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Carmignac Investissement: 2022 – Update zum Sommerende

Veröffentlicht am
20. September 2022
Lesezeit
3 Minuten Lesedauer

Rückblick auf die Performance seit Jahresbeginn

Der dramatische Inflationsanstieg, der durch den Krieg in der Ukraine noch verschärft wurde, hat die Zentralbanken in den Industrieländern zu einer aggressiven Straffung ihrer Geldpolitik veranlasst. Nach mehreren Jahren einer extrem lockeren Geldpolitik sind die Zinsen nun in die Höhe geschossen, was zu einem deutlichen Rückgang der Aktienmarktbewertungen geführt hat.

Nach Jahren der Outperformance waren auf langfristiges Wachstum ausgerichtete Anlagen, die empfindlicher auf steigende Zinsen reagieren, in diesem Umfeld am stärksten belastet – darunter vor allem Unternehmen aus dem Technologiesektor, deren Bewertung in einigen Fällen eher auf dem erwarteten Wachstum als auf der aktuellen oder historischen Rentabilität beruhte.

Der umfassende Marktrückgang führte dazu, dass wir seit Jahresbeginn eine negative Wertentwicklung verzeichnen. Der Carmignac Investissement A EUR Acc verlor 14,32% und entwickelte sich damit schlechter als sein Referenzindikator1 (-6.98%).

  • Unser Portfolio basiert auf Überzeugungen, die durch langfristige Themen unterstützt werden, und war zu Beginn des Jahres tendenziell stärker auf Wachstumswerte ausgerichtet. Dies erklärt unsere Underperformance in diesem Zeitraum. So litt die relative Performance sowohl unter der Untergewichtung von wertschöpfungsstarken Sektoren (Energie/Versorger) als auch unter der Übergewichtung von Wachstumssektoren (z. B. Nicht-Basiskonsumgüter).

  • Auch aktienspezifische Ereignisse wie bei Uber belasteten die Performance.

  • Die im Jahresverlauf erfolgte Neuausrichtung des Portfolios auf defensivere Sektoren (Gesundheitswesen und Basiskonsumgüter) erwies sich sowohl unter dem Gesichtspunkt der Vermögensallokation als auch der Titelauswahl (Eli Lilly, Elevance Health, Constellation Brands) als besonders günstig.

Wichtige Portfolioveränderungen in den letzten Monaten

Trotz des allgemeinen Rückgangs und seiner negativen Folgen haben wir das Portfolio weiterhin aktiv verwaltet, seine Widerstandsfähigkeit gestärkt und unsere Performancetreiber für den nächsten Aufschwung an den Aktienmärkten optimiert.

NEUE POSITIONEN / AUFSTOCKUNG

  • Wachstumsstarke langfristige Überzeugungen, deren Bewertung attraktiver geworden ist – ServiceNow
  • Defensive Titel aufgrund ihres attraktiven und wiederkehrenden Ertragsprofils und niedrigerer Bewertungen – Nestlé, Centene
  • Qualitätstitel mit soliden Gewinnspannen und Widerstandsfähigkeit in einem schwierigen Umfeld – Amazon, LVMH
  • Energiesektor: Nutzung der Kursschwäche zur Erhöhung unseres Exposures – Totalenergies, Schlumberger

VERÄUSSERTE / VERRINGERTE POSITIONEN

  • Wachstumsstarke Titel wie Uber zur weiteren Senkung der durchschnittlichen Bewertung des globalen Portfolios angesichts des volatilen Zinsumfelds.
  • Erneuerbare Energien in den USA: Gewinnmitnahmen nach positiver Entwicklung durch das verabschiedete Inflationsbekämpfungsgesetz – Orsted, Sunrun

Ausblick

  • Bis zur Stabilisierung der Zinssätze, d. h. bis die geldpolitische Straffung durch die Zentralbanken aus Sicht der Märkte größtenteils abgeschlossen ist, werden sich die Aktienmärkte voraussichtlich weiterhin volatil zeigen.

  • Sobald diese Phase erreicht ist, dürften hochwertige Growth-Titel aufgrund ihrer Attraktivität in Ländern mit Wachstumsverlangsamung- oder -stagnation erneut überdurchschnittlich abschneiden. Mit Blick auf unser Kernportfolio auf der Basis langfristiger Wachstumstrends wäre eine solche Dynamik durchaus positiv.

  • In der Zwischenzeit konzentrieren wir uns auf Unternehmen, die sowohl günstig bewertet sind als auch robuste Gewinnentwicklungen aufweisen. Aus diesem Grund haben wir z. B. Halbleiterhersteller mit zyklusabhängigen Erträgen zugunsten von Cloud-Software-Titeln untergewichtet, die nicht nur attraktive und wiederkehrende Erträge bieten, sondern auch deutlich niedriger bewertet sind (Oracle, ServiceNow, Microsoft).

  • In ähnlicher Weise liefert unser erhöhtes Exposure in China robuste Erträge in Verbindung mit niedrigen Bewertungen. Dort konzentrieren wir unsere Anlagen auf defensive inländische Titel (Haier, JD.com).

  • Wir behalten unsere Übergewichtung in den defensiven Sektoren Gesundheitswesen und Basiskonsumgüter bei und setzen auf Werte, die aufgrund ihrer spezifischen Produkte und Dienstleistungen als rezessionssicher gelten (Elevance Health, Eli Lilly, Nestlé).

