El despertar de los mercados emergentes
En 2025, los mercados emergentes (EM) registraron su mejor rentabilidad anual desde 2017, superando tanto a los mercados estadounidenses como a los mercados desarrollados. Esta resiliencia, a pesar de un entorno global complejo, refleja la mejora de los fundamentos económicos, una mayor disciplina política y el papel cada vez más importante de los EM en las cadenas de producción y suministro globales.
2025: El año de la resiliencia y del regreso
Un contexto favorable para EM
El impulso positivo observado en los mercados emergentes en 2025 se vio respaldado por un dólar estadounidense más débil, la mejora de los fundamentos macroeconómicos en muchos países emergentes y el creciente reconocimiento del papel esencial de Asia en las cadenas de valor relacionadas con la inteligencia artificial. Esta amplia rentabilidad superior de los mercados emergentes refuerza nuestra convicción de que, lejos de verse debilitados por las medidas proteccionistas, los mercados emergentes están ganando en autonomía y fortaleza económica.
Las bases para una mayor subida siguen siendo sólidas
Aunque las valoraciones ya no se encuentran en mínimos históricos (el índice de EM cotiza en torno a 13,5 veces los beneficios previstos para 20261), la renta variable de EM sigue cotizando con un descuento significativo respecto a los mercados desarrollados (alrededor del 40 % frente a EE. UU. y del 32 % frente al MSCI World2), a pesar de sus mejores perspectivas de crecimiento de los beneficios y de su mayor rentabilidad sobre el capital. En nuestra opinión, esta diferencia de valoración sigue siendo excesiva, dada la convergencia en los perfiles de riesgo entre los mercados EM y los mercados desarrollados.
Transformaciones estructurales en curso
La inteligencia artificial y las tendencias estructurales están transformando los mercados emergentes
Más allá de los debates sobre la valoración a corto plazo, las economías EM están integrando rápidamente la inteligencia artificial en la industria, la logística, el comercio minorista y los servicios, lo que impulsa el aumento de la productividad y la reducción de los costes marginales. Esta capacidad tecnológica se ve reforzada por el acceso competitivo a las energías renovables, que se está convirtiendo en una ventaja estratégica en una economía global cada vez más fragmentada.
Mejorar la disciplina financiera y el gobierno corporativo
Tras muchos años de dilución del capital y bajas rentabilidades para los accionistas, estamos observando mejoras tangibles en la disciplina financiera, las políticas de rentabilidad para los accionistas y la alineación de intereses. Este cambio, ya evidente en Corea del Sur, Japón y, cada vez más, en China, podría, en nuestra opinión, abrir la puerta a una mejora duradera de la rentabilidad del capital invertido, que creemos que sigue estando infravalorada por el mercado.
2026: Un año de alfa, no de beta
Un entorno macroeconómico favorable, pero que exige selectividad. Los fundamentos vuelven a ser clave
La debilidad del dólar estadounidense, los tipos reales históricamente altos y la moderación de la inflación proporcionan a los bancos centrales de los EM margen para relajar gradualmente la política monetaria, lo que genera importantes vientos favorables. Sin embargo, estamos entrando en una fase de creciente dispersión, en la que es probable que los rendimientos se vean impulsados más por el crecimiento de los beneficios que por la expansión de los múltiplos, lo que hace que la selectividad sea más importante que la exposición al índice.
Un entorno favorable para nuestra estrategia Carmignac Emergents
Este es precisamente el entorno en el que nuestra estrategia Carmignac Emergents está bien posicionada. La estrategia se centra en empresas de crecimiento de calidad con balances sólidos, buena visibilidad de los beneficios y auténtico poder de fijación de precios, al tiempo que mantiene una estricta disciplina de valoración y Gestión de riesgos. La combinación de líderes en crecimiento estructural y empresas más maduras con un crecimiento más moderado pero valoraciones atractivas da como resultado un perfil equilibrado y diferenciado, lo que ha respaldado una sólida rentabilidad ajustada al riesgo en 2025.
Seguimos convencidos de que los mercados emergentes están entrando en una nueva era, respaldada por el crecimiento de los beneficios, la innovación y la Diversificación, y que un enfoque disciplinado, activo y basado en convicciones es la forma más eficaz de aprovechar esta oportunidad.
1Fuentes: Investigación sobre la esclerosis múltiple, Bloomberg, 12/01/2026.
2Fuentes: Investigación sobre la esclerosis múltiple, Bloomberg, 12/01/2026.
Carmignac Emergents
Carmignac Emergents A EUR Acc
- Duración mínima recomendada de la inversión
- 5 años
- Escala de riesgo*
- 4/7
- Clasificación SFDR**
- Artículo 9
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088. La clasificación SFDR de los Fondos puede evolucionar con el tiempo.