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Entorno de mercado
• En agosto, las curvas de rendimiento se empinaron a ambos lados del Atlántico. En Estados Unidos, el movimiento fue pronunciado, con una caída de 34 pb en el plazo a 2 años frente a 14 pb en el plazo a 10 años, ya que los mercados descontaron las bajadas de tipos. En Alemania, el cambio fue modesto, con una caída de 2 pb en el plazo a 2 años y un aumento de 3 pb en el plazo a 10 años.
Agosto fue otro buen mes para los activos EM. Los bancos centrales mantuvieron una postura acomodaticia, con recortes de tipos en países como México e Indonesia. Este contexto de políticas favorables contribuyó a un repunte de los bonos locales y externos de los mercados EM a lo largo del mes. Por su parte, las acciones de los mercados EM cedieron parte de sus sólidas ganancias.
En cuanto a las divisas, el dólar se debilitó en agosto ante las expectativas de recortes de tipos por parte de la FED. Las divisas de los mercados emergentes obtuvieron mejores resultados, respaldadas por un carry atractivo, aunque la rupia indonesia cayó más de un 1 % en un solo día a finales de mes, lo que provocó la intervención del banco central.