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Carmignac Absolute Return Europe: Letter from the Fund Manager - Q3 2026

Autor/en
Johan FREDRIKSSON
Veröffentlicht am
21. Oktober 2026
Lesezeit
2 Minute(n) Lesedauer

Dear investors,

Over the third quarter of 2026, Carmignac Absolute Return Europe (A EUR Acc share class) realised a performance of -1.71%.

Market environment

European equities experienced a volatile third quarter, with modest gains in July and August followed by a more pronounced pullback in September. While resilient corporate earnings provided support through much of the period, market performance was increasingly shaped by sharp factor rotations, rising bond yields and higher energy prices.

July was characterised by an aggressive unwind of crowded momentum positions, leading to unusually high dispersion across sectors and stocks. Conditions stabilised somewhat in August, with Technology and AI-related names recovering alongside continued strength in selected Financials and Industrials. However, September saw renewed pressure as oil prices and bond yields moved sharply higher.

Technology and semiconductors benefited from continued AI-related investment, while Financials, Energy and selected Industrials also showed periods of strength. Conversely, rate-sensitive and cyclical sectors came under greater pressure towards quarter-end as concerns around inflation and monetary policy resurfaced.

Performance review

Performance during the quarter reflected a highly rotational market environment, with stock selection remaining the principal driver of returns. The long book benefited from a number of company-specific catalysts across Technology, Financials and Utilities, while index hedges partly offset gains during stronger market periods.

On a stock level, the main contributors were:

Long position in FreseniusConcerns around the company’s longer-term outlook eased
Long position in ASR NederlandSupported by resilient fundamentals and strength across Financials
Long position in PPCContinued confidence in the company’s growth and investment strategy
Long position in MetaSupported by continued momentum around its AI strategy and new product developments

On a stock level, the main detractors were:

Long position in HalmaWeighed down by the Technology-led sell-off and remained weak despite improved margin guidance
Long position in HemnetImpacted by the unexpected suspension of its share buyback and a change in capital-allocation strategy
Long position in FlatexdegiroAn unexpected management and CEO change created uncertainty around the company’s strategic direction
Short position in Industrial companyShares rose sharply following a takeover approach from a Canadian peer

Overall, the quarter highlighted the importance of disciplined stock selection in an environment where changing macro expectations and rapid factor rotations frequently overshadowed underlying company fundamentals.

Outlook

Looking into the fourth quarter, we remain cautiously constructive on European equities. Following September’s correction, positioning and valuations have become somewhat more attractive, while seasonal trends should become less of a headwind as we move towards the historically stronger final months of the year.

Rates and energy prices remain the principal macroeconomic risks, particularly given their implications for inflation and central-bank policy. At the same time, attention should increasingly shift towards third-quarter earnings, where company guidance and earnings revisions are likely to drive greater differentiation between individual stocks.

We believe this transition towards a more bottom-up, fundamentals-driven market should provide a favourable environment for long/short investing. We continue to favour companies with visible earnings growth, strong competitive positions and identifiable catalysts, while maintaining shorts where valuations or earnings expectations appear vulnerable.

Structural themes including artificial intelligence, semiconductors, electrification and infrastructure remain important sources of opportunity. Against a backdrop of elevated volatility and dispersion, we believe disciplined portfolio construction and fundamental stock selection should continue to create opportunities for alpha generation on both sides of the book.

Source: Carmignac, Bloomberg. Data as of 30/09/2026. Past performance is not a reliable indicator of future returns.

Carmignac Absolute Return Europe

An opportunistic and style agnostic long/short approach to European equities
Discover the fund page

Carmignac Absolute Return Europe A EUR Acc

ISIN: FR0010149179
Empfohlene Mindestanlagedauer
3 Jahre
Risikoskala*
2/7
SFDR-Klassifizierung**
Artikel 8

*Die Definition der Risikoskala finden Sie im KID/BIB (Basisinformationsblatt). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern. **Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) 2019/2088. Die SFDR-Klassifizierung der Fonds kann sich im Laufe der Zeit ändern.

