Skip to mainSkip to footer

Carmignac Portfolio Inflation Solution : La Lettre des Gérants - T3 2026

Auteur(s)
Frédéric LEROUX,Pierre-Edouard BONENFANT
Publié le
13 octobre 2026
Temps de lecture
3 minute(s) de lecture
+0,2%
Performance de Carmignac Portfolio Inflation Solution1 sur le troisième trimestre 2026, contre -0,2 % pour son indicateur de référence2.
+23,8%
Performance de Carmignac Portfolio Inflation Solution depuis son lancement3, contre +6,6 % pour son indicateur de référence.
5,4%
Volatilité de notre stratégie depuis le lancement.

Au cours du troisième trimestre 2026, Carmignac Portfolio Inflation Solution a affiché une performance de +0,2 % contre +0,2 % pour son indicateur de référence. Depuis le début de l’année, cela amène ainsi la performance à +6,3 % contre +2,5 % pour l’inflation européenne.

Environnement de marché

Le troisième trimestre a été nourri par la persistance de la vague IA, qui a eu des effets plus macroéconomiques que boursiers, et par des commentaires de plus en plus récurrents sur l’inflation. Les marchés d’actions dans leur ensemble, y compris les secteurs des semi-conducteurs ou des hyperscalers, n’ont en effet que peu évolué, alors que les actifs capables de tirer parti de l’inflation se sont généralement comportés positivement.

Les flux de nouvelles sur le sujet de l’IA sont restés nourris, tant en matière de nouveaux investissements et de financement par la dette que de questions de sécurité, alors que s’améliorait de façon continue le sentiment d’une efficacité accrue de la technologie. Le questionnement sur la rentabilité des investissements considérables restant à réaliser, dans le contexte d’une compétition féroce avec les solutions chinoises, explique probablement un trimestre boursier mitigé. Inversement, la très forte croissance des résultats des entreprises, tous secteurs confondus, a contrebalancé les inquiétudes relatives à la rentabilité de l’IA.

Sur le front de l’inflation, la persistance des conflits en Ukraine et dans le détroit d’Ormuz a maintenu les cours du pétrole et du gaz à des niveaux élevés. Leur contribution à l’inflation a conduit les principales banques centrales mondiales à relever leurs taux d’intérêt, malgré l’absence, jusqu’à présent, d’effets de second tour sur l’inflation sous-jacente. Cependant, les taux d’intérêt obligataires ont largement augmenté, entraînant avec eux les taux d’intérêt réels et, dans une mesure limitée, les matières premières et les anticipations d’inflation.

Revue des performances

Dans ce contexte complexe, notre Fonds a réalisé une performance de +0,2%, contre une hausse de l’inflation de +0,2% pb sur le trimestre. En données brutes, les taux d’intérêt comme les swaps d’inflation ont contribué à hauteur de +80 points de base à la performance du Fonds, tandis que les matières premières ont apporté 52 points de base. Les actions, quant à elles, ont contribué négativement à hauteur de 160 points de base, essentiellement du fait de mouvements d’exposition peu inspirés. Les stratégies positivement exposées aux actifs liés à l’inflation ont ainsi été favorisées, mais les positions et les mouvements sur les actions ont pénalisé le Fonds.

La vague IA a continué d’attirer les capitaux étrangers vers les États-Unis et leurs principaux acteurs de l’IA, ce qui a contribué au raffermissement du dollar et empêché la rotation des États-Unis vers le reste du monde, attendue dans un environnement inflationniste.

Perspectives et Positionnement

Les perspectives restent, selon nous, très favorables à une inflation plus élevée, qui finira par peser sur les actions via des taux d’intérêt obligataires plus hauts. La persistance d’un prix du pétrole élevé, la baisse de l’immigration voulue par un nombre croissant de pays et la conjonction d’investissements importants à réaliser dans l’IA, dans la défense et dans l’adaptation à la multiplication des événements météorologiques extrêmes vont contribuer à une croissance résiliente dans un contexte d’inflation soutenue.

Dans ce contexte, le risque pour notre Fonds serait celui d’un ralentissement sensible causé par des politiques monétaires trop restrictives. Nous n’y croyons pas, tant la perspective d’un ralentissement économique prononcé est anxiogène pour les autorités, du fait du poids de la dette dans de nombreux pays de premier plan. Notre analyse est que la réactivité des banques centrales à l’inflation sera limitée.

Carmignac Portfolio Inflation Solution est actuellement exposé à hauteur de 25 % aux actions, porte une sensibilité négative aux taux d’intérêt nominaux et une sensibilité de 4 points à l’inflation future, ainsi qu’une exposition contenue aux matières premières, au premier rang desquelles le pétrole. L’exposition au dollar est d’environ 10 %. Ce positionnement est de nature à apporter un bon degré de diversification au sein d’une allocation globale d’actifs.

1Part I EUR Acc.
2Eurostat Euro HICP hors tabac (interpolé en cotation journalière).
315/12/2023.

Carmignac Portfolio Inflation Solution

Une stratégie multi-classes d’actifs visant à tirer parti du retour de l'inflation structurelle
Découvrez la page du Fonds

Carmignac Portfolio Inflation Solution A EUR Acc

ISIN: LU2715954504
Durée minimum de placement recommandée
5 ans
Indicateur de risque*
3/7
Classification SFDR**
Article 6

*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.

Principaux risques du Fonds

Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres sélectionnés.
Perte en Capital : Le portefeuille ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. La perte en capital se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à son prix d’achat.
Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.
Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.
Le Fonds présente un risque de perte en capital. Pour consulter la liste exhaustive des risques, veuillez vous référer au prospectus du Fonds.