  • Auch die leichte Übergewichtung im Energiesektor erhalten wir aufrecht (Schlumberger, TotalEnergies): Trotz ihres zyklischen Charakters dürfte diese Branche von den sinkenden globalen Ölvorräten und der chronischen Unterinvestition profitieren, durch die Überkapazitäten entlang der Wertschöpfungskette verringert werden. Auch das robuste US-Verbrauchergeschäft dürfte den Sektor unterstützen. Darüber hinaus spielen diese Unternehmen eine Schlüsselrolle bei der Energiewende. Angesichts ihres hohen CO2-Ausstoßes werden sie ihre Prozesse umstellen müssen und somit eine wichtige Rolle bei der Dekarbonisierung der Wirtschaft einnehmen.

  • Die Widerstandsfähigkeit des US-Konsums führt uns auch zu einer positiven Einschätzung mit Blick auf Nicht-Basiskonsumgüter. Unser Schwerpunkt liegt hierbei auf dem Luxussektor, der sich gegenüber Konjunkturabschwächungen widerstandsfähig zeigt, sowie auf der E-Commerce-Branche, die durch sich verändernde Konsumgewohnheiten Unterstützung erfährt.

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Carmignac Investissement

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Performance

ISIN: FR0010148981
Carmignac Investissement2.14.8-14.224.733.74.0-18.318.925.0-7.7
Referenzindikator11.18.9-4.828.96.727.5-13.018.125.3-5.4
Carmignac Investissement+ 7.4 %+ 12.2 %+ 4.5 %
Referenzindikator+ 8.0 %+ 15.5 %+ 8.8 %

Quelle: Carmignac am 31. Mär 2025.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Sie verstehen sich nach Abzug von Gebühren (außer eventuellen Ausgabeaufschlägen, die von der Vertriebsstelle erhoben werden).

Referenzindikator: MSCI AC World NR index

Carmignac Investissement A EUR Acc

ISIN: FR0010148981
Empfohlene Mindestanlagedauer
5 Jahre
Risikoskala*
4/7
SFDR-Klassifizierung**
Artikel 8

*Die Definition der Risikoskala finden Sie im KID/BIB (Basisinformationsblatt). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern. **Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) 2019/2088 ist eine europäische Verordnung, die Vermögensverwalter dazu verpflichtet, ihre Fonds u. a. als solche zu klassifizieren: „Artikel 8“ - Förderung ökologischer und sozialer Eigenschaften; „Artikel 9“ - Investitionen mit messbaren Zielen nachhaltig machen; bzw. „Artikel 6“ - keine unbedingten Nachhaltigkeitsziele. Weitere Informationen finden Sie unter: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=de.

Hauptrisiken des Fonds

Aktienrisiko: Änderungen des Preises von Aktien können sich auf die Performance des Fonds auswirken, deren Umfang von externen Faktoren, Handelsvolumen sowie der Marktkapitalisierung abhängt.Währungsrisiko: Das Währungsrisiko ist mit dem Engagement in einer Währung verbunden, die nicht die Bewertungswährung des Fonds ist.Risiko in Verbindung mit der Verwaltung mit Ermessensspielraum: Die von der Verwaltungsgesellschaft vorweggenommene Entwicklung der Finanzmärkte wirkt sich direkt auf die Performance des Fonds aus, die von den ausgewählten Titeln abhängt.
Der Fonds ist mit einem Kapitalverlustrisiko verbunden.

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Diese Unterlagen dürfen ohne die vorherige Genehmigung der Verwaltungsgesellschaft weder ganz noch in Auszügen reproduziert werden. Diese Unterlagen stellen weder ein Zeichnungsangebot noch eine Anlageberatung dar. Diese Unterlagen stellen keine buchhalterische, rechtliche oder steuerliche Beratung dar und sollten nicht als solche herangezogen werden. Diese Unterlagen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und dürfen nicht zur Beurteilung der Vorzüge einer Anlage in Wertpapieren oder Anteilen, die in diesen Unterlagen genannt werden, oder zu anderen Zwecken herangezogen werden. Die in diesen Unterlagen enthaltenen Informationen können unvollständig sein und ohne vorherige Mitteilung geändert werden. Sie entsprechen dem Stand der Informationen zum Erstellungsdatum der Unterlagen, stammen aus internen sowie externen, von Carmignac als zuverlässig erachteten Quellen und sind unter Umständen unvollständig. Darüber hinaus besteht keine Garantie für die Richtigkeit dieser Informationen. Dementsprechend wird die Richtigkeit und Zuverlässigkeit dieser Informationen nicht gewährleistet und jegliche Haftung im Zusammenhang mit Fehlern und Auslassungen (einschließlich der Haftung gegenüber Personen aufgrund von Nachlässigkeit) wird von Carmignac, dessen Niederlassungen, Mitarbeitern und Vertretern abgelehnt.​

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Carmignac Portfolio bezieht sich auf die Teilfonds der Carmignac Portfolio SICAV, einer Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts, die der OGAW-Richtlinie oder AIFM- Richtlinie entspricht.Bei den Fonds handelt es sich um Investmentfonds in der Form von vertraglich geregeltem Gesamthandseigentum (FCP), die der OGAW-Richtlinie nach französischem Recht entsprechen. ​

Für Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA hat in seiner Eigenschaft als Verwaltungsgesellschaft für das Carmignac Portfolio die Anlageverwaltung dieses Teilfonds ab dem 2. Mai 2024 an White Creek Capital LLP (registriert in England und Wales unter der Nummer OCC447169) delegiert. White Creek Capital LLP ist autorisiert und reguliert durch die Financial Conduct Authority mit FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen bezeichnet den Teilfonds Private Evergreen der SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI, die im RCS Luxemburg unter der Nummer B285278 eingetragen ist.