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2025 : Illustration de notre actionnariat actif

Publié le
9 avril 2026
Temps de lecture
1 minute(s) de lecture

En tant qu'investisseurs à long terme, nous dialoguons régulièrement avec les entreprises dans lesquelles nous investissons afin de les encourager à améliorer leurs pratiques en matière de prise en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).

Découvrez comment notre actionnariat actif s'est illustré en 2025.

111
Dialogues (échanges)
96%
Taux de participation aux assemblées générales
52%
le pourcentage d’assemblées générales lors desquelles Carmignac a voté au moins une fois contre la direction*

*Cechiffre correspond au nombre d'assemblées générales au cours desquelles Carmignac a voté à l'encontre de la recommandation de la direction du conseil d'administration. En pratique, il s'agit des votes exprimés contre les résolutions proposées par la direction et, dans la plupart des cas, des votes exprimés en faveur des résolutions proposées par les actionnaires (sauf si la résolution proposée par les actionnaires est soutenue par la direction).

Carmignac s'engage à axer sa stratégie de dialogue sur cinq types d'engagement : l'engagement lié aux notations ESG, l'engagement thématique, l'engagement axé sur l'impact, l'engagement concernant les comportements controversés et l'engagement concernant les décisions de vote par procuration.

En 2025, nous avons engagé avec 86 entreprises dans lesquelles nous investissons. Ces échanges ont porté sur cinq types d’engagement ainsi que sur un large éventail de questions environnementales, sociales et de gouvernance. Une même dépense peut relever simultanément de plusieurs catégories. La répartition de nos engagements en matière d'environnement, de responsabilité sociale et de gouvernance en 2025 est la suivante.

Les pourcentages ont été arrondis à des fins de présentation ; par conséquent, le total peut ne pas être égal à 100 %.

Nous avons échangé avec les entreprises dans lesquelles nous investissons de différentes manières, notamment par le biais d’un dialogue direct et lors de réunions collectives.

Les pourcentages ont été arrondis à des fins de présentation ; par conséquent, les totaux peuvent ne pas totaliser 100 %.

En 2025, Carmignac a voté contre la direction des sociétés dans lesquelles elle détient une participation au moins une fois lors de 52 % des assemblées générales auxquelles elle a pris part.

Découvrez ci-dessous comment nous avons mené des actions d’engagement auprès de deux entreprises de notre portefeuille en 2025.

Hyundai Motor

Secteurs: Automobile et composants automobiles
Région: Corée (République de)

Carmignac détient des actions de cette entreprise par l'intermédiaire de plusieurs fonds1.

Les actions coréennes ont toujours été négociées avec une décote par rapport à leurs homologues mondiales, en partie en raison de lacunes persistantes en matière de gouvernance d’entreprise. Dans un contexte d’amélioration des normes de gouvernance en Asie et d’intérêt croissant de la part des investisseurs nationaux et du monde politique, notre objectif était de tirer parti de cette dynamique afin d’encourager des réformes significatives en matière de gouvernance au sein de l’entreprise.

Nos principales demandes étaient les suivantes :

  • Renforcer l'indépendance du conseil d'administration et l'efficacité de ses comités
  • Renforcer les compétences et l’expertise du conseil d’administration (finance, technologie, expertise métier)
  • Renforcer la diversité en termes de genre, de nationalité et de parcours professionnel
  • Favoriser l'alignement sur les tendances en matière de gouvernance et les initiatives de création de valeur

Nous avons mené une démarche pluriannuelle et progressive, combinant communications écrites, votes et dialogue en face à face.

  • 2023 : Définition des attentes et vote
    Dans le cadre de notre dialogue avec l'entreprise, nous avons fait part de nos attentes, notamment en ce qui concerne la nécessité pour tous les comités du conseil d'administration d'être totalement indépendants. Nous avons notamment fait part de nos préoccupations concernant la participation du directeur financier (CFO) au comité des rémunérations, que nous estimions de nature à compromettre son impartialité. En conséquence, nous avons informé l’entreprise de notre intention de voter contre la réélection du directeur financier en raison de ce conflit d’intérêts. Par ailleurs, nous avons encouragé la nomination d’administrateurs possédant une expertise pertinente (notamment dans les domaines de la finance et des technologies) et incité l’entreprise à renforcer la diversité du conseil d’administration, tant en termes de genre que de nationalité et d’expérience sectorielle, afin de consolider son cadre de gouvernance.

  • 2024 : Renforcement des priorités en présentiel
    Nous avons réitéré l’ensemble de nos attentes en matière de gouvernance, formulées en 2023, directement auprès de la direction et du conseil d’administration lors d’une réunion en présentiel. Nous avons mis en avant le lien entre l’amélioration des structures de gouvernance et la revalorisation à long terme.

