Carmignac Portfolio Human Xperience

• Die Märkte haben den größten Teil des Sommers damit verbracht, die „Wall of Worry” zu erklimmen.• Im August 2025 verzeichneten die Aktienmärkte weltweit solide Gewinne, wobei wichtige Indizes wie der S&P 500 und der Nasdaq neue Rekordhöhen erreichten. Diese Gewinne wurden in erster Linie von einer kleinen Gruppe von Mega-Cap-Technologieunternehmen wie Nvidia, Microsoft, Apple und Amazon getragen.
• In Jackson Hole öffnete Powell nach der Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktzahlen für Juli, die auf eine Abkühlung des Arbeitsmarktes hindeuteten, die Tür für mögliche Zinssenkungen Mitte September. Dies schürte die Erwartungen eines aggressiven Zinssenkungszyklus.
• Die europäischen Märkte entwickelten sich in lokalen Währungen unterdurchschnittlich, wobei Frankreich aufgrund politischer Unsicherheiten besonders zurückblieb.
• Chinesische Onshore-Aktien stiegen auf Zehnjahreshochs, unterstützt durch den Optimismus hinsichtlich der Reformen gegen die Inflation, die Stärke des Technologiesektors und zusätzliche Maßnahmen der Regierung zur Ankurbelung des Aktienmarktes.
• Der Euro legte gegenüber dem Dollar im Berichtszeitraum zu, was zu einer Divergenz zwischen der Performance in lokaler Währung und der Performance des auf Euro lautenden Index führte.

• Im August entwickelte sich der Fonds nahezu unverändert und blieb damit hinter seinem Referenzindikator zurück. - Unser Engagement im IT-Sektor hatte den größten negativen Einfluss auf die Performance in diesem Monat. Die Übergewichtung des Sektors und insbesondere unsere Aktienauswahl im Softwarebereich mit Titeln wie Intuit, Microsoft, SAP und Oracle haben unsere Performance nicht unterstützt.
• Ebenso beeinträchtigten unsere Untergewichtung im Gesundheitswesen und einige wenige Aktien wie Eli Lilly und Lonza die Performance im Monatsverlauf.
• Andererseits wurde unsere Underperformance durch unsere Aktienauswahl im Bereich Kommunikationsdienstleistungen und Industrie unterstützt. Alphabet meldete einen Gewinnanstieg von 14 % gegenüber dem Vorjahr, der auf die Dynamik im Cloud-Bereich zurückzuführen ist, und hob seine Prognose für die Investitionsausgaben für seine Cloud- und KI-Dienste in 2025 an.

• Im August nahmen wir nur wenige Änderungen am Portfolio vor. Wir unsere Position in Eli Lilly, die wir im Juli aufgenommen hatten, weiter aufgestockt.- Außerdem haben wir unsere Position in Roche im Pharmasektor ausgebaut und unsere Gewichtung in Sherwin-Williams, einem auf Farben, Lacke und verwandte Produkte spezialisierten Materialunternehmen, leicht erhöht. Im Gegenzug haben wir unsere Gewichtung in Technologieunternehmen wie Oracle, Nvidia und Cisco reduziert.
• Wir bleiben bei der Positionierung unseres Portfolios vorsichtig und konzentrieren uns weiterhin auf Unternehmen mit höherer Qualität.