Carmignac Portfolio Grande Europe

En juillet, l’événement le plus marquant a été la conclusion d’un accord commercial entre l’Union européenne et les États-Unis, qui prévoit l’application d’un droit de douane de 15% sur la plupart des importations.

Bien que ces nouveaux taux tarifaires soient nettement plus élevés qu’avant l’arrivée au pouvoir de Donald Trump, les marchés d’actions ont réagi positivement, les nouveaux accords réduisant le risque d’une escalade de la guerre commerciale.

Les Sept Magnifiques ont continué d’afficher une croissance solide de leurs bénéfices, tandis que les géants technologiques européens ont publié des prévisions prudentes, craignant que la politique commerciale américaine n’ait un impact négatif sur leurs objectifs de croissance pour 2026.

En juillet, le Fonds a enregistré des rendements négatifs en termes absolus et relatifs.

Le secteur de la santé a pénalisé la performance, principalement en raison de l’avertissement publié par Novo Nordisk sur ses résultats et de la révision à la baisse de ses prévisions de ventes et de bénéfices en lien avec une croissance plus faible que prévu aux États-Unis concernant ses principaux médicaments.

Le secteur des financières a également contribué négativement à la performance, affichant une sous-performance par rapport à notre indice de référence.

En revanche, UBS, une position récemment introduite dans le portefeuille, a également contribué de manière significative à la performance. Ses bénéfices au deuxième trimestre ont plus que doublé par rapport à l’année précédente, grâce à une croissance solide des revenus dans les activités de banque d’investissement et de gestion de fortune.

Le secteur industriel, que nous avons renforcé ces derniers mois, a été le principal contributeur relatif.

Prysmian a poursuivi son élan, tirant parti de la forte demande dans les domaines de l’électrification et des infrastructures numériques. La société a publié des résultats solides pour le deuxième trimestre, avec une croissance organique et des marges solides.

Au cours du mois de juillet, nous avons ajouté deux nouvelles positions à notre portefeuille. La première est Wise, une plateforme financière de transfert de devises.

La seconde est le courtier en ligne Flatexdegiro, qui complète nos participations dans les plateformes B2C Nordnet et Fineco, nous offrant une exposition supplémentaire à la pénétration croissante du marché européen de l’épargne.

Nous avons toutefois légèrement réduit nos positions dans Prysmian et Kion, qui ont enregistré des performances exceptionnelles ces dernières semaines.

Nous maintenons une exposition relativement faible, à environ 93%, car nous souhaitons profiter de toute faiblesse du marché pour renforcer nos positions dans des titres exposés à une forte croissance économique potentielle en Allemagne et en Europe.

Le Fonds continue de s’appuyer sur une analyse fondamentale bottom-up avec un horizon moyen-long terme.

Nous restons fidèles à notre philosophie et croyons que c’est une excellente opportunité pour les investisseurs de s’exposer aux meilleures entreprises européennes à des valorisations très attractives.