Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor)
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine : rentabilidad del fondo
Eche un vistazo al gráfico de rentabilidad del fondo y al último comentario de la dirección para comprender la situación del mercado en su totalidad y saber cómo ha evolucionado el valor del fondo en relación con su índice de referencia.
Tras un fuerte repunte en septiembre, los mercados de renta variable emergente retrocedieron ligeramente en octubre ante la incertidumbre por la aplicación de nuevas medidas en China y las próximas elecciones estadounidenses.- La anticipación del mercado a una posible victoria de Trump impulsó al alza los rendimientos estadounidenses y fortaleció el dólar, lastrando en particular los activos emergentes y los sectores sensibles al crecimiento.- Los mercados chinos se mostraron muy volátiles, debido a la preocupación por las elecciones estadounidenses. En cuanto a los datos económicos, las cifras de consumo de la Semana Dorada fueron dispares. Sin embargo, a finales de mes, China publicó indicadores positivos, como el PMI manufacturero (NBS y Caixin), que se situó en la zona de expansión por primera vez en seis meses. Las ventas al por menor también subieron, superando las expectativas del mercado.- En América Latina, la inestabilidad política y la volatilidad de los precios de las materias primas y los productos agrícolas siguieron afectando negativamente a los mercados locales.- En el frente de divisas, el dólar estadounidense se fortaleció, impulsado por datos resistentes que implican una ralentización del ciclo de flexibilización de la FED y el aumento de la probabilidad de una victoria de Trump. Por el contrario, esto lastró a las Divisas de los mercados emergentes.
Comentario de rentabilidad
En este contexto, el fondo retrocedió, pero superó a su indicador de referencia.- En nuestra cartera de renta variable, a pesar del buen comportamiento de TSMC, nos penalizó el bajo rendimiento de los mercados surcoreanos, especialmente a través de nuestras posiciones en Samsung Electronics y Hyundai Motor.- En cuanto a la renta fija, si bien nuestras inversiones en deuda local lastraron el rendimiento (Brasil, Hungría), nuestras inversiones en deuda externa de países emergentes contribuyeron positivamente. En particular, nos beneficiamos de nuestra asignación a la deuda soberana argentina, que se mostró resistente, al ser menos vulnerable al riesgo electoral estadounidense. - Por último, en el ámbito de las divisas, si bien sufrimos la debilidad de algunas monedas emergentes (real brasileño, peso chileno), nos beneficiamos de nuestra mayor exposición al dólar estadounidense, que reforzamos antes de las elecciones en Estados Unidos.
Perspectivas y estrategia de inversión
En un contexto de aterrizaje suave de las economías y de continuación del descenso gradual de la inflación, seguimos siendo constructivos con respecto a los mercados emergentes y mantenemos un nivel moderado de duración modificada, en torno a 400 puntos básicos al final del periodo.- Por otra parte, creemos que las elecciones estadounidenses, y en particular una posible victoria de D. Trump, podrían ser una fuente de volatilidad para los mercados emergentes. Por ello, en previsión del gran acontecimiento imprevisible de las elecciones estadounidenses, hemos reducido el riesgo global de la cartera, disminuyendo nuestra asignación a determinadas divisas emergentes y deuda local (México) y reduciendo nuestra exposición a la renta variable.- Por el lado de la renta fija, hemos aumentado nuestra exposición a los tipos reales y al dólar estadounidense, en particular mediante estrategias de steepening en Estados Unidos, donde los vencimientos más largos serán probablemente los más afectados, sobre todo en el contexto de una presidencia de Trump.- En cuanto a la renta variable, también mantenemos un posicionamiento global prudente, con una asignación moderada a China y una exposición equilibrada, que combina valores de calidad de gran visibilidad (Asian Tech, India) contrarrestados por empresas en mercados menos atractivos pero con valoraciones atractivas. También hemos reducido nuestras principales apuestas geográficas para cubrir la cartera frente a los riesgos geopolíticos derivados de las elecciones estadounidenses. Por consiguiente, el Fondo se basa principalmente en la selección de valores, siendo la salud financiera y las valoraciones de las empresas nuestras principales consideraciones para la construcción de la cartera.- En cuanto al crédito, mantenemos nuestro sesgo positivo, aunque prudente, debido a las elevadas valoraciones, y mantenemos un nivel sustancial de cobertura en Itraxx Xover para proteger la cartera del riesgo de ampliación de los diferenciales.- Por último, seguimos siendo prudentes en cuanto a las divisas, con una mayor exposición al USD y una menor asignación a las divisas EM. No obstante, mantenemos una exposición selectiva a divisas de bancos centrales menos acomodaticias en el contexto de la relajación monetaria de la FED y las medidas de estímulo chinas (real brasileño, lira turca)
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor)
Fuente: Carmignac a 04/12/2024
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine Desglose de la cartera
A continuación se ofrece una visión general de la composición de la cartera.
Desglose por Zonas Geograficas
A 31 de oct. de 2024.
Asia
82.9 %
América Latina
16.0 %
Europa del Este
1.1 %
Total % Renta Variable
100.0 %
Asia82.9 %
Corea del Sur
20.7 %
Taiwán
20.7 %
China
17.6 %
India
17.0 %
Hong Kong
2.9 %
Malasia
2.4 %
Singapur
1.7 %
Asignación de activos
A 29 de nov. de 2024.
Renta fija
59.5 %
Renta variable
36.8 %
Efectivo, operaciones de tesorería y operaciones sobre derivados
A continuación figuran las cifras clave del Fondo, que le darán una idea más clara de la gestión y el posicionamiento del Fondo en renta variable y renta fija.
Datos de Exposición
A 29 de nov. de 2024.
Peso de la Inversión en Renta Variable
36.8 %
Exposición Neta a Renta Variable24.4 %
Active Share90.7 %
Sensibilidad5.3
Yield to Maturity7.2 %
Rating Medio
BBB-
Yield to Maturity : Calculado a nivel de la cartera de obligaciones.
La estrategia en pocas palabras
Descubra las principales características y ventajas del Fondo a través de las palabras de sus gestores.
La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de efectuar transacciones con estos instrumentos antes de la difusión de la información.
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