Reconsidérez les marchés émergents

Carmignac Emergents

Les marchés émergents ont longtemps été associés à la volatilité, aux problèmes de gouvernance et aux risques macroéconomiques, conduisant de nombreux investisseurs à sous-estimer leur potentiel. En conséquence, les marchés émergents restent sous-représentés dans les portefeuilles des investisseurs, malgré les améliorations observées récemment. Loin d'être homogènes, les marchés émergents offrent un large éventail d'opportunités, permettant aux gérants actifs de générer des rendements ajustés au risque attractifs.

Dans ce contexte, Carmignac Emergents cherche à tirer parti des nouvelles dynamiques et du potentiel de croissance à long terme des marchés émergents. Sa gestion active repose sur des convictions fortes et sur l’identification d’entreprises de qualité soutenues par des moteurs de croissance structurels et dont les perspectives restent sous-évaluées.

MARCHÉS ÉMERGENTS : UN CHANGEMENT DE PARADIGME

Les marchés émergents ont profondément évolué. Ils ne constituent plus seulement un investissement dépendant des cycles économiques, des matières premières ou de la demande des marchés développés. Aujourd'hui, l'univers des marchés émergents gagne en autonomie, se diversifie davantage et joue un rôle de plus en plus central dans l'innovation mondiale, les chaînes d'approvisionnement et la consommation intérieure.

L'un des changements les plus sous-estimés est l'amélioration de la qualité des émetteurs privés et souverains dans l'univers émergent. De nombreuses économies émergentes font désormais preuve d'une plus grande discipline budgétaire, disposent de banques centrales plus crédibles et présentent des bilans d'entreprises plus solides. Plus particulièrement au niveau des entreprises, la rentabilité des capitaux propres s'améliore, l'allocation des capitaux se fait de manière plus rigoureuse et les pratiques favorables aux actionnaires, telles que les dividendes et les rachats d'actions, gagnent du terrain. Pourtant, la décote de qualité encore appliquée aux marchés émergents reste perceptible dans les valorisations, alors même que les perspectives de croissance des bénéfices semblent actuellement plus solides que sur les marchés développés.

Les marchés émergents occupent également une place centrale dans la chaîne de valeur des technologies et de l'IA. Taïwan et la Corée du Sud jouent un rôle essentiel dans la chaîne d'approvisionnement mondiale des semi-conducteurs, tandis que la Chine est à la pointe dans les domaines de la robotique, des véhicules électriques et de l'IA industrielle. En Inde et en Asie du Sud-Est, l'adoption du numérique continue de progresser rapidement. De ce fait, l'IA dans les marchés émergents relève moins d'un discours de marché que d'un véritable enjeu de productivité dans l'économie réelle, qui influe déjà sur les coûts, les marges et les modèles économiques.

Les tensions géopolitiques redéfinissent également les opportunités d’investissement. Le conflit au Moyen-Orient et le choc pétrolier qui s'en est suivi ont montré que les marchés émergents ne peuvent pas être considérés comme un bloc homogène : les importateurs de pétrole, les exportateurs du Golfe et les producteurs de matières premières d'Amérique latine sont touchés de manière très différente. Le Brésil, par exemple, peut tirer profit de la hausse des prix des matières premières sans être confronté aux mêmes risques que les producteurs du Golfe. D'une manière plus générale, le regain d’intérêt envers les matières premières, l'énergie et les infrastructures confère à de nombreuses économies émergentes un avantage stratégique.

Cela crée un paradoxe frappant : les marchés émergents jouent un rôle de plus en plus central dans la croissance mondiale, l'innovation et la géopolitique ; pourtant, ils restent actuellement sous-représentés dans les portefeuilles des investisseurs internationaux, alors qu'ils offrent une croissance des bénéfices plus forte à des valorisations nettement inférieures à celles de leurs homologues des marchés développés.

PLONGEZ AU CŒUR DE NOS ANALYSES

Pourquoi privilégier une gestion active sur les marchés émergents

Les marchés émergents mêlent volatilité, inefficiences et asymétries d’information, offrant des opportunités à la gestion active.

Les marchés émergents, une transformation encore sous-estimée

Depuis une quinzaine d’années, les marchés émergents riment souvent avec déception pour les investisseurs. Une lecture de plus en plus en décalage avec la réalité structurelle de cette classe d’actifs, profondément transformée.

