Aggiornamento su Carmignac Sécurité - Ottobre 2024
Contesto di mercato
- La crescita degli Stati Uniti continua a gravitare al di sopra della sua media storica, attestandosi al +2,8% nel terzo trimestre, grazie alla tenuta della domanda interna.
- Tutti gli indicatori segnalano una maggiore tenuta dell'economia statunitense, mentre anche l'inflazione ha mostrato una certa resistenza, con un calo inferiore al previsto della componente principale a +2,4% a/a e una riaccelerazione dell'inflazione di fondo a +3,3% a/a.
- Il punto di minimo sembra ormai alle spalle nell'Eurozona, come indica il rimbalzo più forte del previsto della crescita del PIL, pari a +0,4% nel terzo trimestre, grazie alla dinamica più favorevole di Germania e Francia.
- La Banca Centrale Europea ha tagliato il suo tasso di riferimento di altri 25 pb questo mese. Questa decisione si inserisce in un contesto in cui l'inflazione complessiva nella regione è ai minimi da tre anni, in contrasto con l'inflazione di fondo e la componente dei servizi, che sono ancora al di sopra dell'obiettivo della BCE, rispettivamente al +2,7% e al +3,9%.
- Questo contesto di crescita resistente ha spinto i rendimenti al rialzo, con il decennale statunitense che ha guadagnato +50 pb e l'omologo tedesco +27 pb. Anche la propensione al rischio ha subito una pausa, con un ampliamento degli spread di credito di +3 pb sull'indice Itraxx Xover nel corso del mese.
Commento sulle performance
- Il fondo ha generato una performance positiva, superando l'indice di riferimento, che ha registrato un rendimento negativo nel periodo.
- La nostra posizione prudente sulla duration modificata e le nostre strategie sull'inflazione hanno permesso al portafoglio di mostrare una certa resistenza in un contesto caratterizzato da un aumento generale dei tassi d'interesse. Tuttavia, la nostra strategia di steepening ha risentito dell'appiattimento delle curve dei rendimenti nel corso del periodo.
- Inoltre, il portafoglio ha beneficiato delle strategie di carry sulle obbligazioni di credito, leggermente compensate dalle coperture volte a ridurre l'esposizione alla parte più rischiosa del mercato.
- Infine, il portafoglio continua a beneficiare della buona performance della nostra selezione di Collateralized Loan Obligations (CLO) e della nostra esposizione agli strumenti del mercato monetario.
Prospettive e strategia d'investimento
- La relativa resilienza delle varie economie, con un atterraggio morbido per l'economia europea e statunitense e il graduale ritorno dell'inflazione all'obiettivo, dovrebbe consentire alla BCE e alla FED di continuare i loro cicli di riduzione dei tassi.
- Tuttavia, alla luce dei rischi politici e geopolitici e delle valutazioni sempre più rigide di alcuni mercati, il portafoglio mantiene un posizionamento equilibrato con una duration modificata che è stata mantenuta al di sotto di 2 nel corso del periodo.
- Da un lato, una significativa allocazione al credito, investita principalmente in obbligazioni societarie e CLO a breve termine e con rating elevato, che offrono un'interessante fonte di carry e un beta basso rispetto alla volatilità del mercato.
- Dall'altro lato, una posizione lunga sulle scadenze brevi e una strategia di irripidimento della curva dei rendimenti nell'Eurozona, che dovrebbe beneficiare di una fuga verso la qualità in uno scenario sfavorevole, ma anche del ciclo di riduzione dei tassi delle banche centrali e della pressione al rialzo sulla parte lunga.
- Manteniamo inoltre la protezione sul mercato del credito (iTraxx Xover), con i mercati che scambiano a livelli ristretti in un contesto geopolitico incerto.
- Infine, abbiamo allocato parte del portafoglio in strumenti del mercato monetario, che rappresentano un'interessante fonte di carry con un rischio limitato.
Carmignac Sécurité
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- Periodo minimo di investimento consigliato
- 2 anni
- Livello di rischio*
- 2/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 8
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Il Regolamento SFDR (Regolamento sull’informativa di sostenibilità dei mercati finanziari) 2019/2088 è un regolamento europeo che impone agli asset manager di classificare i propri fondi in tre categorie: Articolo 8: fondi che promuovono le caratteristiche ambientali e sociali, Articolo 9 che perseguono l'investimento sostenibile con obiettivi misurabili o Articolo 6 che non hanno necessariamente un obiettivo di sostenibilità. Per ulteriori informazioni consultare: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=it. Per le informazioni relative alla sostenibilità ai sensi del Regolamento SFDR si prega di prendere visione del prospetto del oppure fondi delle pagine del sito web di Carmignac dedicate alla sostenibilità fondo https://www.carmignac.it/it_IT/i-nostri-fondi).
Principali rischi del Fondo
Costi
- Costi di ingresso
- 1,00% dell'importo pagato al momento della sottoscrizione dell'investimento. Questa è la cifra massima che può essere addebitata. Carmignac Gestion non applica alcuna commissione di sottoscrizione. La persona che vende il prodotto vi informerà del costo effettivo.
- Costi di uscita
- Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
- Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio
- 1,11% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
- Commissioni di performance
- Per questo prodotto non si applicano le commissioni di performance.
- Costi di transazione
- 0,14% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.
Performance
| Carmignac Sécurité | 2.1 | 0.0 | -3.0 | 3.6 | 2.0 | 0.2 | -4.8 | 4.1 | 5.3 | 1.3 |
| Indice di riferimento | 0.3 | -0.4 | -0.3 | 0.1 | -0.2 | -0.7 | -4.8 | 3.4 | 3.2 | 1.5 |
| Carmignac Sécurité | + 3.7 % | + 2.0 % | + 1.0 % |
| Indice di riferimento | + 1.7 % | + 0.5 % | + 0.2 % |
Fonte: Carmignac al 30 mag 2025.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore)
Indice di riferimento: ICE BofA 1-3 Year All Euro Government index
Performance
| Carmignac Sécurité | 2.1 | 0.0 | -3.0 | 3.6 | 2.0 | 0.2 | -4.8 | 4.1 | 5.3 | 1.3 |
| Indice di riferimento | 0.3 | -0.4 | -0.3 | 0.1 | -0.2 | -0.7 | -4.8 | 3.4 | 3.2 | 1.5 |
| Carmignac Sécurité | + 3.7 % | + 2.0 % | + 1.0 % |
| Indice di riferimento | + 1.7 % | + 0.5 % | + 0.2 % |
Fonte: Carmignac al 30 mag 2025.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore)
Indice di riferimento: ICE BofA 1-3 Year All Euro Government index
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