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Carmignac Investissement : La Lettre du Gérant

[Management Team] [Author] Older David
Auteur(s)
David OLDER
Publié le
13 janvier 2023
Temps de lecture
5 minute(s) de lecture
+2.5%
Performance de Carmignac Investissement au 4ème trimestre 2022 pour la part A EUR
+0.8%
Performance de l'indicateur de référence au cours du 4ème trimestre de 2022 pour l'indicateur de référence1
+0.9%
Performance du Fonds sur le semestre contre +0,2% pour l'indicateur de référence1

Sur la période, Carmignac Investissement a enregistré une performance de +2,49%, supérieure à son indicateur de référence (+0,75%). Sur 2022, le fonds affiche une performance de -18,33% contre -13,01% pour son indicateur de référence1.

Environnement du marché

Alors que l'inflation américaine a atteint un sommet au cours du trimestre, les marchés ont célébré les espoirs d'un futur pivot des banques centrales, d'autant qu'une récession économique mondiale se profile à l'horizon. Vers la fin du trimestre, la Fed et la BCE ont déçu les espoirs du marché quant à une future baisse de taux, tout en confirmant un ralentissement de leur rythme de resserrement. En Chine, les risques de récession ont conduit le gouvernement à lever ses restrictions sur le taux de croissance zéro, ce qui a stimulé les espoirs de reprise. Malgré une correction en fin d'année, les marchés d'actions ont enregistré un fort rebond depuis leur plus bas niveau annuel, soutenus par des taux d'intérêt moins volatils.

Comment nous sommes-nous trouvés dans ce contexte?

Carmignac Investissement a enregistré une solide performance positive sur la période, supérieure à son indicateur de référence, lui permettant de récupérer une partie des pertes annuelles. Cette performance positive s'explique principalement par une bonne sélection de titres au sein des secteurs de l'énergie (Schlumberger), de l'industrie (Airbus, Safran), du luxe (Hermes) et de la santé (Novo Nordisk, Essilor). Elle reflète également la contribution positive de divers changements d'allocation de portefeuille opérés tout au long de l'année (réduction des sociétés à P/E élevé, exposition accrue aux noms industriels et énergétiques, allocation significative aux secteurs défensifs).

Perspectives

Profitant de la volatilité de cette année, nous avons construit un portefeuille qui capitalise sur ce qui peut être les prochaines tendances et dynamiques prometteuses du marché :

  • Un portefeuille cœur qui reste orienté vers les entreprises et les secteurs que nous considérons comme les mieux à même de résister à un ralentissement économique, notamment dans les pays développés où nous prévoyons que les taux de croissance du PIB en 2023 seront confrontés à des vents contraires. Nous avons toutefois pris des bénéfices sur certaines de nos positions dans les secteurs de la santé et de la consommation de base, car elles ont déjà récolté les fruits de leur nature défensive.
    L'un de nos domaines de prédilection est la manière dont les entreprises peuvent utiliser l'innovation pour relever les défis mondiaux en matière de santé. L'un de ces défis est l'augmentation inquiétante de l'obésité, à laquelle Novo Nordisk et Eli Lilly s'attaquent avec les médicaments phares Wegovy et Mounjaro.
    Au sein de la consommation, nous nous concentrons sur les sociétés proposant des produits de première nécessité (Nestlé, Colgate), car elles ont historiquement bien performé dans des contextes de récession, sur les sociétés de luxe aux marges élevées et stables (Hermès, LVMH), et sur les sociétés tirant parti de l'adoption croissante des technologies numériques (Universal Music, UBER, Booking).

Les tendances croissantes de la numérisation et de l'intelligence artificielle (IA) créent également des opportunités séculaires à long terme, moins sensibles au cycle économique. Par exemple, la croissance de l'IA nécessite des investissements importants dans l'infrastructure et la puissance de calcul, et nous avons des investissements connexes dans AMD, Marvell, Microsoft et Oracle autour de ce thème.

  • La perspective d'une inflation et de taux "structurellement" plus élevés sur les marchés développés, susceptibles d'exercer une pression sur les valorisations du marché, nous a incités à nous concentrer sur les thèmes d'investissement susceptibles de performer dans ce contexte.

L'accent a été mis sur le secteur industriel, en particulier aux États-Unis. Les entreprises que nous avons sélectionnées : 1) bénéficient de la tendance à la relocalisation des chaînes d'approvisionnement avec le soutien du gouvernement ; et 2) disposent déjà de capacités de production en place, ce qui leur confère un avantage notable dans un contexte d'inflation et de coûts d'emprunt élevés (Emerson Electric, Eaton, Ingersoll Rand, Ferguson).

Nous pensons également que la transition énergétique vers un avenir vert ne peut se faire efficacement sans l'implication des majors du pétrole et du gaz d'aujourd'hui. Nous avons donc décidé de travailler judicieusement avec les "transitionneurs", comme le leader technologique Schlumberger, qui sont fermement engagés dans la promotion des énergies propres, en adoptant des politiques conformes à nos critères ESG. En tant qu'investisseurs responsables, nous y voyons une opportunité de combiner de manière profitable notre devoir de gestionnaire d'actifs avec nos objectifs environnementaux.

  • Enfin, nous avons augmenté notre exposition à l'Asie. En Chine, la levée des restrictions Covid va entraîner un fort rebond de la consommation, et les politiques gouvernementales sont récemment devenues beaucoup plus favorables.

Nous avons donc augmenté notre exposition aux noms nationaux dans le commerce électronique (JD.com, Alibaba), les vêtements de sport (ANTA) et le secteur immobilier (Beike). Au Japon, la croissance des salaires soutient l'augmentation du pouvoir d'achat domestique (Dentsu).

Source: Carmignac, Bloomberg, 30/12/2022. Performance de la part A EUR acc. Code ISIN: FR0010148981. ¹ Indicateur de référence : MSCI AC World NR (USD) (dividendes nets réinvestis).
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Carmignac Investissement

Adapté à un monde en pleine mutation
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Carmignac Investissement A EUR Acc

ISIN: FR0010148981
Durée minimum de placement recommandée*
5 ans
Indicateur de risque**
4/7
Classification SFDR***
Article 8

*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d'actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l'investissement durable avec des objectifs mesurables, ou ceux qui ne remplissent les conditions ni de l'article 8 ni de l'article 9 et dont la stratégie d'investissement ne prend pas en compte les facteurs ESG. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.

Principaux risques du Fonds

Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.
Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.
Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres sélectionnés.
Risque de perte en capital : Cette part/classe ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. Vous risquez de ne pas récupérer l’entièreté de votre capital investi.

Performances

ISIN: FR0010148981
Carmignac Investissement+19,9+17,4+25,0+18,9−18,3+4,0+33,7+24,7−14,2+4,8
Indicateur de référence+17,0+7,9+25,3+18,1−13,0+27,5+6,7+28,9−4,8+8,9
Carmignac Investissement+24,5 %+9,8 %+10,6 %
Indicateur de référence+20,1 %+10,9 %+12,2 %

Source : Carmignac au 30 oct. 2026.
Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR. Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

Indicateur de référence: MSCI AC World NR index

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