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Carmignac Investissement: Carta del Gestor del Fondo

  • Autor(es)
    David Older
  • Publicado
  • Longitud
    5 minuto(s) de lectura
  • +2.5%
    Evolución de la clase A EUR de Carmignac Investissement

    en el cuarto trimestre de 2022

  • +0.8%
    Evolución del índice

    de referencia en el cuarto trimestre de 2022

  • +0.9%
    Rentabilidad del Fondo en el semestre

    frente al +0,2% del índice de referencia

En el trimestre, Carmignac Investissement registró una subida del 2,49%, una evolución superior a la de su índice de referencia (+0,75%). A lo largo de 2022, el fondo registró una rentabilidad del -18,33% frente al -13,01% de su índice de referencia.

Entorno de mercado

Cuando la inflación estadounidense alcanzó su punto máximo en el trimestre, los mercados celebraron las esperanzas de un futuro giro en la política monetaria de los bancos centrales, sobre todo porque persiste la amenaza de una recesión económica mundial. Hacia finales del trimestre, tanto la Fed como el BCE frustraron las expectativas de los mercados al descartar la posibilidad de recortar los tipos, aunque confirmaron una ralentización en el ritmo de subidas. En China, los riesgos de recesión llevaron al Gobierno a retirar las restricciones asociadas a la política de «covid cero», lo que impulsó las esperanzas de una recuperación. A pesar de la corrección sufrida a finales de año, los mercados de renta variable registraron un fuerte repunte desde su mínimo anual, apoyados por unos tipos de interés menos volátiles.

¿Cómo nos ha ido en este contexto?

Carmignac Investissement registró una sólida evolución positiva durante el periodo, batiendo a la de su índice de referencia, lo que le permitió recuperar parte de las pérdidas anuales. Esta evolución positiva puede atribuirse principalmente a una buena selección de valores en los sectores de la energía (Schlumberger), la industria (Airbus, Safran), el lujo (Hermes) y la sanidad (Novo Nordisk , Essilor). También refleja la contribución positiva de diversos cambios en la asignación de la cartera operados a lo largo del año (reducción de empresas con PER elevados, mayor exposición a nombres industriales y energéticos, asignación significativa a sectores defensivos).

Perspectivas

Aprovechando la volatilidad de este año, hemos configurado una cartera que aprovecha lo que pueden ser las próximas tendencias y dinámicas prometedoras del mercado:

  • Un núcleo de cartera de renta variable que sigue orientada hacia las empresas y los sectores que consideramos más capaces de resistir una desaceleración económica, especialmente en los países desarrollados, donde prevemos que las tasas de expansión del PIB en 2023 afrontarán obstáculos. Sin embargo, recogimos beneficios en algunas de nuestras participaciones los sectores de sanidad y productos de consumo básico, pues ya cosechaban las bondades de su carácter defensivo.Un área de interés para nosotros gira en torno a cómo pueden las empresas utilizar la innovación para abordar los retos para la salud mundial. Uno de estos retos es el preocupante aumento de la obesidad, que Novo Nordisk y Eli Lilly están abordando con sus medicamentos estrella Wegovy y Mounjaro. Dentro del sector consumo, nos centramos en empresas que ofrecen productos básicos (Nestlé, Colgate), ya que históricamente se han comportado bien en contextos de recesión, en empresas de lujo con márgenes elevados y estables (Hermes, LVMH), y en empresas que aprovechan la creciente adopción de tecnologías digitales (Universal Music, UBER, Booking).

Las tendencias al alza de la digitalización y la inteligencia artificial (IA) también crean oportunidades a largo plazo menos sensibles al ciclo económico. Por ejemplo, el crecimiento de la IA requiere inversiones significativas en infraestructura y potencia de computación, y tenemos inversiones relacionadas en AMD, Marvell, Microsoft y Oracle en torno a esta temática.

  • La perspectiva de una inflación y unos tipos estructuralmente más altos en los mercados desarrollados, que probablemente presionarán las valoraciones de los mercados, nos ha llevado a centrarnos en temáticas de inversión que puedan tener buen comportamiento en este contexto.

