Source : Carmignac au 31/12/2025. Indicateur de référence: Indice MSCI Europe NR. Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des performances futures. Les performances sont nettes de frais (hors droits d'entrée éventuels prélevés par le distributeur).
Principaux détracteurs à la performance en 2025 :
- Biais de style : la rotation hors des valeurs de qualité au profit des valeurs « value » et domestiques a été le principal facteur de sous-performance par rapport à l’indicateur de référence. Il s’agit du deuxième plus fort baisse pour la qualité européenne au cours des 25 dernières années.
- Consommation de base : en 2025, des sociétés comme Unilever et Beiersdorf ont fait face à une résistance des consommateurs. La baisse de l’inflation et les anticipations de réductions de taux ont incité les investisseurs à se repositionner vers des valeurs cycliques et à plus forte croissance, au détriment des valeurs défensives.
- Santé : malgré les solides performances de Galderma et Merus, le secteur a été un détracteur en raison de la mauvaise performance des acteurs des GLP-1 tels que Novo Nordisk et Zealand Pharma.
Principaux contributeurs à la performance en 2025 :
- Technologie: ASML et Bechtle, l’une de nos nouvelles positions, ont été des contributeurs clés à la performance, ces positions ayant été gérées activement tout au long de l’année.
- Industriels : notre plus forte pondération sectorielle a contribué positivement en termes absolus, portée par Prysmian et par notre récente entrée sur Kion, bénéficiant de tendances solides liées à l’électrification et à l’automatisation.
Perspectives / Positionnement
- Nous débutons l’année avec des prévisions de consensus tablant sur une croissance des bénéfices de 15 % en Europe. Si cet optimisme est récurrent, des projections similaires ayant été formulées ces dernières années, la réalité est que les bénéfices agrégés en Europe sont restés globalement stables au cours des trois dernières années.
- Notre approche reste inchangée : plutôt que de suivre les tendances générales du marché, nous nous concentrons sur des entreprises de haute qualité présentant des fondamentaux solides, des modèles économiques différenciés et alignés avec des critères de durabilité, et que nous estimons avoir été excessivement pénalisées lors de la récente rotation hors des valeurs internationales et défensives. Ces entreprises offrent de la résilience, des valorisations attractives et un potentiel de performance durable, des qualités d’autant plus essentielles dans un environnement où la croissance des marchés pourrait décevoir.
- En 2025, nous avons reproduit l’approche adoptée en 2022, dernière période marquée par un retournement de marché de cette nature. Nous avons initié de nouvelles positions dans des sociétés affichant de bons scores selon nos filtres et offrant des points d’entrée naturels.
Principales convictions
- L’Oréal : Nous restons confiants sur L’Oréal à l’horizon 2026, soutenus par son leadership en matière d’innovation, son positionnement premium, sa solidité financière et ses engagements en matière de durabilité. La dynamique toujours robuste aux États-Unis, ainsi que ce que nous percevons comme un redressement progressif en Chine, devraient soutenir une croissance solide.
- ASML : Le fournisseur unique de la technologie la plus critique dans la fabrication de semi-conducteurs. Ses systèmes de lithographie sont indispensables à la production de puces avancées dédiées à l’IA, lui conférant un avantage concurrentiel inégalé. Avec des marges en expansion et des revenus récurrents provenant de services à forte marge, ASML offre une exposition attractive à la croissance de long terme du secteur des semi-conducteurs, avec une forte visibilité sur les résultats.
Secteurs privilégiés
- Bénéficiaires de l'IA : La digitalisation portée par l’IA stimule la demande pour des infrastructures, l’automatisation et les logiciels d’entreprise, domaines dans lesquels Schneider, Siemens et SAP apparaissent comme des gagnants structurels évidents. Schneider et Siemens tirent parti de la gestion énergétique et de l’automatisation industrielle intégrant l’IA, tandis que SAP intègre l’IA dans ses solutions d’analytique et de cloud afin de renforcer la récurrence des revenus et de créer des opportunités de montée en gamme.
- Santé : Un point d’entrée attractif aux niveaux actuels, soutenu par une diversification entre les sciences de la vie, les produits de santé grand public et la pharmacie. La demande structurelle, l’innovation et les caractéristiques défensives positionnent le secteur pour une croissance résiliente.
Carmignac Portfolio Grande Europe A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 5 ans
- Indicateur de risque*
- 4/7
- Classification SFDR**
- Article 9
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- 4.00% Coût ponctuel à payer au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1.80% Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20.00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0.64% Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Portfolio Grande Europe | 5.1 | 10.4 | -9.6 | 34.8 | 14.5 | 21.7 | -21.1 | 14.8 | 11.3 | -0.9 |
| Indicateur de référence | 1.7 | 10.6 | -10.8 | 26.8 | -2.0 | 24.9 | -10.6 | 15.8 | 8.8 | 19.4 |
| Carmignac Portfolio Grande Europe | + 8.2 % | + 4.0 % | + 7.0 % |
| Indicateur de référence | + 14.5 % | + 10.9 % | + 7.7 % |
Source : Carmignac au 31 déc. 2025.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).
Indicateur de référence: MSCI Europe NR index
Carmignac Portfolio Grande Europe F EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 5 ans
- Indicateur de risque*
- 4/7
- Classification SFDR**
- Article 9
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- Nous ne facturons pas de frais d'entrée.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1.15% Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20.00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0.64% Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Portfolio Grande Europe | 5.1 | 11.0 | -9.6 | 35.5 | 14.4 | 22.5 | -20.6 | 15.5 | 12.0 | -0.2 |
| Indicateur de référence | 1.7 | 10.6 | -10.8 | 26.8 | -2.0 | 24.9 | -10.6 | 15.8 | 8.8 | 19.4 |
| Carmignac Portfolio Grande Europe | + 8.9 % | + 4.7 % | + 7.5 % |
| Indicateur de référence | + 14.5 % | + 10.9 % | + 7.7 % |
Source : Carmignac au 31 déc. 2025.
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Indicateur de référence: MSCI Europe NR index
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