo conocimiento sobre el terreno
Al describir el proceso de investigación, Waistell afirma: «Viajamos con frecuencia, visitamos mercados emergentes, nos hacemos una idea de la situación real de un país, observamos las operaciones, hablamos con todos los integrantes de la cadena de suministro, con la competencia, con los proveedores y con cualquiera que pueda aportarnos información adicional. Y adoptamos ese enfoque para contrastar la información a medida que elaboramos nuestra tesis de inversión».
El objetivo es contrastar cada hipótesis de inversión con todas las fuentes de información adicional disponibles. Ese profundo conocimiento influye directamente en la determinación del tamaño de las posiciones.
La reducida composición deliberada del fondo resultante —entre 35 y 45 posiciones, con una active share del 80% a finales de marzo de 2026— es fruto de un profundo conocimiento de cada una de las posiciones.
Por qué el patrimonio es importante hoy en día
El contexto al que se enfrentan los mercados emergentes en 2026 se adapta perfectamente a los puntos fuertes de un equipo constituido de esta manera. La fase beta del repunte de 2025 podría dar paso a un entorno más diferenciado, en el que la calidad de los beneficios y los fundamentos de las empresas determinen los resultados.
En ese contexto, conocer a fondo las empresas, disponer del marco macroeconómico necesario para asignar el capital a los países adecuados y tener la disciplina para actuar cuando cambian las perspectivas de inversión son los factores clave que marcan la diferencia.
El próximo ciclo en los mercados emergentes podría premiar los conocimientos acumulados y la disciplina en los procesos, y Carmignac lleva acumulando esos conocimientos desde antes incluso de que existieran la mayoría de sus competidores.
Carmignac Emergents
Carmignac Emergents A EUR Acc
- Duración mínima recomendada de la inversión
- 5 años
- Escala de riesgo*
- 4/7
- Clasificación SFDR**
- Artículo 9
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088. La clasificación SFDR de los Fondos puede evolucionar con el tiempo.
Principales riesgos del Fondo
La decisión de invertir en el fondo promocionado debe tener en cuenta todas sus características u objetivos descritos en su folleto informativo. Este documento no puede reproducirse, ni total ni parcialmente, sin el consentimiento previo de la Sociedad Gestora. Este material no constituye una oferta de suscripción ni un asesoramiento en materia de inversión. Este material se le ha proporcionado únicamente con fines informativos. La información contenida en este documento podría no estar completa y es posible que se modifique sin previo aviso.
Las personas a las que se apliquen tales prohibiciones no deben acceder a este material. El acceso al Fondo puede estar sujeto a restricciones con respecto a determinadas personas o países. Los Fondos Carmignac están registrados en Singapur como régimen extranjero restringido (únicamente para clientes profesionales). Los Fondos no han sido registrados en virtud de la US Securities Act de 1933. Los Fondos no pueden ofrecerse ni venderse, directa o indirectamente, en beneficio o por cuenta de una «persona estadounidense», según la definición de la normativa estadounidense Regulation S y FATCA. La empresa gestora puede dejar de promocionar sus productos en su país en cualquier momento.
Los riesgos, comisiones y gastos corrientes se describen en el documento de datos fundamentales (KID). El suscriptor debe leer el documento de datos fundamentales antes de cada suscripción. El folleto, los documentos de datos fundamentales (KID), el valor liquidativo (NAV) y los informes anuales de los Fondos están disponibles en https://www.carmignac.com/es-es o previa solicitud a la Sociedad Gestora.
Los inversores pueden consultar un resumen de sus derechos en español en la sección 5 de la «página de información normativa» en el siguiente enlace: https://www.carmignac.com/es-es/informacion-legal.
Los fondos de inversión franceses (fonds communs de placement o FCP) son fondos comunes de inversión de forma contractual que cumplen con la Directiva OICVM o GFIA en virtud de la legislación francesa. Carmignac Emergents está registrado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores española con el número 387.
La rentabilidad pasada no es necesariamente indicativa de resultados futuros. La rentabilidad no incluye las tasas (excepto las posibles tasas de entrada cobradas por el distribuidor). El rendimiento puede aumentar o disminuir como resultado de las fluctuaciones de la Divisa, en el caso de las participaciones que no están cubiertas contra el riesgo cambiario.
La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Esto no pretende promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de negociar con estos instrumentos antes de publicar cualquier comunicación. Los portfolios de los fondos Carmignac pueden cambiar sin previo aviso.
CARMIGNAC GESTION, 24, place Vendôme - F - 75001 París - Tel : (+33) 01 42 86 53 35. Sociedad gestora de carteras autorizada por la AMF Sociedad Anónima con un capital social de 13.500.000 euros - Inscrita en el Registro Mercantil de París con Nº. B 349 501 676.
CARMIGNAC GESTION Luxemburgo - City Link - 7, rue de la Chapelle - L-1325 Luxemburgo - Tel.: (+352) 46 70 60 1 Filial de Carmignac Gestion - Sociedad gestora de fondos de inversión autorizada por la CSSF - Sociedad anónima con un capital social de 23 000 000 € - RCS Luxemburgo B 67 549.