Carmignac Portfolio Human Xperience

• El anuncio de los acuerdos comerciales de EE. UU. con países importantes, como Japón y la UE, junto con la aprobación de la ley One Big Beautiful Bill, aportó mayor claridad sobre la orientación de las políticas.• Los mercados de renta variable respondieron positivamente, con un rendimiento superior en EE. UU. y los EM asiáticos.
• La temporada de resultados del segundo trimestre en EE. UU. comenzó con fuerza, con resultados que superaron las expectativas y reforzaron la confianza del mercado, lo que impulsó al alza las acciones estadounidenses.
• Las acciones tecnológicas volvieron a obtener mejores resultados en julio, con las «Siete Magníficas» registrando un fuerte crecimiento de los beneficios y los ingresos en comparación con el mercado en general.
• Las acciones europeas obtuvieron resultados inferiores a los del mercado en julio, ya que las empresas tecnológicas europeas advirtieron de los riesgos para el crecimiento a largo plazo derivados de la política comercial de EE. UU. y los sectores de consumo se enfrentaron a la debilidad de la demanda china.
• Las acciones de los mercados emergentes obtuvieron mejores resultados gracias al buen comportamiento de la Gran China, Corea y Taiwán, impulsados por la mejora de la confianza económica china, el impulso de la inversión en inteligencia artificial y el aumento de los precios de los metales.

• Durante el mes de julio, el fondo obtuvo una rentabilidad absoluta positiva, pero quedó por debajo de su indicador de referencia. - Nuestra sobreponderación en TI y nuestra infraponderación en salud respaldaron nuestras asignaciones sectoriales generales durante el mes; sin embargo, nuestra ponderación más defensiva en productos de primera necesidad no ha favorecido nuestro rendimiento relativo.
• Nuestro rendimiento relativo inferior también se atribuyó a unos pocos valores que lastraron nuestra rentabilidad. En el sector de productos de consumo no básico, Adidas fue uno de los valores que más lastró nuestra rentabilidad durante el periodo.
• Del mismo modo, Nestlé, en el sector de productos básicos, también tuvo un rendimiento inferior al del mercado durante el mes. Ambos valores se vieron afectados por el riesgo de la demanda impulsado por los aranceles y el efecto divisa de un dólar más débil, lo que provocó un descenso más impulsado por el sentimiento.
• Por otro lado, al igual que en el mes anterior, nuestra sobreponderación en tecnología y nuestra infraponderación en salud limitaron nuestro bajo rendimiento. Nvidia, Samsung, Microsoft y TSMC se encontraban entre los valores que más contribuyeron a nuestro rendimiento en julio, impulsados por los sólidos resultados del segundo trimestre, que mejoraron el sentimiento de los inversores.

• En julio, realizamos muy pocos cambios en la cartera. Seguimos reforzando nuestra posición en Tencent, tras la firme convicción de nuestros analistas sobre las oportunidades relacionadas con la inteligencia artificial y el largo recorrido de la monetización de la publicidad.- Aumentamos nuestra posición en Colgate-Palmolive aprovechando su debilidad e iniciamos una posición en Eli Lilly, un valor que ya teníamos en cartera.
• Seguimos siendo cautelosos en el posicionamiento de nuestra cartera y continuamos centrándonos en empresas de mayor calidad.