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Le Fonds a su tirer parti de sa gestion flexible et active, aussi bien sur les segments obligataires que sur les actions.
Durant la première moitié du mois, il a atténué la baisse grâce à un positionnement prudent sur les taux américains et le dollar, ainsi qu’à ses protections sur les actifs risqués.
Par la suite, la prise de bénéfices sur les stratégies optionnelles, la remontée des allocations et une sélection rigoureuse de titres ont permis au Fonds de profiter du rebond.
Concernant les actifs risqués, nous maintenons une exposition d’environ 35% aux actions, ainsi qu’au crédit, mais de façon plus limitée en raison des valorisations élevées.
En termes de sensibilité, notre exposition est faible en Europe comme aux États-Unis. En Europe, le marché anticipe déjà une politique accommodante avec un taux terminal autour de 1,5%, tandis qu’aux États-Unis la probabilité d’une récession reste élevée.
En revanche, nous conservons une position significative sur les anticipations d’inflation, qui restent à des niveaux bas.
Par ailleurs, nous restons fortement exposés à l’euro face au dollar et maintenons une allocation d’environ 3% aux entreprises aurifères.
Obligations | 46.1 % |
Actions | 42.8 % |
Liquidités, emplois de trésorerie et opérations sur dérivés | 11.2 % |
Monétaire | 0 % |
Grâce à son approche flexible et holistique, la stratégie Patrimoine se définit comme une solution clé en main pour les investisseurs cherchant à faire fructifier leur épargne progressivement au fil du temps, sans se soucier des fluctuations des marchés ou des cycles économiques.
Environnement de marché
Avril a débuté par l’annonce de droits de douane plus élevés qu’anticipé par les marchés de la part de D. Trump. Ce « jour de la libération », comme l’a qualifié le président américain, a ravivé les craintes d’une récession aux États-Unis et entraîné une crise de confiance parmi les investisseurs, qui ont déserté les actifs risqués ainsi que les actifs américains (le dollar et les bons du Trésor).
En réponse à la violence du mouvement baissier, Trump a suspendu la plupart des mesures pendant quatre-vingt-dix jours (sauf pour la Chine), permettant un rebond des marchés d’actions.
Les actions européennes et émergentes ont continué de surperformer leurs homologues américaines tandis que les taux ont connu une volatilité importante.
Aux États-Unis, la courbe des taux s’est pentifiée, le marché anticipant désormais quatre baisses de taux de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année.
Les spreads de crédit se sont également fortement élargis après l’annonce des droits de douane, mais ils ont ensuite retraité une grande partie de leur hausse grâce à l’amélioration des conditions de marché.
L’or est le grand gagnant du mois, atteignant des sommets, tandis que le pétrole chute fortement sous l’effet des anticipations de ralentissement économique.
Sur le plan macro-économique, l’incertitude liée aux barrières douanières commence à peser sur les indicateurs avancés aux États-Unis, notamment le sentiment des consommateurs, faisant craindre un environnement stagflationniste dans les mois à venir.