Skip to mainSkip to footer

Carmignac Portfolio Inflation Solution: Lettera dei Gestori sul primo trimestre 2026

Autore/i
Frédéric LEROUX,Pierre-Edouard BONENFANT
Data di pubblicazione
27 aprile 2026
Tempo di lettura
2 minuto/i di lettura
+2,77%
Performance di Carmignac Portfolio Inflation Solution1 nel primo trimestre del 2026, rispetto al -0,73% dell’indice di riferimento2.
+19,65%
Performance di Carmignac Portfolio Inflation Solution dal lancio3, rispetto al +3,23% dell’indice di riferimento.
5%
Volatilità della nostra strategia su 1 anno4.

Nel primo trimestre del 2026, Carmignac Portfolio Inflation Solution ha registrato una performance del +2,77%, contro il -0,73% dell’indice di riferimento.

Contesto di mercato

Il primo trimestre si è articolato in due fasi: una prosecuzione del trend disinflazionistico iniziato nell’ottobre 2022, seguita a marzo dallo scoppio della guerra in Iran e dal suo impatto sui prezzi dell’energia fossile. Le tensioni di mercato, pur prevedibili, sono rimaste molto contenute per due ragioni principali. In primo luogo, la dinamica degli utili societari, in particolare negli Stati Uniti, è rimasta molto solida. In secondo luogo, il rallentamento economico che potrebbe derivare da una minore disponibilità di combustibili fossili e dei loro derivati contribuirebbe a evitare un forte aumento dei tassi d’interesse, sostenendo così valutazioni elevate sugli asset finanziari e immobiliari.

Le preoccupazioni legate all’inflazione, alimentate dall’aumento dei prezzi del petrolio, sono quindi passate in secondo piano, mentre il tema dell’intelligenza artificiale ha ripreso slancio, reindirizzando i flussi di capitale verso gli Stati Uniti. Di conseguenza, questo shock inflazionistico esogeno ha determinato un rafforzamento del dollaro statunitense, una sovraperformance delle azioni statunitensi, rendimenti obbligazionari stabili e aspettative di inflazione solo marginalmente più elevate.

Inoltre, il comportamento dei mercati — altamente binario e focalizzato sulle variazioni giornaliere dei prezzi del petrolio — non ha facilitato l’implementazione fluida di una strategia di gestione flessibile.

Come si è comportato il Fondo in questo contesto?

Carmignac Portfolio Inflation Solution ha vissuto un trimestre piuttosto deludente, poiché questa inflazione esogena non ha innescato la rotazione dagli asset statunitensi verso il resto del mondo che ci si sarebbe normalmente aspettati in un contesto di inflazione endogena.

In questo contesto, le nostre esposizioni azionarie (-36 pb) e obbligazionarie (-4 pb) hanno penalizzato la performance, mentre le strategie di copertura dall’inflazione (133 pb), gli investimenti in materie prime (220 pb) e la gestione valutaria (81 pb) hanno contribuito positivamente ai rendimenti complessivi nel trimestre.5

Ciononostante, la performance complessiva del Fondo è rimasta solida, in particolare alla luce della sua volatilità a un anno del 5%. Gli aggiustamenti dell’esposizione azionaria, implementati per riflettere un contesto più incerto, non hanno pienamente dato i risultati attesi: la solidità sottostante del mercato statunitense ha infatti comportato correzioni limitate seguite da rapidi rimbalzi, trainati principalmente dai titoli tecnologici.

Prospettive

La durata del blocco parziale dello Stretto di Hormuz è destinata a generare, attraverso un aumento persistente dei prezzi dei combustibili fossili e dei prodotti raffinati, un’inflazione più endogena, mentre le politiche fiscali sembrano sempre più orientate a sostenere la crescita domestica. In questo contesto, si prevede un progressivo aumento dei rendimenti obbligazionari, in linea con le aspettative di inflazione. Tali incrementi graduali potrebbero non avere un impatto negativo sui mercati azionari, poiché tassi d’interesse più elevati rifletterebbero una crescita economica più robusta.

Tuttavia, questo aumento progressivo dei tassi e dell’inflazione potrebbe comportare un indebolimento relativo dei mercati statunitensi e quindi del dollaro USA, sostenendo i mercati emergenti e le materie prime, una combinazione particolarmente favorevole per Carmignac Portfolio Inflation Solution.

