Carmignac Portfolio Grande Europe

Le « jour de la libération » a marqué le début du mois avec une forte hausse de la volatilité, suite à l’introduction de droits de douane considérables sur les importations des États-Unis.

L’indice PMI Flash pour le secteur manufacturier en avril a présenté un tableau mitigé à travers l’Europe. Alors que la France et l’Allemagne ont enregistré de légères baisses, d’autres régions ont connu une amélioration.

En réponse à ces conditions économiques, la Banque centrale européenne (BCE) a baissé ses taux d’intérêt directeurs de 0,25 point, l’inflation étant en passe de se stabiliser autour de l’objectif de 2%.

Cette surperformance a été principalement tirée par notre gestion active et notre sélection de titres dans le secteur de la consommation.

Au niveau des titres, L’Oréal a été le principal contributeur à la performance du Fonds, grâce à une forte croissance de ses ventes au premier trimestre, soutenue par une demande robuste pour ses produits, en particulier en Europe.

Sartorius a également enregistré de bons résultats en avril, avec une augmentation de son chiffre d’affaires au premier trimestre, ainsi qu’une amélioration de sa rentabilité et de son efficacité opérationnelle.

Les principaux détracteurs ont été les titres du secteur de la santé.

Novo Nordisk a été le principal détracteur, confronté à une concurrence accrue de la part de son principal concurrent, Eli Lilly, qui a pesé sur le sentiment des investisseurs et suscité des inquiétudes quant à la croissance des ventes.

Nous avons ajouté une petite position dans Bechtle, une société allemande de services informatiques, et dans Kion, un leader du marché avec environ 30% de part de marché dans le secteur des chariots élévateurs industriels en Europe occidentale, qui devrait bénéficier de la consolidation européenne.

Nous avons également pris une position dans Unilever, qui devrait bien se comporter dans un contexte d’incertitude de marché.

Tout au long du mois, nous avons renforcé notre exposition à plusieurs valeurs du secteur de la santé, en particulier dans le domaine des biotechnologies, telles que Merus et Zealand Pharma, qui affichent des fondamentaux solides.

Le Fonds continue de s’appuyer sur une analyse fondamentale bottom-up avec un horizon moyen-long terme.

Nous restons fidèles à notre philosophie et croyons que c’est une excellente opportunité pour les investisseurs que de s’exposer aux meilleures entreprises européennes à des valorisations très attractives.