  • 2025 : Réunion de suivi et d'évaluation des progrès
    Nous avons de nouveau rencontré l'entreprise afin d'évaluer les progrès accomplis, de formuler des commentaires sur les évolutions constatées et d'identifier les axes d'amélioration restants. Nous avons également abordé les priorités futures en matière de gouvernance, notamment la nécessité d’agir sur les structures de détention circulaires.

La société a réalisé des progrès significatifs dans plusieurs domaines de la gouvernance :

  • Indépendance du conseil : le comité des rémunérations est désormais entièrement indépendant suite au retrait de la représentation de la direction
  • Diversité au sein du conseil d'administration : la parité hommes-femmes est passée de 15 % en 2023 à 33 % en 2025
  • Compétences et expérience du conseil : trois nouveaux administrateurs indépendants possédant une expertise pertinente en finance et en technologie ont été nommés lors de l’assemblée générale de 2025. On a réduit la part des profils universitaires (moins de professeurs au sein du conseil) au profit de profils dotés d’une expérience opérationnelle
  • Leadership et diversité cognitive : la restructuration de la direction en 2025 (notamment la nomination d’un co-PDG et d’un vice-président chargé des technologies de l’information et de la communication) a renforcé la supervision stratégique et la diversité des profils
  • Alignement sur les réformes du marché : ces améliorations en matière de gouvernance s’inscrivent dans le cadre de l’initiative coréenne « Value Up » et reflètent la pression croissante exercée par les investisseurs en faveur d’une meilleure allocation du capital et d’un renforcement du rendement pour les actionnaires

Afin de poursuivre sur cette lancée, nous continuerons à suivre l'évolution de cette entreprise et à entretenir un dialogue constructif avec elle.

Czechoslovak Group

Secteurs: Défense
Région: République tchèque

Carmignac détient des obligations de cette entreprise par l'intermédiaire de plusieurs fonds2.

Dans le cadre de l'analyse préalable à l'investissement pour les fonds obligataires Article 8, nous avons évalué si un investissement dans ce fabricant tchèque privé du secteur de la défense, spécialisé dans les munitions de petit, moyen et gros calibre, était autorisé. Étant donné que l’exposition au secteur de la défense dans les classifications de fonds durables reste un sujet sensible, l’émetteur a fait l’objet d’une surveillance accrue.

Outre les sensibilités générales liées aux activités de défense, plusieurs risques de gouvernance ont été identifiés lors de la phase initiale d’analyse. Ces éléments ont nécessité une évaluation approfondie, impliquant des spécialistes du secteur ainsi qu’un dialogue direct avec le directeur financier (CFO) de l’entreprise.

Nous avons mené un processus complet de vérification préalable combinant :

  • une analyse ESG interne et un examen des signaux d’alerte propres au secteur
  • des consultations avec des experts externes du secteur de la défense
  • en juin 2025, une réunion de concertation spécifique avec le directeur financier afin d’obtenir des informations détaillées, d’évaluer la solidité des dispositifs de gouvernance et de valider les mesures d’atténuation des risques

Cet engagement visait à clarifier les pratiques de gouvernance et les dispositifs de gestion des risques susceptibles d’avoir une incidence significative sur l’éligibilité de l’émetteur aux fonds relevant de l’article 8.

Les principaux sujets abordés avec le directeur financier comprenaient :

  • les processus de contractualisation et les mécanismes de contrôle
  • la gestion des risques pays, y compris les contrôles relatifs à l'utilisation finale et à la revente
  • les politiques de lutte contre la corruption et leur mise en œuvre
  • la nature et l'étendue des relations entre l'entreprise et le gouvernement tchèque
  • les implications en matière de gouvernance liées à l'actionnariat familial
  • la gestion de la chaîne d'approvisionnement et la traçabilité
  • la définition d’objectifs environnementaux et sociaux afin de garantir la conformité avec les exigences des fonds relevant de l’article 8

La diligence raisonnable renforcée, étayée par un dialogue direct avec le directeur financier, nous a permis de conclure que l’émetteur respecte les normes minimales en matière de gouvernance et de durabilité requises pour être inclus dans les fonds relevant de l’article 8. L’entreprise a été jugée éligible à l’investissement et a ensuite été intégrée dans des portefeuilles obligataires relevant de l’article 8.

Nous continuerons à suivre la mise en œuvre des objectifs environnementaux et sociaux définis par l'entreprise dès leur publication.

1Au 31 décembre 2025 : Carmignac Emergents, Carmignac Portfolio Emergents, FP Carmignac Emerging Markets, Carmignac Portfolio Asia Discovery, Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, Carmignac Portfolio Human Xperience.
2Au 31 décembre 2025 : Carmignac Portfolio Flexible Bond, Carmignac Portfolio Patrimoine, Carmignac Portfolio Credit, Carmignac Patrimoine, Carmignac Credit 2029.

Pour en savoir plus sur notre philosophie d'investissement responsable, veuillez consulter notre section Investissement Durable :

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