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L'heure est venue pour l'Europe de briller dans le Private Equity

Auteur(s)
Edouard BOSCHER
Publié le
8 décembre 2025
Temps de lecture
3 minute(s) de lecture

Dans un monde remodelé par la remontée des taux d'intérêt, les tensions géopolitiques et le retour des coûts réels du capital, le marché européen du Private Equity se distingue progressivement, et pour de bonnes raisons. Alors que l’attention se porte souvent sur la taille des fonds américains ou sur le dynamisme de l’Asie émergente, l’Europe s’impose comme un marché où la discipline, les valorisations raisonnables et la résilience structurelle convergent. C’est là que les investisseurs identifient de plus en plus d’opportunités au profil rendement-risque attractif.

Au cours de la dernière décennie, les fonds secondaires européens ont généré des rendements nets de l'ordre de 12 à 17 %, dépassant souvent leurs homologues américains, comme illustré ci-dessous. Au-delà des chiffres, l’essentiel réside dans la manière dont ces performances ont été obtenues : une création de valeur portée avant tout par la croissance du chiffre d’affaires et l’expansion des marges.

Le Private Equity européen affiche des performances et des fondamentaux supérieurs à ceux de ses homologues américains
1Source : T4 2024 Rapport « Pitchbook Benchmarks » (données préliminaires du premier trimestre 2025), octobre 2025. 2Source : TESS (Tech-Enabled Secondaries System), septembre 2025. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. TESS est un outil d'investissement et de suivi qui tire parti de la data science pour améliorer l'analyse des transactions, la gestion des risques et la construction du portefeuille sur les marchés secondaires.

Dans un contexte où la liquidité n’est plus abondante et où les taux d'intérêt sont revenus en territoire positif, le Private Equity européen démontre que la création d’alpha fondée sur les fondamentaux est plus durable que celle reposant principalement sur l’effet de levier.

La diversité économique, réglementaire et culturelle du continent impose une véritable spécialisation des investisseurs. L’Europe reste avant tout un marché mid-market, riche en opportunités locales, plutôt qu’un univers dominé par les méga-transactions. La fragmentation, autrefois perçue comme un frein, constitue désormais un avantage : une meilleure connaissance des entreprises et des marchés, ainsi que des synergies potentielles par consolidation. Par ailleurs, de nombreuses entreprises privées européennes abordent ce cycle avec des bilans plus sains3.

Sur le plan macroéconomique, la résilience de l'Europe reflète également, selon nous, ses fondements industriels et politiques. Alors que les États-Unis ont été stimulés par une consommation robuste et un secteur technologique extrêmement dynamique, la croissance future de l'Europe devrait se concentrer sur le cœur productif de son économie, notamment l’industrie manufacturière, la santé, les infrastructures et la transition énergétique. Ces secteurs reviennent au premier plan alors que les gouvernements renforcent leur quête d’autonomie stratégique, de décarbonation et de réindustrialisation, comme l’a récemment illustré le nouveau plan budgétaire allemand.

Le Private Equity joue un rôle central dans cette transition, et les décideurs en sont de plus en plus conscients. Dans un contexte de volatilité persistante sur les marchés cotés et de frilosité du crédit bancaire, le capital privé devient l’un des principaux moteurs du financement de la croissance européenne.

En parallèle, l'écosystème du marché privé européen a gagné en maturité. Le marché secondaire y est en plein essor, représentant environ 42 % du capital secondaire levé en moyenne au cours des cinq dernières années (2020-2025)4, soutenu par des valorisations d'entrée plus attractives, des gouvernances d'entreprise stables et un flux croissant d'actifs de qualité. Les montants disponibles à l’investissement (« dry powder ») restent élevés, mais rapportée au PIB, l'Europe reste sous-allouée. Seulement 2 % du capital institutionnel sont dirigés vers le Private Equity, contre près de 10 % aux États-Unis5, laissant une place significative à l'expansion sans les excès spéculatifs observés ailleurs.