Frais

ISIN: LU2715954504
Coûts d'entrée
2,00 % du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
Coûts de sortie
Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
1,87 % de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
Commissions liées aux résultats
20,00 % lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
Coûts de transaction
0,50 % de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.

Performances

ISIN: LU2715954504
Carmignac Portfolio Inflation Solution+5,7+12,3+2,4−0,1
Indicateur de référence+2,5+2,1+1,9+0,0
Carmignac Portfolio Inflation Solution+4,9 %+0,0 %+7,2 %
Indicateur de référence+2,9 %+0,0 %+2,3 %

Source : Carmignac au 30 sept. 2026.
Date de la 1ère VL : 15/12/2023.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

Indicateur de référence: Eurostat Euro HICP ex Tobacco index

Partager

COMMUNICATION PUBLICITAIRE. Veuillez vous référer au KID/prospectus avant de prendre toute décision finale d’investissement. Ce document est destiné à des clients professionnels.

Le présent document ne peut être reproduit en tout ou partie, sans autorisation préalable de la Société de gestion. Il ne constitue ni une offre de souscription ni un conseil en investissement. Ce document n’est pas destiné à fournir, et ne devrait pas être utilisé pour des conseils comptables, juridiques ou fiscaux. Il vous est fourni uniquement à titre d’information et ne peut être utilisé par vous comme base pour évaluer les avantages d’un investissement dans des titres ou participations décrits dans ce document ni à aucune autre fin. Les informations contenues dans ce document peuvent être partielles et sont susceptibles d’être modifiées sans préavis. Elles se rapportent à la situation à la date de rédaction et proviennent de sources internes et externes considérées comme fiables par Carmignac, ne sont pas nécessairement exhaustives et ne sont pas garanties quant à leur exactitude. À ce titre, aucune garantie d’exactitude ou de fiabilité n’est donnée et aucune responsabilité découlant de quelque autre façon pour des erreurs et omissions (y compris la responsabilité envers toute personne pour cause de négligence) n’est acceptée par Carmignac, ses dirigeants, employés ou agents.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).
Le rendement peut évoluer à la hausse comme à la baisse en raison des fluctuations des devises, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

La référence à certaines valeurs ou instruments financiers est donnée à titre d’illustration pour mettre en avant certaines valeurs présentes ou qui ont été présentes dans les portefeuilles des Fonds de la gamme Carmignac. Elle n’a pas pour objectif de promouvoir l’investissement en direct dans ces instruments, et ne constitue pas un conseil en investissement. La Société de Gestion n'est pas soumise à l'interdiction d'effectuer des transactions sur ces instruments avant la diffusion de la communication. Les portefeuilles des Fonds Carmignac sont susceptibles de modification à tout moment.

La référence à un classement ou à un prix ne préjuge pas des classements ou des prix futurs de ces OPC ou de la société de gestion. La durée minimum de placement recommandée équivaut à une durée minimale et ne constitue pas une recommandation de vente à la fin de ladite période.

Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations du présent document : -appartiennent à Morningstar et / ou ses fournisseurs de contenu ; ne peuvent être reproduites ou diffusées ; ne sont assorties d'aucune garantie de fiabilité, d'exhaustivité ou de pertinence. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de contenu ne sont responsables des préjudices ou des pertes découlant de l'utilisation desdites informations.

La décision d’investir dans le(s) fonds promu(s) devrait tenir compte de toutes ses caractéristiques et de tous ses objectifs, tels que décrits dans son prospectus. L’accès au Fonds peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le présent document ne s’adresse pas aux personnes relevant d’une quelconque juridiction où (en raison de la nationalité ou du domicile de la personne ou pour toute autre raison) ce document ou sa mise à disposition est interdit(e). Les personnes auxquelles s’appliquent de telles restrictions ne doivent pas accéder à ce document. La fiscalité dépend de la situation de chaque personne. Les fonds ne sont pas enregistrés à des fins de distribution en Asie, au Japon, en Amérique du Nord et ne sont pas non plus enregistrés en Amérique du Sud. Les Fonds Carmignac sont immatriculés à Singapour sous la forme d’un fonds de placement de droit étranger réservé aux seuls clients professionnels. Les Fonds ne font l’objet d’aucune immatriculation en vertu du US Securities Act de 1933. Le fonds ne peut être proposé ou vendu, directement ou indirectement, au bénéfice ou pour le compte d’une « US person » au sens de la réglementation S américaine et du FATCA. Les risques et frais relatifs aux Fonds sont décrits dans le KID (Document d’informations clés). Le KID doit être tenu à disposition du souscripteur préalablement à la souscription. Le souscripteur doit prendre connaissance du KID. Les investisseurs peuvent perdre tout ou partie de leur capital, attendu que les Fonds n’offrent pas de garantie de capital. Tout investissement dans les Fonds comporte un risque de perte de capital.

Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM. Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM. La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays.

Pour Carmignac Portfolio Long-Short European Equities : Carmignac Gestion Luxembourg SA, en sa qualité de Société de gestion de Carmignac Portfolio, a délégué la gestion des investissements de ce Compartiment à White Creek Capital LLP (immatriculée en Angleterre et au Pays de Galles sous le numéro OCC447169) à compter du 2 mai 2024. White Creek Capital LLP est agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority sous le numéro FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen désigne le compartiment Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI immatriculée au RCS du Luxembourg sous le numéro B285278.