Hauptrisiken des Fonds

Mit der Long/Short-Strategie verbundenes Risiko: Long- oder Short-Positionen zielen darauf ab, das Nettomarktengagement anzupassen. Der Fonds kann Verluste erleiden, wenn sich seine Long- und Short-Positionen gleichzeitig ungünstig in entgegengesetzte Richtungen entwickeln.
Aktienrisiko: Der Fonds kann von Aktienkursschwankungen betroffen sein, deren Ausmaß vom Handelsvolumen der Aktien, der Marktkapitalisierung oder anderen externen Faktoren abhängt.
Zinsrisiko: Veränderungen der Marktzinssätze können eventuell zu einem Rückgang des Nettoinventarwerts führen.
Währungsrisiko: Das Engagement in einer Währung durch Direktanlagen oder Derivate, die nicht die Bewertungswährung des Fonds ist, kann zu Schwankungen oder Verlusten führen.
Der Fonds ist mit dem Risiko eines Kapitalverlusts verbunden. Eine vollständige Liste der Risiken finden Sie im Verkaufsprospekt des Fonds.

Kosten

ISIN: FR0010149179
Einstiegskosten
4,00 % des Betrags, den Sie beim Einstieg in diese Anlage zahlen. Dies ist der Höchstbetrag, der Ihnen berechnet wird. Carmignac Gestion erhebt keine Eintrittsgebühr. Die Person, die Ihnen das Produkt verkauft, teilt Ihnen die tatsächliche Gebühr mit.
Ausstiegskosten
Wir berechnen keine Ausstiegsgebühr für dieses Produkt.
Verwaltungsgebühren und sonstige Verwaltungs- oder Betriebskosten
2,15 % des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung auf der Grundlage der tatsächlichen Kosten des letzten Jahres.
Erfolgsgebühren
20,00 % Anteil an der Outperformance, wenn die Wertentwicklung positiv ist und der Nettoinventarwert die High-Water Mark übertrifft. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie gut sich Ihre Anlage entwickelt. Die vorstehende Schätzung der kumulierten Kosten enthält den Durchschnitt der letzten fünf Jahre bzw. seit der Auflegung des Produkts, wenn diese vor weniger als fünf Jahren erfolgte.
Transaktionskosten
1,05 % des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung der Kosten, die anfallen, wenn wir die Basiswerte für das Produkt kaufen oder verkaufen. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie viel wir kaufen und verkaufen.

Performance

ISIN: FR0010149179
Carmignac Absolute Return Europe−0,9−0,6+3,6+0,0−6,4+12,6+5,2−1,3+4,4+14,6
Carmignac Absolute Return Europe+1,7 %−0,9 %+3,2 %

Quelle: Carmignac Stand 30. Sep 2026.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Sie verstehen sich nach Abzug von Gebühren (außer eventuellen Ausgabeaufschlägen, die von der Vertriebsstelle erhoben werden).
Bei den nicht währungsgesicherten Anteilen kann die Rendite aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen (bei Aktien, die nicht gegen das Währungsrisiko abgesichert sind).

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Carmignac Portfolio bezieht sich auf die Teilfonds der Carmignac Portfolio SICAV, einer Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts, die der OGAW-Richtlinie oder AIFM- Richtlinie entspricht.Bei den Fonds handelt es sich um Investmentfonds in der Form von vertraglich geregeltem Gesamthandseigentum (FCP), die der OGAW-Richtlinie nach französischem Recht entsprechen. ​

Für Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA hat in seiner Eigenschaft als Verwaltungsgesellschaft für das Carmignac Portfolio die Anlageverwaltung dieses Teilfonds ab dem 2. Mai 2024 an White Creek Capital LLP (registriert in England und Wales unter der Nummer OCC447169) delegiert. White Creek Capital LLP ist autorisiert und reguliert durch die Financial Conduct Authority mit FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen bezeichnet den Teilfonds Private Evergreen der SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI, die im RCS Luxemburg unter der Nummer B285278 eingetragen ist.