À mesure que s’achève l'ère de l'argent facile, les investisseurs mondiaux redécouvrent la valeur des fondamentaux. C'est précisément là que l'Europe excelle. Le Private Equity européen n'a pas besoin de se réinventer ; il doit simplement être reconnu pour ce qu'il est : un marché construit sur des fondamentaux solides, prêt pour un monde où le capital a de nouveau un coût. Dans une décennie qui sera sans doute marquée par la sélectivité et la discipline, le Private Equity européen dispose d’atouts solides pour jouer un rôle de premier plan.

Chez Carmignac, nous voyons cette transformation comme une occasion de renforcer notre présence sur les marchés privés européens. Grâce à de nouvelles initiatives dans le Private Equity et à notre capacité d’innovation, nous visons à mettre le capital privé au service des besoins des investisseurs tout en contribuant au développement durable de l’économie européenne sur le long terme.

3Examen de la stabilité financière de la Banque centrale européenne (BCE), novembre 2025 : « Au total, les bilans des entreprises et des ménages de la zone euro se sont nettement améliorés ces dernières années, l'endettement étant inférieur aux niveaux observés avant la crise financière mondiale. »
4Source : Rapport mondial de collecte de fonds sur le marché privé au troisième trimestre 2025 de Pitchbook.
5Source : Preqin, données de mars 2025.

Carmignac Private Evergreen

Un accès privilégié à des opportunités de Private Equity diversifiées
En savoir plus

Carmignac Private Evergreen A EUR ACC

ISIN: LU2799473124
Durée minimum de placement recommandée
5 ans
Indicateur de risque*
6/7
Classification SFDR**
Article 8

*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.

Principaux risques du Fonds

Liquidité: Si des rachats exceptionnellement importants sont effectués et que ces derniers obligent le Fonds à vendre des actifs, alors la nature illiquide des actifs pourrait obliger le fonds à les liquider avec une décote, notamment en cas de conditions défavorables telles que des volumes anormalement limités ou des écarts inhabituellement importants entre les cours acheteur et vendeur.
Valorisation: La méthode de valorisation, qui repose en partie sur des données comptables (calculées trimestriellement ou semestriellement), et le décalage dans le temps avec lequel les VL sont reçues des General Partners, pourraient avoir des impacts sur les VL avec un certain retard. De plus, la VL est sensible à la méthodologie de valorisation adoptée.
Gestion discrétionnaire: Les investisseurs s'en remettent exclusivement au pouvoir discrétionnaire des gérants et au niveau de transparence des informations disponibles pour sélectionner et réaliser des investissements appropriés. Il n'y a aucune garantie quant au résultat final des investissements.
Contrôle limité sur les investissements secondaires: Lorsque le Fonds effectue un investissement secondaire, il n'a généralement pas la possibilité de négocier les modifications des documents constitutifs d'un fonds sous-jacent, de conclure des lettres d’accompagnement ou de négocier les conditions juridiques ou économiques de la participation dans le fonds sous-jacent ciblé. Une fois acquis par le Fonds, les fonds sous-jacents investissent généralement de manière totalement indépendante.
Le Fonds présente un risque de perte en capital. Pour consulter la liste exhaustive des risques, veuillez vous référer au prospectus du Fonds.

Frais

ISIN: LU2799473124
Coûts d'entrée
4,00 % max. du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
Coûts de sortie
5,00 % Max. de votre investissement avant qu’il ne vous soit versé. 5% pourrait être le montant maximum qui peut vous être facturé. Pour les parts A et I, un supplément de 5 % pourrait être le montant maximal pouvant vous être facturé à titre de frais de rachat anticipé dans le cas où vous demanderiez le rachat de vos parts dans les dix-huit (18) mois suivant le lancement du compartiment.
Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
2,42 % de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
Commissions liées aux résultats
15,00 % des rendements positifs du compartiment, sous réserve d’un Hurdle Rate de cinq pour cent (5%). Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement.
Coûts de transaction
0,03 % de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.

Performances

ISIN: LU2799473124
Carmignac Private Evergreen+0,1+24,8
Carmignac Private Evergreen+2,8 %-+16,4 %

Source : Carmignac au 31 oct. 2025.
Date de la 1ère VL : 15/05/2024.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

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