Uno de los focos de atención ha estado puesto en el sector industrial, especialmente en Estados Unidos. Las empresas que seleccionamos: 1) se benefician de la tendencia a la relocalización de las cadenas de suministro con apoyo estatal; y 2) ya disponen de capacidad de producción, lo que les confiere una notable ventaja en un entorno de inflación y costes de endeudamiento elevados (Emerson Electric, Eaton, Ingersoll Rand, Ferguson).

También creemos que la transición energética hacia un futuro verde no puede llevarse a cabo eficazmente sin la participación de las grandes petroleras y gasistas actuales. Por ello, hemos decidido trabajar sensatamente con quienes están «haciendo la transición», como el líder tecnológico Schlumberger, que están firmemente comprometidos con la promoción de las energías limpias y están adoptando políticas acordes con nuestros criterios ESG. Como inversores responsables, vemos en ello una oportunidad de combinar de forma rentable nuestro deber como gestores de activos con nuestros objetivos medioambientales.

  • Por último, aumentamos nuestra exposición a Asia. En China, la retirada de las restricciones asociadas al covid provocará un fuerte repunte del consumo, y las políticas estatales se han vuelto últimamente mucho más favorables.

Así, hemos aumentado nuestra exposición a firmas nacionales del sector de comercio electrónico (JD.com, Alibaba), el equipamiento deportivo (ANTA) y el sector inmobiliario (Beike). En Japón, las subidas salariales favorecen el incremento del poder adquisitivo de los ciudadanos (Dentsu).

Fuente: Carmignac, Bloomberg, 30/12/2022. Rentabilidad de la clase de acciones A EUR Acc Código ISIN A EUR Acc : FR0010148981.
¹Indicador de referencia : MSCI ACWI (USD) (Dividendos netos reinvertidos)

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Carmignac Investissement A EUR Acc

ISIN: FR0010148981

Duración mínima recomendada de la inversión

Riesgo más bajo Riesgo más elevado

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Principales riesgos del Fondo

RENTA VARIABLE: Las variaciones de los precios de las acciones cuya amplitud dependa de los factores económicos externos, del volumen de los títulos negociados y del nivel de capitalización de la sociedad pueden influir negativamente en la rentabilidad del Fondo.

TIPO DE CAMBIO: El riesgo de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo.

GESTIÓN DISCRECIONAL: La anticipación de la evolución de los mercados financieros efectuada por la sociedad gestora tiene un impacto directo en la rentabilidad del Fondo que depende de los títulos seleccionados.

El fondo no garantiza la preservación del capital.

Carmignac Investissement A EUR Acc

ISIN: FR0010148981
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 (YTD)
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Year to date
Carmignac Investissement A EUR Acc +10.39 % +1.29 % +2.13 % +4.76 % -14.17 % +24.75 % +33.65 % +3.97 % -18.33 % +18.92 % +3.82 %
Indicador de referencia +18.61 % +8.76 % +11.09 % +8.89 % -4.85 % +28.93 % +6.65 % +27.54 % -13.01 % +18.06 % +2.29 %

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3 años 5 años 10 años
Carmignac Investissement A EUR Acc +2.28 % +10.00 % +6.46 %
Indicador de referencia +10.13 % +11.37 % +10.80 %

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Fuente: Carmignac a 31/01/2024

Costes de entrada : 4,00% del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente. 
Costes de salida : No cobramos una comisión de salida por este producto.
Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento : 1,50% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
Comisiones de rendimiento : 20,00% max. del exceso de rentabilidad, siempre que la rentabilidad desde el inicio del año supere la rentabilidad del indicador de referencia y no deba recuperarse ninguna rentabilidad inferior pasada. El importe real variará en función de lo buenos que sean los resultados de su inversión. La estimación de los costes agregados anterior incluye la media de los últimos 5 años, o desde la creación del producto si se produjo hace menos de 5 años.
Costes de operación : 1,09% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.
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