Flash Note
Conclusiones de la temporada anual de juntas de accionistas de 2023
Para una gestora con un enfoque de gestión activa como Carmignac, la temporada anual de Juntas Generales de Accionistas (JGA) representa una oportunidad para hacerse oír a través del voto y, con frecuencia, constituye la culminación de un ajetreado periodo de interacción. El voto es una herramienta esencial de nuestro programa de inversión responsable. Por otra parte, nos brinda la oportunidad de animar a las empresas en las que invertimos a que introduzcan mejoras acordes con las mejores prácticas ESG que redunden a largo plazo en beneficio de la empresa, sus accionistas y, en última instancia, de nuestros clientes.
En aras de la transparencia, al término de la temporada anual de juntas de accionistas, nos gustaría compartir los puntos que consideramos destacados e informar de cómo votamos en las asambleas de accionistas de nuestras empresas participadas.
Nuestro voto sirve para transmitir nuestras preocupaciones a los consejos de administración de las compañías en las que invertimos, pero nuestra gestión activa no termina aquí, sino que a través de una actividad que complementa nuestro voto como es el diálogo y la interacción con las empresas, tratamos de provocar el cambio. Para más información sobre nuestro enfoque de interacción, consulte nuestra Política de compromiso1.
Votos en contra de empresas que no cumplen nuestras directrices de voto ESG
En la actual temporada, Carmignac emitió al menos un voto en contra del equipo directivo en el 54% de las juntas en las que votamos2 . Esto representa un total del 9% de votos emitidos en contra de la dirección de las empresas en las que invertimos, frente al 12% en el mismo periodo de 2022.
Esta temporada de juntas generales también ha marcado un hito para Carmignac. En enero de 2023 publicamos nuestras primeras expectativas ESG. En nuestra calidad de gestora con enfoque de gestión activa, fijamos nuestras expectativas para las empresas en las que invertimos (participaciones en renta variable y renta fija) en torno a tres temáticas prioritarias: clima, empoderamiento y liderazgo.
Esto influyó notablemente en nuestras votaciones de este año, por ejemplo:
La ausencia de rotación de auditores provocó votos en contra en el 13% de las resoluciones relacionadas con los auditores.
La preocupación por la remuneración de los ejecutivos provocó votos en contra del 15% de las resoluciones sobre remuneración y 7 votos en contra de los presidentes de las comisiones de retribuciones, conforme a nuestra estrategia de escalada de votos.
Emitimos 25 votos en contra de la elección de consejeros debido a nuestra preocupación por el nivel de diversidad de género en el consejo de administración.
Resoluciones a iniciativa de los accionistas: cómo evitar el ruido
Según datos de ISS3 , el volumen de propuestas de los accionistas para las juntas anuales celebradas entre el 1 de enero y el 31 de mayo aumentó un 14% de 2020 a 2023. Durante la temporada de juntas de 2023, Carmignac votó en 109 resoluciones impulsadas por los accionistas y lo hizo a favor del 52% de ellas (frente al 75% el año pasado).
Seguimos creyendo que la presentación de resoluciones por parte de los accionistas es una herramienta fundamental para garantizar que los accionistas minoritarios puedan exigir responsabilidades a los consejos de administración. No obstante, Carmignac opta por un enfoque individualizado a la hora de votar en estas resoluciones. Dado el aumento sin precedentes de las resoluciones presentadas por los accionistas, consideramos que el enfoque más adecuado es el de asegurarnos de que sólo apoyamos las resoluciones que abordan cuestiones pertinentes, que no son excesivamente prescriptivas o gravosas, y que son realmente constructivas en cuestiones ESG.
Un nivel significativo de apoyo, por encima del 30%, a una resolución planteada por los accionistas, envía al consejo una señal clara de que los accionistas esperan más medidas sobre un tema concreto y es a menudo el único medio por el que los accionistas minoritarios pueden comunicarlo. Este es especialmente el caso de las empresas en las que un accionista tiene una participación de control.
También hemos detectado problemas con la calidad de algunas de las resoluciones presentadas por los accionistas. Nos ha llamado especialmente la atención un mayor número de resoluciones contrarias a factores ESG. Suelen presentarlas en Estados Unidos accionistas preocupados por el aumento de las consideraciones ESG por parte de las empresas y que tienden a promover una agenda política estadounidense conservadora. Por ejemplo, votamos en contra de una resolución del National Center for Public Policy Research que pedía a la farmacéutica Eli Lilly que informara sobre los riesgos de apoyar el aborto4.
Examen más detallado de nuestra participación en las juntas: votos más significativos
A continuación destacamos los votos más significativos de la temporada de votaciones de 2023, divididas en función de nuestras tres temáticas ESG de interés:
1https://carmidoc.carmignac.com/ESGEP_INT_en.pdf.
2Los votos a los que aludimos en este artículo se refieren a todos los emitidos por nuestras dos entidades jurídicas: Carmignac Gestion y Carmignac Gestion Luxembourg. Los datos se basan en cálculos de Carmignac a partir de los datos almacenados en ISS ProxyExchange.
3https://insights.issgovernance.com/posts/us-shareholder-proposals-jump-to-a-new-record-in-2023/.
4JGA de Eli Lilly del 1 de mayo de 2023, resolución 10 - Informe sobre los riesgos de apoyar el aborto: «Los accionistas solicitan a la Compañía que emita un informe público antes del 31 de diciembre de 2023, que omita la información confidencial y privilegiada y tenga un coste razonable, detallando los riesgos y costes conocidos y razonablemente
previsibles para la empresa derivados de la decisión de oponerse o alterar de otro modo la política de la Compañía en respuesta a las políticas estatales promulgadas o propuestas que regulan el aborto, y detallando cualquier estrategia más allá de los procesos y el cumplimiento legal que la empresa pueda poner en marcha para minimizar o mitigar estos riesgos».
5Resolución 13 - Aprobación del Informe Climático 2022, JGA de Glencore del 26 de mayo de 2023.
6Resolución 19 - Resolución con respecto al Próximo Plan de Transición de Acción Climática, JGA de Glencore del 26 de mayo de 2023.
7Fuente: https://www.glencore.com/media-and-insights/news/results-of-2023-agm.
8Resolución 14 - Aprobación del Plan de Desarrollo Sostenible y de Transición Energética de la Empresa, JGA de TotalEnergies del 26 de mayo de 2023.
9Resolución A - Alineación de los objetivos para las emisiones indirectas de Alcance 3 con el Acuerdo del Clima de París (Consultivo), JGA de TotalEnergies del 26 de mayo de 2023.
10Limitar el calentamiento global en un nivel claramente inferior a los 2°C por encima de los niveles preindustriales y hacer lo posible por limitar el aumento de la temperatura a 1,5°C.
11Fuente: https://totalenergies.com/sites/g/files/nytnzq121/files/documents/2023-05/AG2023_Resultats-des-votes-par-resolution_EN.pdf.
12JGA celebrada el 24 de mayo de 2023.
13Fuente: https://ir.aboutamazon.com/sec-filings/default.aspx.
14Resolución 4 - Aprobación del plan de recapitalización para que cada acción tenga un voto, JGA de Meta Platforms del 31 de mayo de 2023.
15Resolución 18 - Aprobación del plan de recapitalización para que cada acción tenga un voto, JGA de Alphabet del 2 de junio de 2023.
16Fuente : https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1326801/000132680123000083/meta-20230531.htm.
17Fuente: https://abc.xyz/investor/other/annual-meeting/#:~:text=La ratificación del nombramiento,votos en, y 19,606,676 abstenciones.