Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus: Letter from the Fund Managers - Q3 2026
Dear investors,
During the third quarter of 2026, the fund navigated an active but differentiated M&A environment, marked by significant dispersion across individual transactions. In this context, Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus (I EUR Acc share class) delivered a positive performance of +0.41%.
Market environment
During the third quarter of 2026, equity and credit markets remained volatile amid persistent geopolitical uncertainty and uneven macroeconomic visibility. In this environment, merger arbitrage continued to demonstrate resilience, supported by its limited directional exposure to broader markets. However, deal spreads showed significant dispersion, reflecting higher sensitivity to idiosyncratic factors such as regulatory risk, financing conditions and shareholder approvals.
For merger arbitrage investors, this environment remains constructive: deal flow continues to replenish the opportunity set, while spread dispersion increases the importance of disciplined transaction selection and risk management.
Performance review
Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus navigated the quarter against a backdrop of significant dispersion across individual transactions. Performance was driven primarily by deal-specific developments rather than directional moves in equity and credit markets.
The main developments during the quarter included:
- Competitive bidding provided additional upside: Kakaku.com benefited from a bidding war between Bain Capital and EQT, while Poste Italiane increased its offer for Telecom Italia by 3%. These developments highlight continued competition for attractive assets and the potential for improved deal terms to generate additional upside.
- Deal failures remained idiosyncratic: the acquisitions involving Allied Gold and Element Solutions were terminated due to transaction-specific regulatory and shareholder-related issues. Against an otherwise active M&A backdrop, these isolated setbacks reinforce the importance of diversification, disciplined deal selection and active risk management.
- Regulatory developments provided positive catalysts: Warner Bros Discovery recovered strongly as expectations of a negotiated resolution improved. The spread tightened materially following the September settlement announcement and subsequent court approval, which removed a key remaining obstacle to closing. Allfunds also contributed positively, supported by progress in the antitrust review process.
Overall, the quarter demonstrated the benefits of maintaining a highly diversified portfolio, with around 60 to 62 positions throughout the period, helping the Fund navigate transaction-specific volatility while retaining exposure to positive deal catalysts.
Outlook
The outlook for merger arbitrage remains constructive. Companies continue to pursue growth opportunities. A more flexible approach from regulators and the search for critical scale in the age of artificial intelligence are supporting M&A activity, while strong corporate earnings and cross-border transactions provide further momentum.
Importantly, the competitive dynamics observed during the quarter are encouraging. Improved bids demonstrate that buyers remain willing to deploy capital for attractive assets, creating the potential for additional value creation beyond initial transaction terms.
Against this backdrop, merger arbitrage continues to offer an attractive and diversified opportunity set driven primarily by idiosyncratic corporate events. The Fund remains well positioned to capture opportunities arising from continued M&A activity and deal-specific catalysts.
The Merger Arbitrage Team
Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus
Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus I EUR Acc
- Empfohlene Mindestanlagedauer
- 3 Jahre
- Risikoskala*
- 2/7
- SFDR-Klassifizierung**
- Artikel 8
*Die Definition der Risikoskala finden Sie im KID/BIB (Basisinformationsblatt). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern. **Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) 2019/2088. Die SFDR-Klassifizierung der Fonds kann sich im Laufe der Zeit ändern.
Hauptrisiken des Fonds
Kosten
- Einstiegskosten
- Wir berechnen keine Einstiegsgebühr.
- Ausstiegskosten
- Wir berechnen keine Ausstiegsgebühr für dieses Produkt.
- Verwaltungsgebühren und sonstige Verwaltungs- oder Betriebskosten
- 1,12 % des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung auf der Grundlage der tatsächlichen Kosten des letzten Jahres.
- Erfolgsgebühren
- 20,00 % Anteil an der Outperformance, wenn die Wertentwicklung positiv ist und der Nettoinventarwert die High-Water Mark übertrifft. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie gut sich Ihre Anlage entwickelt. Die vorstehende Schätzung der kumulierten Kosten enthält den Durchschnitt der letzten fünf Jahre bzw. seit der Auflegung des Produkts, wenn diese vor weniger als fünf Jahren erfolgte.
- Transaktionskosten
- 0,23 % des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung der Kosten, die anfallen, wenn wir die Basiswerte für das Produkt kaufen oder verkaufen. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie viel wir kaufen und verkaufen.
Performance
| Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus | +2,0 | +4,6 | +3,7 | +3,2 |
| Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus | +2,9 % | +3,8 % | +3,9 % |
Quelle: Carmignac Stand 30. Sep 2026.
Datum des ersten NAV : 14/04/2023.
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Carmignac Portfolio bezieht sich auf die Teilfonds der Carmignac Portfolio SICAV, einer Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts, die der OGAW-Richtlinie oder AIFM- Richtlinie entspricht.Bei den Fonds handelt es sich um Investmentfonds in der Form von vertraglich geregeltem Gesamthandseigentum (FCP), die der OGAW-Richtlinie nach französischem Recht entsprechen.
Für Deutschland: Die Prospekte, KID und Jahresberichte des Fonds stehen auf der Website www.carmignac.com/de-de zur Verfügung und sind auf Anforderung bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Die Anleger können eine Zusammenfassung ihrer Rechte auf Deutsch unter dem folgenden Link abrufen Absatz 5.
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Für Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA hat in seiner Eigenschaft als Verwaltungsgesellschaft für das Carmignac Portfolio die Anlageverwaltung dieses Teilfonds ab dem 2. Mai 2024 an White Creek Capital LLP (registriert in England und Wales unter der Nummer OCC447169) delegiert. White Creek Capital LLP ist autorisiert und reguliert durch die Financial Conduct Authority mit FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen bezeichnet den Teilfonds Private Evergreen der SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI, die im RCS Luxemburg unter der Nummer B285278 eingetragen ist.