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Estrategias alternativas

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

Participaciones

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ESG

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Comentarios del equipo de inversión

Lea a continuación el análisis del equipo de inversión.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe Informes mensuales

A 30 de ene. de 2026.
El equipo de inversión

Johan FREDRIKSSON

Fund Manager

Dean SMITH

Fund Manager

Entorno de mercado

  • Los mercados de renta variable registraron una sólida rentabilidad en enero, a pesar del aumento significativo del riesgo geopolítico relacionado con Venezuela, Irán y Groenlandia.
  • Los mercados de renta variable europeos prolongaron su repunte por séptimo mes consecutivo, ignorando en gran medida el aumento de las tensiones geopolíticas. La rentabilidad se vio respaldada por datos macroeconómicos favorables, con una inflación y un crecimiento en la zona euro que sorprendieron al alza.
  • La baja volatilidad de los titulares a nivel del índice ocultaba una marcada dispersión bajo la superficie.
  • Las empresas con una gran visibilidad de pedidos vinculados a gastos de capital relacionados con la IA obtuvieron mejores resultados, mientras que los sectores que se perciben como estructuralmente desafiados por la IA, en particular el software y otras empresas basadas en el conocimiento, como RELX, experimentaron una importante presión vendedora.
  • La amplitud del mercado mejoró en comparación con el liderazgo limitado del año pasado.
  • La rotación fue evidente, con el valor superando al crecimiento, mientras que la calidad siguió teniendo un rendimiento inferior.
  • A nivel sectorial, los sectores que obtuvieron la mayor rentabilidad en Europa fueron los recursos básicos (apoyados por el aumento de los precios de las materias primas), la Energía, los servicios públicos, la industria y la banca. Los sectores relacionados con el consumo, los medios de comunicación, los seguros y los automóviles se quedaron rezagados.

Comentario de rentabilidad

  • Los Fondos obtuvieron una rentabilidad positiva en enero.
  • Las mayores contribuciones positivas procedieron del sector tecnológico, lo que refleja la exposición al ciclo de inversión en inteligencia artificial, así como de los bancos, Industrials, servicios de comunicación y Materiales.
  • Los principales detractores fueron los sectores de salud, productos de consumo no básico y productos de primera necesidad.
  • Entre las principales selecciones ganadoras se incluyen posiciones largas en SK Hynix (las expectativas de beneficios se vieron favorecidas por el aumento de los precios de la memoria), ASM International (fuerte entrada de pedidos de equipos de capital para semiconductores) y Piraeus Bank (el mayor crecimiento de los préstamos impulsó la mejora de los beneficios).
  • Entre los factores negativos se incluyen nuestra posición larga en Prosus (por la preocupación de que una posible operación de fusión o adquisición pudiera reducir la escala de las recompras de acciones), así como nuestras posiciones cortas en una empresa de logística y una empresa suiza de bienes de capital.

Perspectivas y estrategia de inversión

  • Ante el aumento de la volatilidad a nivel de acciones individuales, aprovechamos la fortaleza del mercado para obtener beneficios de forma selectiva en los sectores de Finanzas, Industrials y Materiales, al tiempo que aumentamos las posiciones preferidas ante la debilidad.
  • Las nuevas posiciones iniciadas durante el mes incluyeron Schneider, que volvió a entrar tras un periodo de bajo rendimiento después de haber salido el año pasado, y PPC, una empresa griega de servicios públicos que ofrece un crecimiento de los beneficios muy visible para los próximos cinco años.
  • Por otra parte, se recogieron beneficios en Allfunds tras confirmarse la oferta pública de adquisición de Deutsche Börse, y se redujo tácticamente la exposición a acciones que se consideraban en riesgo por la disrupción de la inteligencia artificial.
  • En febrero, la atención seguirá centrada en la temporada de presentación de resultados del ejercicio fiscal 2025. Las ventas masivas impulsadas por el impulso representan un riesgo creciente. Aunque suelen ser de corta duración, estos episodios pueden provocar caídas bruscas e indiscriminadas por debajo de los niveles del índice.
  • El principal riesgo sigue siendo una reevaluación del mercado de la disrupción relacionada con la IA, especialmente para los modelos de negocio basados en software y datos.
  • A largo plazo, nuestra atención y exposición al riesgo siguen centradas en los bancos, las entidades de Finanzas y los principales sectores Industrials, incluido el de defensa y aeroespacial. Recientemente hemos restablecido posiciones largas tanto en Safran como en Airbus.
  • El breve informe sigue apuntando a las víctimas de la IA disruptiva y a los nombres débiles relacionados con el consumo, incluidos los automóviles y los artículos de lujo.
  • También estamos siguiendo de cerca los nombres de los productos químicos básicos, que han subido recientemente debido a los flujos rotativos, pero en los que vemos un riesgo significativo para los beneficios.

Escenarios de rentabilidad

Las cifras presentadas incluyen todos los costes del producto en sí, pero pueden no incluir todos los costes que deba pagar a su asesor o distribuidor. Las cifras no tienen en cuenta su situación fiscal personal, que también puede influir en la cantidad que reciba. Lo que obtenga de este producto dependerá de la evolución futura del mercado, la cual es incierta y no puede predecirse con exactitud. Los escenarios desfavorable, moderado y favorable que se muestran son ilustraciones basadas en la rentabilidad más baja, media y más alta del producto durante los últimos 10 años. Los mercados podrían evolucionar de manera muy distinta en el futuro.
Este cuadro muestra el dinero que usted podría recibir a lo largo de los próximos 5 años, en función de los distintos escenarios, suponiendo que invierta 10 000 €.

Escenarios de rentabilidad

A Dic. 2025.
Escenarios
En caso de salida después de 1 año
En caso de salida después de 3 años
Tensión
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
6044 €
-39.56 %
6758 €
-12.25 %
Desfavorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
9078 €
-9.22 %
9668 €
-1.12 %
Moderado
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
10572 €
+5.72 %
11286 €
+4.11 %
Favorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
12284 €
+22.84 %
13450 €
+10.38 %
Descargar como CSV
El escenario desfavorable se produjo para una inversión entre 10/2021 y 10/2024.
El escenario moderado se produjo para una inversión entre 03/2020 y 03/2023.
El escenario favorable se produjo para una inversión entre 02/2016 y 02/2019.
Fuente: Carmignac a 31 de dic. de 2025.

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