Une expertise pionnière des marchés émergents depuis 1989

Carmignac investit sur les marchés émergents depuis 1989, à une époque où rares étaient les concurrents qui osaient s’aventurer sur cette classe d’actifs. Cet héritage continue aujourd’hui de nourrir notre approche des marchés émergents.

Moyen-Orient : un conflit qui redessine l’équilibre des marchés émergents

L'impact économique du conflit au Moyen-Orient s'est manifesté de manière contrastée ces derniers mois au sein des marchés émergents — souvent à rebours des attentes des investisseurs.

Détroit d'Ormuz : un choc qui marque un tournant dans la trajectoire énergétique des marchés émergents

Le conflit iranien a mis en évidence la dépendance de l’Asie vis-à-vis des énergies fossiles. Chez Carmignac, notre équipe dédiée aux actions émergentes estime que ce conflit agira comme un accélérateur structurel de la transition énergétique et que les économies émergentes sont parmi les mieux placées pour en bénéficier.

Pourquoi le cycle des marchés émergents est loin d'être arrivé à son terme

Naomi Waistell, co-gérante du fonds Carmignac Emergents, estime que le développement des infrastructures liées à l'intelligence artificielle ne repose pas sur une seule contrainte critique, mais sur une succession de points de tension.

CARMIGNAC EMERGENTS : SAISIR LES OPPORTUNITÉS PROMETTEUSES DE L'UNIVERS ÉMERGENT

Tirer parti de l'expertise d'un pionnier sur les marchés émergents

Carmignac investit sur les marchés émergents depuis plus de 37 ans, alliant une expertise locale approfondie à une vision de long terme afin d’identifier les acteurs prometteurs de demain.

Une approche fondée sur des convictions fortes et une discipline stricte en matière de valorisation

Une approche agnostique, alliant une analyse fondamentale approfondie, une gestion active de la taille des positions et une gestion rigoureuse des risques, afin de générer un alpha durable.

Investir de manière durable pour créer de la valeur à long terme

Les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance sont pleinement intégrés au processus d'investissement, l'accent étant mis sur la gouvernance, l'allocation des capitaux et la durabilité en tant que moteurs de performance à long terme.

Identifier les gagnants structurels de demain

Nous cherchons à identifier les entreprises portées par les dynamiques de croissance à long terme façonnant les marchés émergents. Aujourd'hui, cela concerne notamment les bénéficiaires des segments suivants :

Intelligence artificielle et numérisation

Transition énergétique et électrification

Fabrication de pointe et automatisation

Augmentation du taux de pénétration financière

Développement des infrastructures

Nouveaux modes de consommation

Nous privilégions les entreprises qui présentent un avantage concurrentiel solide, une rentabilité élevée du capital investi, une forte capacité à générer des flux de trésorerie disponibles et des perspectives de croissance à long terme attractives. Il est important de noter que ces opportunités sont recherchées dans l'ensemble de l'univers des marchés émergents, de l'Asie à l'Amérique latine, ce qui permet au portefeuille de s'adapter à mesure que les tendances évoluent selon les pays, les secteurs et les thèmes.

Écoutez les gérants de Carmignac Emergents présenter leur stratégie visant à tirer parti du potentiel de croissance à long terme des actions des marchés émergents :

«Depuis plus de 37 ans, Carmignac a su se démarquer comme un pionnier sur les marchés émergents. L’alliance de notre analyse fondamentale financière et de notre approche extra-financière, renforcée au fil des années, nous permet de naviguer au sein des marchés émergents à travers notre stratégie dédiée.»

Xavier HOVASSE
Responsable de l’équipe Actions Émergentes, Gérant

CONVICTION ET DISCIPLINE

L'un des principaux atouts de Carmignac Emergents réside dans la capacité de son équipe à faire preuve de discipline, même lorsque les marchés sont en pleine euphorie.

Les gérants réévaluent en permanence les fondamentaux et la valorisation de chaque position. Les positions gagnantes sont gérées activement : les profits sont pris lorsque les valorisations deviennent excessives, puis le capital est réalloué vers de nouvelles opportunités offrant un profil rendement/risque plus attractif. Cette philosophie s'applique aussi bien à la sélection des titres qu'à la construction du portefeuille.

L'objectif de l'équipe n'est pas simplement de tirer parti des hausses du marché, mais de générer un alpha durable grâce à la sélection des titres, à la répartition géographique des investissements et au calibrage des positions. Cette discipline s'applique à l’ensemble de la construction du portefeuille, qu’il s’agisse de l’ajustement dynamique des positions accompagné de prises de profits actives, ou de la gestion des risques et de la diversification.

