Skip to mainSkip to footer

Carmignac Portfolio Inflation Solution: Letter from the Fund Managers - Q3 2026

Autor(es)
Frédéric LEROUX,Pierre-Edouard BONENFANT
Publicado
13 de octubre de 2026
Tiempo de lectura
2 minuto(s) de lectura
+0.2%
Performance of I EUR Acc Share class during the third quarter vs. +0.2% for its reference indicator1.
+23.8%
Performance of I EUR Acc Share class since launch2 vs. +6.6% for its reference indicator.
5.4%
Volatility of our strategy since launch.

During the third quarter of 2026, Carmignac Portfolio Inflation Solution delivered a performance of +0.2% in line with its reference indicator. This brings the Fund’s year-to-date performance to +6.3%, compared with +2.5% for European inflation.

Market environment

The third quarter was shaped by the persistence of the AI wave, whose impact was more visible at the macroeconomic level than in equity markets, as well as by increasingly frequent discussions around inflation. Equity markets overall, including semiconductors and hyperscalers, moved relatively little, while assets positioned to benefit from inflation generally performed positively.

The flow of AI-related news remained intense, spanning new investments, debt financing and security concerns, while confidence in the technology’s improving efficiency continued to strengthen. Questions surrounding the profitability of the considerable investments still required, against a backdrop of fierce competition from Chinese solutions, probably explain the mixed quarter for equity markets. Conversely, very strong earnings growth across other sectors helped offset market concerns over the profitability of AI investments.

On the inflation front, the ongoing conflicts in Ukraine and the Strait of Hormuz kept oil and gas prices elevated. Their contribution to inflation prompted the world’s major central banks to raise interest rates, despite the absence, so far, of second-round effects on underlying inflation. Bond yields nevertheless rose significantly, pushing real yields higher and, to a lesser extent, supporting commodities and inflation expectations.

How did we fare in this context?

Against this complex backdrop, our Fund delivered a performance of +0.2%, in line with a +0.2% increase in inflation over the quarter. In gross terms, interest-rate strategies and inflation swaps contributed +80 basis points to the Fund’s performance, while commodities added 52 basis points. Equities, meanwhile, detracted 160 basis points, mainly due to poorly timed changes in exposure. Strategies positively exposed to inflation-related assets therefore performed well, but equity positioning and exposure adjustments weighed on the Fund.

The AI wave continued to attract foreign capital towards the United States and its leading AI companies, contributing to a stronger US dollar and preventing the rotation away from the US towards the rest of the world that would typically be expected in an inflationary environment.

Outlook

In our view, the outlook remains highly supportive of higher inflation, which should ultimately weigh on equities through higher bond yields. Persistently high oil prices, declining immigration as increasingly sought by a growing number of countries, and the combination of substantial investment requirements in AI, defence and adaptation to the increasing frequency of extreme weather events should contribute to resilient growth against a backdrop of sustained inflation.

In this environment, the main risk for our Fund would be a significant economic slowdown caused by overly restrictive monetary policies. We do not consider this scenario likely, as the prospect of a sharp economic downturn is particularly concerning for policymakers given the high levels of debt in many major economies. Our view is that central banks’ response to inflation will remain limited.

As at the quarter end, Carmignac Portfolio Inflation Solution has 25% equity exposure, negative sensitivity to nominal interest rates and a sensitivity of 4 points to future inflation, alongside moderate exposure to commodities, primarily oil. US dollar exposure stands at around 10%. We believe this positioning can provide a meaningful degree of diversification within a broader asset allocation.

1Eurostat Euro HICP excluding tobacco (interpolated using daily pricing).
215/12/2023.

Carmignac Portfolio Inflation Solution

A multi-asset strategy seeking to take advantage of the comeback of structural inflation
Discover the fund page

Carmignac Portfolio Inflation Solution A EUR Acc

ISIN: LU2715954504
Duración mínima recomendada de la inversión
5 años
Escala de riesgo*
3/7
Clasificación SFDR**
Artículo 6

*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088. La clasificación SFDR de los Fondos puede evolucionar con el tiempo.

Principales riesgos del Fondo

Gestión Discrecional: La anticipación de la evolución de los mercados financieros efectuada por la Sociedad gestora tiene un impacto directo en la rentabilidad del Fondo que depende de los títulos seleccionados.
Pérdida de Capital: La cartera no ofrece garantía o protección alguna del capital invertido. La pérdida de capital se produce en el momento de vender una participación a un precio inferior al del precio de compra.
Tipo de Cambio: El riesgo de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo.
Tipo de Interés: El riesgo de tipo de interés se traduce por una disminución del valor liquidativo en caso de variación de los tipos de interés.
El fondo no garantiza la preservación del capital. Consulte la lista exhaustiva de riesgos en el folleto del Fondo.

Gastos

ISIN: LU2715954504
Costes de entrada
2,00 % del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente. 
Costes de salida
No cobramos una comisión de salida por este producto.
Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
1,87 % del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
Comisiones de rendimiento
20,00 % cuando la clase de acciones supera el indicador de referencia durante el período de rendimiento. También se pagará en caso de que la clase de acciones haya superado el indicador de referencia pero haya tenido un rendimiento negativo. El bajo rendimiento se recupera durante 5 años. La cantidad real variará según el rendimiento de su inversión. La estimación de costos agregados anterior incluye el promedio de los últimos 5 años, o desde la creación del producto si es menos de 5 años.
Costes de operación
0,50 % del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.

