Carmignac Portfolio Tech Solutions: Letter from the Fund Manager - Q2 2025
During the second quarter of 2025, Carmignac Portfolio Tech Solutions (F EUR Acc) delivered a robust return of +22.5%, significantly outperforming its reference indicator, which posted a gain of +14.5%. Year-to-date, the Fund has achieved a positive performance of +3.9%, in contrast to a -1.4% decline recorded by its reference indicator.
Market environment
The second quarter was characterized by heightened volatility, with a sharp drawdown, a swift rebound, and record-setting highs.
Markets opened the quarter under pressure after the announcement on April 2 by President Trump regarding broad tariffs. The move triggered a sharp selloff, pushing U.S. equities into bear market territory, with declines exceeding 19% from February peaks. However, sentiment quickly reversed when the administration paused the tariffs for 90 days on April 9, sparking a dramatic V-shaped recovery.
By the end of June, the technology sector rebounded sharply from volatility earlier in the year and outperformed broader equity indices. This rally was driven primarily by large-cap technology and AI-related stocks, especially in the semiconductor space, where Nvidia, Microsoft, and Broadcom emerged as key performance leaders. The pickup in semiconductor names also benefitted emerging markets, primarily Taiwan and South Korea, with names like TSMC rebounding c.40% from its April trough, benefitting from surging demand for advanced chips and AI accelerators.
Performance review & positioning
During the quarter, the Fund outperformed its reference indicator, driven primarily by strong stock selection in our Industrial Tech & Digital Infrastructure and Tech Materials buckets. Our Korean and Taiwanese semiconductor names, Elite Materials, TSMC and SK Hynix were among our largest contributors throughout the quarter, demonstrating the benefits of diversification across the Asian technology value chain which supported our performance during the recovery phase.
Our biggest reinforcements were in Alphabet and MediaTek, both names in which we have a high conviction -which were bought on weakness. MediaTek, was added based on its repositioning from a leading chip design house specializing in smartphone application processors to a broader AI enabler including cutting edge AI. Additionally, the company is less geopolitically sensitive compared to Nvidia or TSMC.
Within the theme of datacentres, we increased our weight to electricity related industrials on weakness following DeepSeek’s developments in January. Namely Schneider Electric and Eaton involved in electrification and cooling systems, as well as initiating a position in Vertiv.
Finally in the software space, sub-sector in which we are structurally underweight, we initiated new positions in Salesforce, SAP and Adobe on the back of recent weakness in these names.
Outlook
Trump’s mandate introduced uncertainty and volatility while fiscal discipline under a Republican leadership looks unlikely. In this environment, we favour tech names with strong pricing power and robust balance sheets—companies that can absorb inflationary pressures and perform even if interest rates stay elevated. We also believe that overall, technological innovation continues to advance, largely independent of political shifts.
The sharp market drawdown allowed us to increase our weight in many of our large US and Taiwanese Tech names as well as software names we had not held since launch, and benefitted from the upside from their trough in early April. We see their current valuations as a buying opportunity and see this period as a growth inflection point we have actively taken part in.
In a market environment influenced by political rhetoric, our strategy remains focused on identifying the tech companies at the forefront of innovation that offer indispensable products and services. We look for those technology companies that have a dominant position within the value chain and benefit from high barriers to entry across geographies and market cap.
Carmignac Portfolio Tech Solutions
A Fund unleashing the potential of tech companies across the worldDiscover the fund pageCarmignac Portfolio Tech Solutions F EUR ACC
- Duración mínima recomendada de la inversión
- 5 años
- Escala de riesgo*
- 5/7
- Clasificación SFDR**
- Artículo 9
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **El Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088 es un reglamento europeo que requiere a los gestores de activos clasificar sus fondos, en particular entre los que responden al «artículo 8», que promueven las características medioambientales y sociales, al «artículo 9», que realizan inversiones sostenibles con objetivos medibles, o al «artículo 6», que no tienen necesariamente un objetivo de sostenibilidad. Para más información, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=es.
Principales riesgos del Fondo
Gastos
- Costes de entrada
- No cobramos comisión de entrada.
- Costes de salida
- No cobramos una comisión de salida por este producto.
- Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
- 1,15% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
- Comisiones de rendimiento
- 20,00% cuando la clase de acciones supera el indicador de referencia durante el período de rendimiento. También se pagará en caso de que la clase de acciones haya superado el indicador de referencia pero haya tenido un rendimiento negativo. El bajo rendimiento se recupera durante 5 años. La cantidad real variará según el rendimiento de su inversión. La estimación de costos agregados anterior incluye el promedio de los últimos 5 años, o desde la creación del producto si es menos de 5 años.
- Costes de operación
- 0,25% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.
Rentabilidades
| Carmignac Portfolio Tech Solutions | 6.5 | 3.9 |
| Indicador de referencia | 7.5 | -1.4 |
| Carmignac Portfolio Tech Solutions | + 10.2 % | - | + 10.3 % |
| Indicador de referencia | + 6.3 % | - | + 5.9 % |
Fuente: Carmignac a 30 de jun. de 2025.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor)
Indicador de referencia: MSCI AC World Information Technology 10/40 Capped NR index
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Para España : Los Fondos se encuentran registrados ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España, con los números : Carmignac Sécurité 395, Carmignac Portfolio 392, Carmignac Patrimoine 386, Carmignac Absolute Return Europe 398, Carmignac Investissement 385, Carmignac Emergents 387, Carmignac Credit 2027 2098, Carmignac Credit 2029 2203, Carmignac Credit 2031 2297, Carmignac Court Terme 1111.
La Sociedad gestora puede cesar la promoción en su país en cualquier momento. Los inversores pueden acceder a un resumen de sus derechos en español en el siguiente enlace sección 5: www.carmignac.com/es-es/informacion-legal
Carmignac Portfolio hace referencia a los sub fondos de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la directiva UCITS. Los Fondos son fondos comunes de derecho francés (FCP) conforme a la directiva UCITS o AIFM.
Para Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA, en su calidad de Sociedad Gestora de Carmignac Portfolio, ha delegado la gestión de la inversión de este Subfondo en White Creek Capital LLP (registrada en Inglaterra y Gales con el número OCC447169) a partir del 2 de mayo de 2024. White Creek Capital LLP está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority con el FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen hace referencia al compartimento Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI inscrita en el RCS luxemburgués con el número B285278.