Carmignac Portfolio Asia Discovery

• De Aziatische markten waren gemengd, waarbij de Zuid-Koreaanse en Taiwanese indices daalden en de Indiase indices stegen.• Op het geopolitieke front zijn de Aziatische economieën onderworpen aan Amerikaanse tarieven die het Amerikaanse handelstekort moeten terugdringen. • Hoewel sommige Zuidoost-Aziatische economieën zouden kunnen profiteren van de verschuiving in productieketens, zijn ze nog steeds onderworpen aan wederzijdse tarieven. • In Zuid-Korea heeft de financiële toezichthouder short selling weer toegestaan, een maatregel die in november 2023 werd ingevoerd na illegale overtredingen van de short selling-regels. Het opheffen van de beperkingen is bedoeld om de terugkeer van institutionele beleggers aan te moedigen.

• In deze context liet het fonds een negatief resultaat zien, net als zijn referentie-indicator.• Onze grootste daler was het Taiwanese TSMC, in navolging van de neerwaartse trend van de Amerikaanse techgiganten, die te lijden hadden onder de wereldwijde economische onzekerheid. Deze neerwaartse druk vaagde de hele Taiwanese markt weg, met inbegrip van Mediatek en Sinbon Electronics. • In India profiteerden we van de waardestijging van onze portfolio van financiële aandelen zoals Kotak Mahindra Bank. De bank bleef vooruitgang boeken in 2025 en profiteerde van de benoeming van een nieuwe Chief Technology Officer, een belangrijk keerpunt in het technologisch leiderschap van de bank. In dezelfde sector hebben we ook geprofiteerd van de waardestijging van ICICI Bank en Kfin Technologies. • Tot slot is onze portefeuille Zuid-Koreaanse aandelen ook in waarde gedaald, net als de aandelen F&F Co en Leeno Industrial.

• Opkomend Azië is een uitgestrekt en divers universum dat een vruchtbare bodem biedt voor stock picking en aantrekkelijke groeivooruitzichten.• We blijven constructief over opkomende small-en mid-caps dankzij bemoedigende macro-economische indicatoren, waar we voornamelijk gepositioneerd zijn. • Toch denken we dat de terugkeer van Donald Trump een risico vormt voor de opkomende economieën, vooral vanwege zijn aanzienlijke protectionistische maatregelen. • India blijft onze belangrijkste geografische weging en een uitstekende lokale markt om groeiaandelen voor de lange termijn te vinden. Onze reis naar India heeft ons beeld van de veelbelovende vooruitzichten van het land bevestigd en de recente correctie biedt ons enkele interessante instapmomenten. • Tot slot handhaven we een aanzienlijke blootstelling aan aandelen in kunstmatige intelligentie, met name aan bedrijven in de waardeketen van halfgeleiders in Taiwan en Korea. • Toch blijven we op korte termijn voorzichtig, vooral met betrekking tot Zuidoost-Azië, vanwege het risico in verband met de invoering van douanebarrières door de regering-Trump.