AJUSTEMENT DYNAMIQUE DES POSITIONS

La taille des positions est déterminée en fonction du niveau de conviction et du potentiel de hausse, tout en veillant à ce qu’aucune d’entre elles ne prenne un poids disproportionné dans le portefeuille. Si nous continuons à exprimer de fortes convictions lorsque cela se justifie, nous ne prenons pas de positions excessives.

GESTION DES RISQUES

Nous surveillons en permanence les expositions et la sensibilité du portefeuille à différentes variables, facteurs de risque et thèmes, afin de préserver un Fonds équilibré et diversifié et d'éviter toute concentration excessive sur un thème ou un facteur particulier.

UNE GESTION ACTIVE AU SERVICE DE LA PERFORMANCE

Les marchés émergents se caractérisent de plus en plus par un écart grandissant entre les gagnants et les perdants. Nous estimons que ce contexte est particulièrement favorable aux gérants actifs. Plutôt que de rester proche de son indice de référence, Carmignac Emergents s'appuie sur de fortes convictions, étayées par une analyse fondamentale approfondie.

Nous ne gérons pas le portefeuille en fonction du momentum. Nous restons avant tout des investisseurs « bottom-up », dont l'objectif est d'identifier des sociétés de croissance dont le cours est sous-évalué, qui présentent des fondamentaux solides, des valorisations attractives et des moteurs de croissance structurels à long terme.

Cette philosophie se reflète dans le profil de performance ajustée du risque du portefeuille. En 2025, le Fonds a affiché un ratio d'information d'environ 1,1 et un taux de capture proche de 1,2, illustrant notre capacité à tirer parti des marchés haussiers tout en restant attentifs aux risques de baisse. Plus généralement, l’équipe de gestion accorde une importance particulière à la recherche d'une asymétrie positive : lorsque les investissements se révèlent fructueux, l’objectif est de capter une part significative de la hausse, tout en veillant à ce que les positions moins performantes restent correctement dimensionnées et maîtrisées.

PERFORMANCE DU FONDS DEPUIS SON LANCEMENT

Date de lancement : 03/02/1997.
*Indicateur de référence : Indice MSCI EM NR.
Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des performances futures. Les performances sont nettes de frais (hors droits d'entrée éventuels prélevés par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Source : Carmignac au 30/06/2026

Carmignac Emergents A EUR Acc

ISIN: FR0010149302
Durée minimum de placement recommandée
5 ans
Indicateur de risque*
4/7
Classification SFDR**
Article 9

*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.

Principaux risques du Fonds

Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.
Pays Emergents: Les conditions de fonctionnement et de surveillance des marchés "émergents" peuvent s’écarter des standards prévalant pour les grandes places internationales et avoir des implications sur les cotations des instruments cotés dans lesquels le Fonds peut investir.
Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.
Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres sélectionnés.
Le Fonds présente un risque de perte en capital.

Performances

ISIN: FR0010149302
Carmignac Emergents+32,7+23,1+4,6+9,5−15,6−10,7+44,7+24,7−18,6+18,8+1,4+5,2+5,8−6,2+17,3−12,1+30,9+68,4−55,9+22,8+22,2+59,5+12,2+46,1−11,7+3,9−22,9+132,0−21,7−2,0
Indicateur de référence+27,2+17,8+14,7+6,1−14,9+4,9+8,5+20,6−10,3+20,6+14,5−5,2+11,4−6,8+13,4−17,7+24,4+69,1−52,1+23,1+15,6+50,2+13,6+26,1−21,9+0,3−27,2+90,6−32,3−12,4
Carmignac Emergents+21,7%+6,0%+9,4%
Indicateur de référence+21,1%+8,0%+9,8%

Source : Carmignac au 30 juin 2026.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.

Indicateur de référence: MSCI EM NR index

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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).Le rendement peut évoluer à la hausse comme à la baisse en raison des fluctuations des devises, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change. La référence à certaines valeurs ou instruments financiers est donnée à titre d’illustration pour mettre en avant certaines valeurs présentes ou qui ont été présentes dans les portefeuilles des Fonds de la gamme Carmignac. Elle n’a pas pour objectif de promouvoir l’investissement en direct dans ces instruments, et ne constitue pas un conseil en investissement. La Société de Gestion n'est pas soumise à l'interdiction d'effectuer des transactions sur ces instruments avant la diffusion de la communication. Les portefeuilles des Fonds Carmignac sont susceptibles de modification à tout moment.

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