Rentabilidades

ISIN: LU2715954504
Carmignac Portfolio Inflation Solution+5,7+12,3+2,4−0,1
Indicador de referencia+2,5+2,1+1,9+0,0
Carmignac Portfolio Inflation Solution+4,9 %+0,0 %+7,2 %
Indicador de referencia+2,9 %+0,0 %+2,3 %

Fuente: Carmignac a 30 de sep. de 2026.
Fecha del primer VL : 15/12/2023.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras.  La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor) El fondo no garantiza la preservación del capital.
La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas, en el caso de las acciones que no estén cubiertas por divisas.

Indicador de referencia: Eurostat Euro HICP ex Tobacco index

Compartir

Comunicación publicitaria. Consulte el KID/folleto antes de tomar una decisión final de inversión. El presente documento está dirigido a clientes profesionales.

Este material no puede reproducirse, ni total ni parcialmente, sin el consentimiento previo de la sociedad gestora. Este material no constituye una oferta de suscripción ni un asesoramiento de inversión. Este material no constituye una recomendación contable, jurídica o tributaria y no debe ser tenido en cuenta a tales efectos. Este material se proporciona con carácter exclusivamente informativo y podría no resultar fiable a la hora de evaluar las ventajas derivadas de invertir en cualquier tipo de participaciones o valores mencionados en el presente documento o de cara a cualquier otra finalidad. La información contenida en este material podría no ser completa y estar sujeta a modificación sin preaviso alguno. Las informaciones se expresan a fecha de redacción del material y proceden de fuentes propias y externas consideradas fiables por Carmignac, no son necesariamente exhaustivas y su exactitud no está garantizada. En consecuencia, Carmignac, sus responsables, empleados o agentes no proporcionan garantía alguna de precisión o fiabilidad y no se responsabilizan en modo alguno de los errores u omisiones (incluida la responsabilidad para con cualquier persona debido a una negligencia). ​Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. 

La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor). La rentabilidad podrá subir o bajar a resultas de las fluctuaciones en los tipos de cambio en el caso de las participaciones que carezcan de cobertura de divisas.
La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de efectuar transacciones con estos instrumentos antes de la difusión de la información.

El acceso a los Fondos podrá estar restringido a determinadas personas o países. Este material no está dirigido a ninguna persona de ninguna jurisdicción en la que (debido al lugar de residencia o nacionalidad de la persona o a cualquier otra cuestión) el material o la disponibilidad de este material esté prohibido. Las personas objeto de estas prohibiciones no deben acceder a este material. La tributación depende de la situación de la persona. Los Fondos no están registrados para su distribución a inversores minoristas en Asia, Japón, Norteamérica ni están registrados en Sudamérica. Los Fondos Carmignac están registrados en Singapur como institución de inversión extranjera restringida (exclusivamente para clientes profesionales). Los Fondos no han sido registrados en virtud de la ley de valores estadounidense (US Securities Act) de 1933. Los Fondos podrán no ofertarse o venderse, directa o indirectamente, en beneficio o en nombre de una «Persona estadounidense», según la definición recogida por el Reglamento estadounidense S (Regulation S) y la ley FATCA. La decisión de invertir en el fondo debe tomarse teniendo en cuenta todas sus características u objetivos descritos en su folleto. Podrá consultar los folletos de los Fondos, los documentos KID, el VL y los informes anuales en la web www.carmignac.com/es-es o previa petición a la Gestora. Los riesgos, comisiones y gastos corrientes se detallan en el documento de datos fundamentales (KID). El KID deberá estar a disposición del suscriptor con anterioridad a la suscripción. El suscriptor debe leer el KID. Los inversores podrían perder parte o la totalidad de su capital, dado que el capital en los fondos no está garantizado. Los Fondos presentan un riesgo de pérdida de capital.

Para España : Los Fondos se encuentran registrados ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España, con los números : Carmignac Sécurité 395, Carmignac Portfolio 392, Carmignac Patrimoine 386, Carmignac Absolute Return Europe 398, Carmignac Investissement 385, Carmignac Emergents 387, Carmignac Credit 2027 2098, Carmignac Credit 2029 2203, Carmignac Credit 2031 2297, Carmignac Court Terme 1111.​

La Sociedad gestora puede cesar la promoción en su país en cualquier momento. Los inversores pueden acceder a un resumen de sus derechos en español en el siguiente enlace sección 5: www.carmignac.com/es-es/informacion-legal​​

Carmignac Portfolio hace referencia a los sub fondos de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la directiva UCITS. Los Fondos son fondos comunes de derecho francés (FCP) conforme a la directiva UCITS o AIFM.

Para Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA, en su calidad de Sociedad Gestora de Carmignac Portfolio, ha delegado la gestión de la inversión de este Subfondo en White Creek Capital LLP (registrada en Inglaterra y Gales con el número OCC447169) a partir del 2 de mayo de 2024. White Creek Capital LLP está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority con el FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen hace referencia al compartimento Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI inscrita en el RCS luxemburgués con el número B285278.