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I. Abseits des Mainstreams: Der Ansatz des Carmignac Investissement

Teil 1: Auf der Suche nach verborgenen Chancen in Small- und Mid-Caps

Veröffentlicht am
23. Oktober 2025
Lesezeit
3 Minute(n) Lesedauer

Unsere Philosophy bei Carmignac Investissement ist einfach: Wir suchen profitable Wachstumschancen zum richtigen Preis. Zwar befinden sich einige unserer Positionen unter den weltweit bekanntesten Wachstumstiteln, doch wir gehen bewusst auch abseits des Mainstreams auf die Suche – und identifizieren weniger bekannte Unternehmen, die Diversifikation, stabile Qualität und attraktive Bewertungen bieten.

Carmignac Investissement verfolgt diesen weniger beschrittenen Pfad durch drei sich ergänzenden Ansätze:

  1. Analyse strukturell wachsender Wertschöpfungsketten
  2. Entdeckung unterschätzter Chancen in Schwellenländern
  3. Investition in qualitativ hochwertige Small- und Mid-Caps (SMIDs)

Dieser erste Teil unserer dreiteiligen Serie widmet sich dem dritten Bereich – dem SMID-Universum, das aktuell 9% des Portfolios1 ausmacht – ein Segment, in dem Innovation, Nischenführerschaft und attraktive Bewertungen häufig starke langfristige Chancen schaffen. Laut dem Fondsmanager Kristofer Barrett ist der Fokus auf hochwertige SMIDs ein zentrales Unterscheidungsmerkmal von Carmignac Investissement.

Nischen als Chancen

Durch die gezielte Ausrichtung auf SMIDs erschließen wir:

  • Idiosynkratische lokale Wachstumsstorys durch regionale Marktführer mit Nischenkompetenz.
    Beispiel: Jumbo (Griechenland)2 – ein spezialisierter Einzelhändler mit solider Nettoliquidität und starkem Free Cashflow. Marktführer in seinem Segment (Spielwaren, Haushalts- und Saisonartikel) in Griechenland und benachbarten Märkten. Attraktive Bewertung (KGV 6,8x auf 1-Jahres-Sicht) und erwartetes Gewinnwachstum von 7 % p. a. in 2025/2026. Ein gutes Beispiel für die Art von übersehenen Aktien, die wir suchen .
  • Abdeckung der gesamten Wertschöpfungskette: Sobald eine Wertschöpfungskette identifiziert wurde, bieten Small- und Mid-Caps die Möglichkeit, ihr volles Potenzial in jeder Phase abzuschöpfen – durch Investitionen in innovative Zulieferer, die häufig eine oligopolartige Marktstellung haben und in den großen Indizes meist nicht vertreten sind.
    Beispiel: Elite Material (Taiwan), ein führender Hersteller von kupferkaschierten Laminaten, die für hochwertige Leiterplatten, die in Künstlicher Intelligenz (KI) Servern verwendet werden. Mit Margen von fast 30 % und einem durchschnittlichen ROIC von 18 %. Ein klarer Profiteur struktureller KI-Wertschöpfung2.

Selektivität entscheidet

Bei SMIDs ist gezielte Auswahl entscheidend. Wir suchen Unternehmen, die sich durch profitables Wachstum, solide Bilanzen (oft mit Netto-Cash) und attraktive Bewertungen vom Wettbewerb abheben.

Ein zentraler Bewertungsindikator: Free Cashflow Yield (FCF Yield) – bei unseren SMID-Positionen meist zwischen 5–10 %, also deutlich über dem Durchschnitt von Large Caps. Wachstum und Wert gehen Hand in Hand: Obwohl sich die Wachstumsprofile unterscheiden, gehen die beiden Hand in Hand. Einige unserer SMID-Bestände, die in KI investiert sind, erzielen zweistellige Wachstumsraten, während andere, wie IMCD, ein Spezialchemikalien-Distributor u. a. für Pharma, Kosmetik und funktionale Lebensmittel – zeigen stabiles, moderates Wachstum.

Wir investieren weltweit - USA, Europa ,Schwellenländer - in Unternehmen mit Marktkapitalisierung von 500 Millionen bis 10 Milliarden Euro. Jede Marktkorrektur (wie DeepSeek oder Liberation Day) sehen wir als Gelegenheit zur Aufstockung. Unser Vorgehen: Positionen werden langsam aufgebaut und Einzelgewichtungen klein gehalten (Ø ca. 0,35 % des Fonds). Liquidität wird sorgfältig über das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen überwacht.

Fokus auf Taiwan: eine verborgene Quelle für SMID

Kaum ein Markt verdeutlicht das Potenzial von SMIDs besser als Taiwan. Jenseits der bekannten Tech-Giganten existiert ein dynamisches Ökosystem innovativer SMID-Unternehmen – oft familien- oder gründergeführt, hochprofitabel und mit Governance-Standards auf Industrieländerniveau. Viele bieten attraktive Dividenden und dominieren ihre Nischenmärkte.

Beispiele:

  • Gudeng Precision – ein weltweit führender Anbieter von Lösungen für die Handhabung und Lagerung von Halbleitern, der von der Entkopplung der Lieferkette zwischen China und den USA profitiert.
  • Poya International - Taiwans größte Fachhhandelskette (Kosmetik, Modeaccessoires und mehr), gekennzeichnet durch starke lokale Markenbildung, robuste Cashflows und ein attraktives Dividendenprofil.

