Stratégies obligataires

Carmignac Portfolio Global Bond

Marchés mondiauxArticle 8
Parts

LU0336083497

Une approche macroéconomique, globale et flexible des marchés obligataires
  • Un univers d’investissement global pour identifier et tirer parti des tendances macroéconomiques à travers le monde.
  • Un accès à de multiples moteurs de performance au sein des marchés développés et émergents.
  • Une approche dynamique et flexible pour s'adapter aux différents cycles de marché.
Allocation d'actifs
Obligations91.6 %
Autres8.4 %
Au : 29 août 2025.
Indicateur de Risque

1

2

3

4

5

6

7

Risque plus faible Risque plus élevé
Durée Minimum de Placement Recommandée
3 ans
Performance Cumulée depuis création
+ 52.0 %
+ 19.0 %
+ 1.4 %
+ 1.2 %
0.0 %
Du 14/12/2007
Au 25/09/2025
Performance par Année Civile 2024
+ 3.3 %
+ 9.5 %
+ 0.1 %
- 3.7 %
+ 8.4 %
+ 4.7 %
+ 0.1 %
- 5.6 %
+ 3.0 %
+ 1.8 %
Valeur Liquidative / Valeur Nette d'Inventaire
1520.09 €
Actifs Nets
637 M €
Sensibilité 29/08/2025
5.3
Classification SFDR

Article

8
Au : 25 sept. 2025.

Carmignac Portfolio Global Bond : performance du fonds

Consultez les performances du Fonds, étayées par les commentaires de nos gestionnaires sur le marché et la stratégie.

Nos commentaires mensuels

Au : 29 août 2025.
L'équipe de gestion des Fonds

Environnement de marché

  • Les données américaines ont envoyé des signaux contradictoires, avec des chiffres de créations d’emplois qui ont déçu le marché en juillet, ainsi que d’importantes révisions à la baisse des créations des deux mois précédents. Dans le même temps, les données sur les prix à la consommation et à la production ont accéléré plus qu’escompté, alors que le PIB du deuxième trimestre a été révisé à la hausse, à +3,3%.

  • Malgré une inflation persistante, le ton conciliant adopté par Jerome Powell à Jackson Hole a mis l'accent sur les risques croissants pesant sur le marché du travail et renforcé les anticipations d'une baisse des taux en septembre. Cependant, la tentative du président Trump de destituer la gouverneure Lisa Cook a suscité des inquiétudes quant à l'indépendance de la Fed et contribué à accentuer la pente des courbes de rendement.

  • En Europe, des signes de stabilisation sont apparus, les indices PMI préliminaires d'août affichant une croissance modérée. La reprise du secteur manufacturier allemand a ouvert la voie et les données de la zone euro ont confirmé la poursuite de l'expansion et le maintien de l'inflation à près de 2 %.

  • En France, l'annonce d'un vote de confiance et le risque d'effondrement du gouvernement si aucun accord n'était trouvé sur le plan d'austérité proposé pour l'exercice 2026 ont pesé sur les marchés et poussé le spread OAT/Bund à 79 pb, son plus haut niveau depuis 2024.

  • Ainsi, les courbes de taux se sont pentifiées des deux côtés de l'Atlantique au cours du mois. Aux États-Unis, le mouvement a été prononcé, le taux à 2 ans reculant de 34 points de base, contre 14 points de base pour le taux à 10 ans, alors qu’en zone euro, le marché a acté de meilleures perspectives de croissance, résultant en un mouvement modeste des taux allemands de -2 points de base sur le taux à 2 ans et de +3 points de base sur le taux à 10 ans.

  • Sur les devises, le dollar américain a repris sa baisse dans un contexte d'anticipations d'accélération des baisses de taux et d'inquiétudes quant à l'indépendance de la Fed.

Commentaire de performance

  • Au cours du mois, le fonds a enregistré une performance positive, surperformant son indicateur de référence.

  • Dans un contexte de baisse des taux concentrée sur le segment court de la courbe, le fonds a bénéficié de nos positions longues sur les taux américains, ainsi que de nos positions vendeuses sur les obligations françaises à 10 ans. En revanche, la pression sur les taux de l’autre côté de la Manche a pénalisé notre position longue sur la dette britannique. Enfin, notre sélection de dettes locales des marchés émergents, notamment au Brésil et en Europe de l’Est, a continué de bien se comporter.

  • Sur le crédit, notre sélection d’obligations dans le secteur de l’énergie, ainsi que notre exposition à la dette émergente libellée en devises fortes, ont apporté une contribution positive.

  • Enfin, en matière de devises, bien que le portefeuille ait maintenu une exposition limitée au dollar américain, il a été pénalisé par sa baisse générale au cours du mois.

Perspectives et stratégie d’investissement

  • Dans un contexte d’incertitude liée à l’impact des droits de douane, aux tensions géopolitiques et au risque budgétaire dans certains pays, nous anticipons que les principales banques centrales, tant dans les pays développés qu’émergents, maintiendront un biais accommodant. Dans ce cadre, nous conservons donc une duration relativement élevée, autour de 5.

  • Concernant les taux, nous adoptons une position légèrement vendeuse sur le segment court de la courbe américaine, le marché anticipant de manière optimiste cinq baisses de taux, mais aussi sur le segment long, où le risque budgétaire et les inquiétudes autour de l’indépendance de la Fed poussent les rendements à la hausse. En Europe, nous sommes longs sur les pays cœurs, le marché n’anticipant plus de nouvelles baisses de taux, et vendeurs sur la France en raison des risques politiques et budgétaires. Nous sommes aussi positionnés pour une baisse des taux britanniques et canadiens, compte tenu de la détérioration des données économiques, ainsi que vendeurs sur les taux japonais, où les perspectives d’inflation ont été révisées à la hausse. Enfin, nous restons sélectifs sur les taux locaux émergents, qui bénéficient de taux réels élevés, comme au Brésil et dans certains pays d’Europe de l’Est.

  • Sur le crédit, nous maintenons une exposition significative, bénéficiant d’un portage attractif. Toutefois, compte tenu de valorisations tendues, nous restons prudents et conservons un niveau élevé de couverture via l’iTraxx Xover afin de protéger le portefeuille contre l’élargissement des marges de crédit.

  • Enfin, sur les devises, nous maintenons une exposition limitée et continuons à limiter notre exposition au dollar américain. Notre sélection inclut les monnaies d’Amérique latine (réal brésilien, peso chilien) ainsi que les devises liées aux matières premières (dollar australien, dollar canadien, couronne norvégienne). Enfin, nous gardons une position longue sur le yen japonais, la Banque du Japon étant probablement la seule banque centrale à relever ses taux cette année.

Aperçu des performances

Au : 25 sept. 2025.
Source: Carmignac au 27/09/2025

Carmignac Portfolio Global Bond Aperçu du portefeuille

Vous trouverez ci-dessous un aperçu de la composition du portefeuille.

Allocation d'actifs

Au : 29 août 2025.
Obligations91.6 %
Liquidités, emplois de trésorerie et opérations sur dérivés7.8 %
Actions0.6 %
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Chiffres clés

Retrouvez ci-dessous les chiffres clés du fonds qui vous éclaireront sur la gestion et le positionnement obligataire du Fonds.

Données d’Exposition

Au : 29 août 2025.
Sensibilité5.3
Yield to Maturity *5.6 %
Coupon Moyen5.3 %
Nombre d'émetteurs98
Nombre d'obligations134
Notation moyenneBBB-
Yield to Maturity : Calculé au niveau de la poche obligataire.

La stratégie en quelques mots

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L'équipe de gestion du Fonds
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