Non è quindi irragionevole ipotizzare un contesto di mercato favorevole alle azioni, agli asset indicizzati all’inflazione, alle materie prime e a tassi d’interesse in rialzo — tutti temi ai quali la nostra strategia può essere contemporaneamente esposta.

1Classe I EUR Acc
2Eurostat Euro HICP ex tobacco Index (interpolato in una quotazione giornaliera)
315/12/2023
431/03/2025-31/03/2026
5Performance lorda

Carmignac Portfolio Inflation Solution

Una strategia multi-asset che cerca di trarre vantaggio dal ritorno dell'inflazione strutturale
Consulta la pagina del Fondo

Carmignac Portfolio Inflation Solution I EUR Acc

ISIN: LU2715954413
Periodo minimo di investimento consigliato
5 anni
Livello di rischio*
3/7
Classificazione SFDR**
Articolo 6

*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Regolamento SFDR (Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari) 2019/2088. La classificazione SFDR dei Fondi può evolvere nel tempo.

Principali rischi del Fondo

Gestione Discrezionale: Le previsioni sull'andamento dei mercati finanziari formulate dalla società di gestione esercitano un impatto diretto sulla performance del Fondo, che dipende dai titoli selezionati
Perdita in Conto Capitale: Il portafoglio non gode di alcuna garanzia o protezione del capitale investito. La perdita in conto capitale si produce al momento della vendita di una quota a un prezzo inferiore rispetto al prezzo di carico.
Cambio: Il rischio di cambio è connesso all'esposizione, mediante investimenti diretti ovvero utilizzando strumenti finanziari derivati, a una valuta diversa da quella di valorizzazione del Fondo.
Tasso d'interesse: Il rischio di tasso si traduce in una diminuzione del valore patrimoniale netto in caso di variazione dei tassi.
L’investimento nel Fondo può comportare un rischio di perdita di capitale. Per consultare l’elenco completo dei rischi, fare riferimento al prospetto e al KID del Fondo.

Costi

ISIN: LU2715954413
Costi di ingresso
Non addebitiamo una commissione di ingresso. 
Costi di uscita
Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio
1,11% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
Commissioni di performance
20,00% quando la classe di azioni supera l'Indicatore di riferimento durante il periodo di performance. Sarà pagabile anche nel caso in cui la classe di azioni abbia sovraperformato l'indice di riferimento ma abbia avuto una performance negativa. La sottoperformance viene recuperata per 5 anni. L'importo effettivo varierà a seconda del rendimento del tuo investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra include la media degli ultimi 5 anni o dalla creazione del prodotto se inferiore a 5 anni.
Costi di transazione
0,50% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.

Performance

ISIN: LU2715954413
Carmignac Portfolio Inflation Solution+2,8+12,9+3,2−0,1
Indice di riferimento−0,7+2,1+1,9+0,0
Carmignac Portfolio Inflation Solution+10,0%-+8,1%
Indice di riferimento+1,6%-+1,4%

Fonte: Carmignac al 31 mar 2026.
Data primo NAV : 15/12/2023.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore). L'investimento nel Fondo potrebbe comportare un rischio di perdita di capitale.
Il rendimento può aumentare o diminuire a causa delle fluttuazioni valutarie, per le azioni non coperte da copertura valutaria.

Indice di riferimento: Eurostat Euro HICP ex Tobacco index

Condividi

Comunicazione di marketing. Si prega di consultare il KID/prospetto prima di prendere una decisione finale di investimento. Questo documento è destinato ai clienti professionali.

Il presente documento non può essere riprodotto, totalmente o parzialmente, senza la previa autorizzazione della Società di gestione. Il presente documento non costituisce né un’offerta di sottoscrizione né una consulenza di investimento. Esso non intende fornire consulenza fiscale, giuridica o contabile e non deve essere utilizzato in tal senso. Il presente documento viene fornito unicamente a scopo informativo e non deve essere utilizzato per valutare la convenienza di un investimento in titoli o partecipazioni in esso illustrati né per qualsivoglia altra finalità. Le informazioni contenute nel presente documento possono essere parziali e possono essere modificate senza preavviso. Esse sono aggiornate alle data di redazione del presente documento e sono tratte da fonti proprietarie e non proprietarie ritenute affidabili da Carmignac. Non sono necessariamente esaustive o accurate. Di conseguenza, Carmignac, i suoi dirigenti, dipendenti o agenti non ne garantiscono l’accuratezza o l’affidabilità e declinano ogni responsabilità in caso di errori e omissioni (compresa la responsabilità verso terzi in caso di negligenza).

Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore). Il rendimento può aumentare o diminuire a causa di oscillazioni valutarie per le quote senza copertura valutaria.

La decisione di investire in detto fondo dovrebbe tenere conto di tutti i suoi obiettivi e le sue caratteristiche descritte nel relativo prospetto. Il riferimento a titoli o strumenti finanziari specifici è riportato a titolo meramente esemplificativo per illustrare titoli attualmente o precedentemente presenti nei portafogli dei Fondi della gamma Carmignac. Tale riferimento non è volto pertanto a promuovere l’investimento diretto in detti strumenti né costituisce una consulenza di investimento. La Società di Gestione ha la facoltà di effettuare transazioni con tali strumenti prima della pubblicazione della comunicazione. I portafogli dei Fondi Carmignac possono essere modificati in qualsiasi momento. Il riferimento a titoli o strumenti finanziari specifici è riportato a titolo meramente esemplificativo per illustrare titoli attualmente o precedentemente presenti nei portafogli dei Fondi della gamma Carmignac. Tale riferimento non è volto pertanto a promuovere l’investimento diretto in detti strumenti né costituisce una consulenza di investimento. La Società di Gestione ha la facoltà di effettuare transazioni con tali strumenti prima della pubblicazione della comunicazione. I portafogli dei Fondi Carmignac possono essere modificati in qualsiasi momento. Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. L’orizzonte di investimento raccomandato si intende come periodo minimo e non è una raccomandazione a vendere allo scadere di tale periodo.

Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Tutti i diritti riservati. Le informazioni contenute nel presente documento sono di proprietà esclusiva di Morningstar e/o dei suoi fornitori di contenuti, non possono essere copiate né distribuite e non se ne garantisce l’accuratezza, la completezza o l’attualità. Morningstar e i suoi fornitori di contenuti non sono responsabili di eventuali danni o perdite derivanti dall'uso di tali informazioni. Alcuni soggetti o paesi potrebbero subire restrizioni di accesso ai Fondi.

Il presente documento non è rivolto a soggetti in giurisdizioni dove (a causa della nazionalità, residenza o altro di tale soggetto) il documento o la disponibilità di tale documento sono vietati. I soggetti ai quali si applicano tali divieti non devono avere accesso al presente documento. L’imposizione fiscale dipende dalla situazione del singolo investitore. I Fondi non sono registrati per la distribuzione al dettaglio in Asia, Giappone, Nordamerica e Sudamerica. I Fondi Carmignac sono registrati a Singapore nel quadro del regime estero limitato (rivolto esclusivamente a clienti professionali). I Fondi non sono registrati ai sensi del Securities Act statunitense del 1933. I Fondi non possono essere offerti o venduti, in maniera diretta o indiretta, a beneficio o per conto di una “U.S. Person” secondo la definizione della normativa statunitense Regulation S e FATCA. I rischi, le commissioni e le spese applicate sono descritti nel KID (documento contenente le informazioni chiave). Il KID deve essere consegnato al sottoscrittore prima della sottoscrizione. Leggere il KID prima della sottoscrizione. I Fondi non sono a capitale garantito e gli investitori possono perdere parte o tutto il loro capitale. I Fondi presentano un rischio di perdita di capitale.

Carmignac Portfolio fa riferimento ai comparti Carmignac Portfolio SICAV, una società di investimento di diritto lussemburghese e conforme alla Direttiva UCITS. I Fondi sono fondi comuni di investimento disciplinati dalla legge francese (FCP) conformi alla Direttiva UCITS o AIFM. La Società di gestione può interrompere la promozione nel Suo paese in qualsiasi momento.

Per Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA, in qualità di Società di gestione di Carmignac Portfolio, ha delegato la gestione degli investimenti di questo Comparto a White Creek Capital LLP (registrata in Inghilterra e Galles con il numero OCC447169) a partire dal 2 maggio 2024. White Creek Capital LLP è autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority con numero FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen si riferisce al comparto Private Evergreen della SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI, registrata presso l'RCS del Lussemburgo con il numero B285278.