Wirkungsvoll investieren - Jenseits der gewohnten Pfade

Zwar zählen einige unserer Top-10-Positionen zu den weltweit überzeugendsten Wachstumstiteln – doch besteht über die Hälfte unseres Portfolios aus Aktien, die kaum oder gar nicht vom MSCI World Index vertreten sind (~2.500 Titel). 18 von unseren 25 SMID-Positionen sind komplett außerhalb des Index1.

Beitrag zur Performance 2025 (bis Ende September): 8 % bei durchschnittlicher SMID-Exponierung von 5,5 % im Jahresverlauf1.

Durch die Identifizierung von SMID-Unternehmen mit dauerhaften Wettbewerbsvorteilen, starken Bilanzen und attraktiven Bewertungen zielen wir darauf ab, ein Portfolio aufzubauen, das agil, diversifiziert und widerstandsfähig gegenüber Marktkonzentration bleibt. In einer Welt voller überfüllter Geschäfte könnte das, was unbemerkt bleibt, das wertvollste sein.

Quelle: Carmignac, 30.09.2025.

1Quelle: Carmignac, 30.09.2025.
2Quelle: Carmignac, Bloomberg, 30.09.2025. Verweise auf bestimmte Wertpapiere und Finanzinstrumente dienen nur zu Illustrationszwecken. Hierdurch soll keine Werbung für eine Direktanlage in diesen Instrumenten gemacht werden, und es handelt sich nicht um eine Anlageberatung. Portfolioallokationen können jederzeit ohne Vorankündigung geändert werden.

II. Abseits des Mainstreams: Der Ansatz des Carmignac Investissement

Teil 2: Das volle Potenzial von Wertschöpfungsketten erschliessen
Hier lesen Sie den gesamten Artikel

Carmignac Investissement A EUR Acc

ISIN: FR0010148981
Empfohlene Mindestanlagedauer
5 Jahre
Risikoskala*
4/7
SFDR-Klassifizierung**
Artikel 8

*Die Definition der Risikoskala finden Sie im KID/BIB (Basisinformationsblatt). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern. **Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) 2019/2088. Die SFDR-Klassifizierung der Fonds kann sich im Laufe der Zeit ändern.

Hauptrisiken des Fonds

Aktienrisiko: Der Fonds kann von Aktienkursschwankungen betroffen sein, deren Ausmaß vom Handelsvolumen der Aktien, der Marktkapitalisierung oder anderen externen Faktoren abhängt.
Währungsrisiko: Das Engagement in einer Währung durch Direktanlagen oder Derivate, die nicht die Bewertungswährung des Fonds ist, kann zu Schwankungen oder Verlusten führen.
Risiko durch aktive Allokationsentscheidungen des Portfoliomanagements: Die von der Verwaltungsgesellschaft erwartete Entwicklung der Finanzmärkte wirkt sich direkt auf die Performance des Fonds aus, die von den ausgewählten Titeln abhängt.
Der Fonds ist mit dem Risiko eines Kapitalverlusts verbunden. Eine vollständige Liste der Risiken finden Sie im Verkaufsprospekt des Fonds.

Kosten

ISIN: FR0010148981
Einstiegskosten
4,00 % des Betrags, den Sie beim Einstieg in diese Anlage zahlen. Dies ist der Höchstbetrag, der Ihnen berechnet wird. Carmignac Gestion erhebt keine Eintrittsgebühr. Die Person, die Ihnen das Produkt verkauft, teilt Ihnen die tatsächliche Gebühr mit.
Ausstiegskosten
Wir berechnen keine Ausstiegsgebühr für dieses Produkt.
Verwaltungsgebühren und sonstige Verwaltungs- oder Betriebskosten
1,80 % des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung auf der Grundlage der tatsächlichen Kosten des letzten Jahres.
Erfolgsgebühren
20,00 % Anteil an der Outperformance, wenn die Wertentwicklung die Wertentwicklung des Referenzindikators seit Jahresbeginn übertrifft und keine Underperformance in der Vergangenheit ausgeglichen werden muss. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie gut sich Ihre Anlage entwickelt. Die vorstehende Schätzung der kumulierten Kosten enthält den Durchschnitt der letzten fünf Jahre bzw. seit der Auflegung des Produkts, wenn diese vor weniger als fünf Jahren erfolgte.
Transaktionskosten
0,35 % des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung der Kosten, die anfallen, wenn wir die Basiswerte für das Produkt kaufen oder verkaufen. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie viel wir kaufen und verkaufen.

Performance

ISIN: FR0010148981
Carmignac Investissement+11,0+25,0+18,9−18,3+4,0+33,7+24,7−14,2+4,8+2,1
Referenzindikator+4,4+25,3+18,1−13,0+27,5+6,7+28,9−4,8+8,9+11,1
Carmignac Investissement+19,1 %+10,1 %+8,5 %
Referenzindikator+15,9 %+13,5 %+11,3 %

Quelle: Carmignac Stand 30. Sep 2025.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Sie verstehen sich nach Abzug von Gebühren (außer eventuellen Ausgabeaufschlägen, die von der Vertriebsstelle erhoben werden).
Bei den nicht währungsgesicherten Anteilen kann die Rendite aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen (bei Aktien, die nicht gegen das Währungsrisiko abgesichert sind).

Referenzindikator: MSCI AC World NR index

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Carmignac Private Evergreen bezeichnet den Teilfonds Private Evergreen der SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI, die im RCS Luxemburg unter der Nummer B285278 eingetragen ist.