Carmignac Portfolio Asia Discovery

Au mois de juillet, les marchés d’actions asiatiques ont affiché une orientation positive, à l’image des places sud-coréenne et taïwanaise, tandis que les indices indiens ont été pénalisés.

Sur le plan tarifaire, les États-Unis ont instauré des droits de douane de 50% sur les importations en provenance du Brésil, tout en concluant des accords tarifaires avec plusieurs pays asiatiques : 20% avec le Vietnam, 25% avec l’Inde et 15% avec la Corée du Sud.

En Corée du Sud, les marchés ont continué de bénéficier d’un environnement favorable à la progression des indices, soutenus par l’élection d’un nouveau président et des niveaux techniques jugés attractifs.

En Inde, la baisse des marchés s’explique par des niveaux de valorisation jugés élevés, ainsi que par les incertitudes persistantes sur le plan commercial avec les États-Unis.

En juillet, le Fonds a enregistré une performance positive, bien qu’inférieure à celle de son indicateur de référence.

Notre sélection de titres taïwanais, notamment Taiwan Semiconductor et Gold Circuit Electronics, a contribué favorablement à la performance. Néanmoins, l’indicateur de référence a fait mieux, bénéficiant d’une exposition géographique plus importante à Taïwan.

Du côté de la Corée du Sud, bien que Samsung Electronics et Soulbrain aient apporté une contribution positive, notre sous-pondération sur cette zone a pesé sur la performance relative.

Enfin, notre exposition à l’Inde, via Kotak Mahindra et KFin Technologies, a légèrement sous-performé, en ligne avec la tendance des marchés locaux.

L’Asie émergente représente un univers d’investissement vaste et diversifié, offrant un terrain propice à la sélection active de titres et bénéficiant de perspectives de croissance attractives. Nous restons constructifs sur les petites et moyennes capitalisations asiatiques, soutenues par des indicateurs macro-économiques encourageants, et concentrons prioritairement nos positions sur ce segment.

L’Inde demeure notre principale pondération géographique, offrant un contexte particulièrement favorable à la recherche de valeurs de croissance à long terme. Bien que les marchés locaux aient récemment subi des pressions baissières liées aux tensions géopolitiques, le second semestre de l’année s’annonce plus porteur pour les actifs indiens.

Nous maintenons également une exposition significative aux valeurs liées à l’intelligence artificielle, via des sociétés de petite et moyenne capitalisation positionnées dans la chaîne de valeur des semi-conducteurs à Taïwan et en Corée. Ce segment devrait bénéficier d’une meilleure dynamique dès lors que les marchés renoueront avec une approche plus fondamentale.

Sur le mois, nous avons pris des profits sur nos titres taïwanais qui ont bien performé, et au contraire renforcé nos positions indiennes qui se sont inscrites en baisse (Kotak Mahindra). Nous avons également initié une nouvelle position dans la société immobilière émiratie Emaar Properties.