Carmignac Portfolio Inflation Solution : La Lettre des Gérants - T2 2026
Au cours du deuxième trimestre 2026, Carmignac Portfolio Inflation Solution a affiché une performance de +3,28% contre +3,03% pour son indicateur de référence.
Environnement de marché
Le deuxième trimestre 2026 a été celui du blocage du détroit d'Ormuz, en conséquence des attaques israéliennes et américaines contre l'Iran. Il en est résulté une poussée inflationniste presque exclusivement due à la hausse des prix de l'énergie. Cette hausse, ajoutée au blocage partiel de certaines chaînes de production, a occasionné un ralentissement de la consommation et de la production, menant à une situation proche de la stagflation.
La forte réduction des importations chinoises de pétrole et la libération de stocks stratégiques par la plupart des grands pays ont cependant empêché l'envolée des cours que beaucoup de spécialistes craignaient. Les matières premières non énergétiques souffraient des perspectives de ralentissement de la croissance, alors que l'inflation anticipée, qui bénéficiait initialement d'un rebond, retombait dès les premiers signes de la signature d'un accord entre les belligérants.
La conviction que cette inflation ne deviendrait pas endogène a permis à de nombreux indices actions, tirés par la vague IA, d'inscrire de nouveaux plus hauts malgré une légère remontée des taux obligataires. La forte croissance nominale (inflation + croissance réelle) a en effet permis, sur cette période, une très belle progression des résultats des entreprises, indexés sur cette croissance nominale.
Revue des performances
Dans ce contexte très binaire, où une résolution du conflit, possible à tout moment, pouvait immédiatement entraîner une forte baisse des cours du pétrole, notre fonds Carmignac Portfolio Inflation Solution a progressé au cours des mois d'avril et de mai, aidé par des perspectives d'inflation orientées à la hausse, un marché actions bien orienté, des matières premières globalement porteuses et des opérations profitables de valeur relative. Le fonds a ainsi progressé de 4,7 % entre avril et mai avant de céder 1,4 % en juin, mois de l'apaisement du conflit. Sur les deux premiers mois, les marchés actions ont constitué la principale source de performance, nos expositions aux marchés émergents jouant par ailleurs pleinement leur rôle de diversification par rapport au marché américain.
Sur l'ensemble du trimestre, les actions ont apporté 460 points de base performance, les stratégies d'inflation ont affiché une performance nulle et les matières premières -90pb, tandis que les produits de taux et les positions de change (-12pb) ont très peu contribué à la performance.
Perspectives et Positionnement
Ce début de trimestre est marqué par la poursuite de la baisse des cours du pétrole et par l'anticipation d'un report de la hausse des taux d'intérêt par les banques centrales. Les marchés semblent ne pas croire à des effets inflationnistes de second tour consécutifs à la hausse passée des cours du pétrole. L'inflation annuelle américaine anticipée à cinq ans est en effet retombée à 2,38 %, soit au même niveau qu'avant les attaques contre l'Iran.
Nous pensons, au contraire, que la fin des hostilités pourrait donner un coup de fouet à la croissance mondiale dans un contexte où l'immigration est presque à l'arrêt aux États-Unis (avec un risque de hausse des salaires), où la pénurie de semi-conducteurs et de mémoires conduit à la hausse du prix de nombreux produits finis ou semi-finis et où les élections de mi-mandat, propices à un peu de démagogie, approchent aux États-Unis. La résilience de l'inflation nous semble donc vraisemblable, même si nous reconnaissons qu'elle ne constitue pas le scénario central de la grande majorité des investisseurs.
Au-delà de la forte volatilité des marchés, qui pourrait donner lieu à une correction visible des actions, nous comptons sur ces dernières pour continuer à générer de la performance, tout en attendant une rotation vers les thématiques cycliques.
Nous estimons également qu'une contribution plus importante du reste du monde à la croissance mondiale favorisera un affaiblissement du dollar et soutiendra la performance des marchés émergents et des matières premières. Enfin, notre exposition à l'inflation future est destinée à tirer parti de toute surprise susceptible de prendre à revers le consensus désinflationniste. Carmignac Portfolio Inflation Solution a été conçu pour apporter une diversification aux allocations d'actifs traditionnelles ; tout est mis en œuvre pour que cette mission puisse s'accomplir si l'inflation venait à surprendre.
1Part I EUR Acc.
2Eurostat Euro HICP hors tabac (interpolé en cotation journalière).
315/12/2023.
Carmignac Portfolio Inflation Solution
Carmignac Portfolio Inflation Solution I EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 5 ans
- Indicateur de risque*
- 3/7
- Classification SFDR**
- Article 6
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- Nous ne facturons pas de frais d'entrée.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1.11% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20.00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0.50% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Portfolio Inflation Solution | +6.1 | +12.9 | +3.2 | −0.1 |
| Indicateur de référence | +2.3 | +2.1 | +1.9 | +0.0 |
| Carmignac Portfolio Inflation Solution | +8.0% | +0.0% | +8.7% |
| Indicateur de référence | +3.0% | +0.0% | +2.5% |
Source : Carmignac au 30 juin 2026.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Indicateur de référence: Eurostat Euro HICP hors tabac ( interpolé en cotation journalière)
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