Alternatieve strategieën

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

Deelnemingsrechten

LU2923680388

Opmerkingen van het beleggingsteam

Lees hieronder de analyse van het beleggingsteam.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe Maandcommentaar

Op : 28 nov. 2025.
Het beleggingsteam

Johan FREDRIKSSON

Fund Manager

Dean SMITH

Fund Manager

Marktomgeving

  • November volgde een vergelijkbaar patroon als oktober, gekenmerkt door aanzienlijke volatiliteit binnen de maand. Een herwaardering van de verwachtingen rond AI leidde halverwege de maand tot een scherpe uitverkoop in Technologie en aanverwante sectoren.
  • Deze beweging werd versterkt door de bezorgdheid dat een renteverlaging in december mogelijk niet doorgaat. Later in de maand zorgden echter zwakkere macro-economische cijfers voor een daling van de obligatierentes, wat een snel herstel van de aandelenmarkten ondersteunde.
  • Europese activa presteerden beter dan Amerikaanse tijdens deze periode van volatiliteit, ondersteund door dalende gasprijzen, verbeterende PMI-cijfers, gunstige inflatietrends en toenemend optimisme over mogelijke vooruitgang in de richting van een vredesakkoord in Oekraïne.
  • De sterkste rendementen kwamen van de sectoren gezondheidszorg, banken, bouw, voedingsmiddelen en dranken, en verzekeringen.
  • De grootste achterblijvers waren informatietechnologie, Industriën en detailhandel.

Rendement opmerkingen

  • November was een sterke maand voor het genereren van alfa. De portfolio leverde een positief rendement op, met gelijke bijdragen van zowel long positie als shortposities.
  • Op sectoreniveau worden de hoogste rendementen behaald door Financiën, ondersteund door solide rendementen van de banken en een overnamebod van Deutsche Börse op fondsbeheerder Allfunds Group.
  • Extra positieve bijdragen kwamen van de sectoren gezondheidszorg, grondstoffen, communicatiediensten en Industriën.
  • De belangrijkste negatieve factoren waren technologie, die een door AI veroorzaakte terugval kende, en discretionaire consumptiegoederen.
  • Belangrijke winnaars bij de aandelenkeuze waren onder meer long positie in Noba Bank (sterke beursgang), Banca Monte de Paschi (ondersteund door winstverhogingen) en een shortpositie in een Amerikaans softwarebedrijf.
  • Tot de critici behoorden ASM International, dat daalde vanwege bezorgdheid over de begunstigden van AI, en Fresenius, onze grootste positie, die daalde vanwege de vrees dat AI datagestuurde bedrijven zou verstoren.

Vooruitzichten en investeringsstrategie

  • Het was een actieve maand waarin gedisciplineerd risicomanagement nodig was om het kapitaal te beschermen tijdens de uitverkoop halverwege de maand.
  • De nettoblootstelling werd tijdens de daling teruggebracht van midden twintig procent naar midden/hoog tien procent.
  • Toen de markten zich stabiliseerden en de macro-economische indicatoren gunstiger werden, hebben we de zwakte van preferente aandelen aangegrepen om onze blootstelling weer op te bouwen. Aan het einde van de maand bedroeg onze nettoblootstelling 27%. De bruto blootstelling bleef binnen een bandbreedte van 117%–120%.
  • Op sectorniveau hebben we onze blootstelling aan Technologie en discretionaire consumptiegoederen verminderd. We hebben na de uitverkoop onze posities in financiën en industriën uitgebreid en onze posities in nutsbedrijven en grondstoffen verschoven van netto short naar een kleine netto long.
  • Nu december voor de deur staat, gaat de aandacht uit naar de komende vergadering van de Federal Reserve. De markten prijzen momenteel een kans van ~90% op een renteverlaging in.
  • Het belangrijkste risico is dat de markten al zijn ingeprijsd, of dat de voorzichtige toon van de FED verdere winsten beperkt.
  • In Europa krijgt het sentiment enige voorzichtige steun van meer 'constructieve' signalen in de besprekingen tussen Oekraïne en Rusland, hoewel de situatie zeer onzeker blijft en eerdere pogingen vaak zijn mislukt.

Prestaties scenario's

De weergegeven bedragen zijn inclusief alle kosten van het product zelf, maar omvatten mogelijk niet alle kosten die u betaalt aan uw adviseur of distributeur. In de bedragen is geen rekening gehouden met uw persoonlijke fiscale situatie, die eveneens van invloed kan zijn op hoeveel u terugkrijgt. Wat u bij dit product ontvangt, hangt af van de toekomstige marktprestaties. De marktontwikkelingen in de toekomst zijn onzeker en kunnen niet nauwkeurig worden voorspeld. Het ongunstige, het gematigde en het gunstige scenario zijn illustraties aan de hand van de slechtste, de gemiddelde en de beste prestaties van het product over de afgelopen tien jaar.
Deze tabel laat zien hoeveel geld u in 5 jaar terug zou kunnen krijgen in de verschillende scenario's als u € 10 000 inlegt.

Prestaties scenario's

Op : Sep. 2025.
Scenarios
Als u uitstapt na 1 jaar
Als u uitstapt na 3 jaar
Stress
Wat u kunt terugkrijgen na kosten
Gemiddeld rendement per jaar
6100 €
-39.00 %
6800 €
-12.06 %
Ongunstig
Wat u kunt terugkrijgen na kosten
Gemiddeld rendement per jaar
9070 €
-9.30 %
9600 €
-1.35 %
Gematigd
Wat u kunt terugkrijgen na kosten
Gemiddeld rendement per jaar
10590 €
+5.90 %
11370 €
+4.37 %
Gunstig
Wat u kunt terugkrijgen na kosten
Gemiddeld rendement per jaar
12280 €
+22.80 %
13430 €
+10.33 %
Het ongunstige scenario deed zich voor bij een belegging tussen 06/2024 en 09/2025.
Het gematigde scenario deed zich voor bij een belegging tussen 12/2019 en 12/2022.
Het gunstige scenario deed zich voor bij een belegging tussen 02/2016 en 02/2019.
Bron: Carmignac op 30 sep. 2025.

Recente analyses

[Main Media] [Funds Focus] Bridge
Strategie-update14 april 2025Engels

Carmignac Absolute Return Europe: Letter from the Fund Managers

3 minuten leestijd
Meer informatie
[Main Media] [Funds Focus] Bridge
Strategie-update17 januari 2025Engels

Carmignac Absolute Return Europe: Letter from the Fund Managers

5 minuten leestijd
Meer informatie
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
Een verwijzing naar de rangschikking of prijs van deze ICB's of van de beheermaatschappij is geen indicatie voor hun toekomstige rangschikking of prijs.
Carmignac Portfolio is een subfonds van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn.
De hier verstrekte informatie is niet contractueel bindend en vormt geen beleggingsadvies. In het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur). Beleggers kunnen hun inleg geheel of gedeeltelijk verliezen omdat de ICB’s geen kapitaalgarantie bieden. Voor bepaalde personen en in bepaalde landen kan de toegang tot de hier vermelde producten en diensten aan beperkingen onderworpen zijn. De fiscale behandeling is afhankelijk van de toestand van elke cliënt afzonderlijk. De risico's, de kosten en de aanbevolen beleggingsduur worden beschreven in het document met essentiële beleggersinformatie KID (key information document) en in het prospectus van de betreffende ICB’s, en zijn te vinden op deze website. De KID moet vóór inschrijving aan de belegger worden overhandigd. De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCITS of de manager.