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Carmignac Sécurité: Carta de los Gestores del Fondo

Autor(es)
Marie-Anne ALLIER,Aymeric GUEDY
Publicado
14 de octubre de 2024
Tiempo de lectura
3 minuto(s) de lectura
+1.97%
Rentabilidad del Fondo en el tercer trimestre frente al +2,16% de su índice de referencia1 (Clase AW EUR Acc).
+4.36%
Rentabilidad del Fondo en lo que va de año frente al +2,52% de su índice de referencia1 (Clase de AW EUR Acc).
1er cuartil
de su categoría Morningstar a 1, 3, 5 y 10 años Categoría Morningstar: RF Bonos Diversificados EUR - Corto Plazo. (Clase AW EUR Acc).

En el tercer trimestre de 2024, Carmignac Sécurité registró una rentabilidad del +1,97%, mientras que su indicador de referencia1 obtuvo un +2,16%.

¿Qué ha pasado en los mercados de renta fija durante el trimestre?

El tercer trimestre fue prolífico para el mercado de renta fija, impulsado por todos sus motores de rentabilidad, a saber, la Duración, los spreads de crédito y el carry. Carmignac Sécurité se ha beneficiado claramente de ello, gracias a su estrategia "barbell", que combina la exposición a los mercados de renta fija (duración media en torno a 2) y monetarios (cerca del 20% de los activos gestionados) con una asignación a los mercados de crédito (en torno a 2/3 de los activos gestionados), manteniendo al mismo tiempo un carry medio superior al 4% de rentabilidad anualizada. Desde principios de año, la rentabilidad neta del fondo ha sido del 4,36%, frente al 2,52% de su indicador de referencia. Al mismo tiempo, la volatilidad del fondo ha disminuido significativamente, hasta un nivel a 1 año cercano al 1,5%.

"Ha llegado el momento de ajustar la política monetaria". Estas fueron las palabras de Jerome Powell el 23 de agosto, en la reunión anual de la Reserva Federal en Jackson Hole. Llegan después de tres meses en los que la inflación subyacente ha caído por debajo de su objetivo del 2%. Sobre todo, siguen a una subida más rápida de lo previsto de la sacrosanta tasa de desempleo estadounidense, del 3,4% al 4,3%. Tras 2 años de tipos restrictivos para combatir la elevada inflación, la FED ha cambiado de tono, comprometiéndose ahora a "hacer todo lo que esté en su mano para apoyar un mercado laboral fuerte". En este contexto, la Reserva Federal ha entrado de lleno en el ciclo de bajada de tipos, reduciéndolos en un 0,50%, lo que ha llevado a los mercados a anticipar un rápido retorno al tipo neutro - según la FED, en torno al 3% -, provocando una inclinación de la curva de tipos estadounidense y un descenso general de los tipos a corto plazo en los países desarrollados. Así, el tipo a 2 años en Estados Unidos bajó un 1,10% durante el trimestre, frente al 0,60% del tipo a 10 años.

Los tipos europeos no fueron una excepción. Los tipos alemanes a 2 años perdieron casi un 0,80%, frente al 0,40% de los tipos a 10 años. Aunque la inflación de los servicios se mantiene obstinadamente alta debido a la inercia del crecimiento salarial, la inflación global sigue bajando e incluso se situó por debajo del 2% en septiembre. Y a diferencia de Estados Unidos, donde el crecimiento sigue siendo vigoroso, el BCE ha tenido que revisar a la baja el potencial de recuperación del crecimiento europeo, tras 5 trimestres de atonía. Los indicadores adelantados muestran gestores pesimistas para el futuro, y las instituciones alemanas han tenido que revisar a cero su previsión de crecimiento para 2024, tras un 2023 negativo. Así pues, el BCE ha allanado el camino para una aceleración de las bajadas de tipos, pasando de un ritmo trimestral a recortes sucesivos, probablemente hasta el tipo neutro en torno al 2%, con el riesgo, a diferencia de la FED, de tener que hacer más en lugar de menos, dado el deslucido crecimiento y la disminución del apoyo fiscal.

Los márgenes de crédito se han beneficiado plenamente de este cóctel de crecimiento resistente, normalización de la inflación, retirada de las políticas monetarias restrictivas y tipos de interés absolutos atractivos. La yield de Italia a 10 años es ahora un 1,2% superior al de Alemania, frente al 1,5% de principios de trimestre. Las empresas con grado de inversión tienen un diferencial frente a Alemania del 1,1%, frente al 1,2% de junio, y las de alto rendimiento del 3,6% frente al 3,8%. Francia es una de las pocas excepciones al endurecimiento, debido a su estancamiento político y presupuestario, sin salida clara a corto y medio plazo. El Fondo tiene muy poca exposición a este país, aparte de la monetaria, y se limita a empresas concretas.

Perspectivas y posicionamiento

El entorno debería seguir siendo muy favorable para Carmignac Sécurité, que sigue disfrutando de una TIR muy atractiva, superior al 4%, cercano al de principios de año. El escenario de "aterrizaje suave" es aquel en el que la cartera se comporta mejor, combinando tipos a la baja y mercados de crédito resistentes. No obstante, el último trimestre del año sigue plagado de escollos: un contexto geopolítico incandescente, unas elecciones estadounidenses inciertas y divisivas y el riesgo de ejecución por parte de los bancos centrales, por citar sólo algunas amenazas... En consecuencia, mantenemos una estrategia "barbell" en la que casi dos tercios de los activos del fondo se invierten en obligaciones de empresas con buena calificación y vencimientos cortos. Esto se contrarresta con una duración moderada cercana a 2, casi un 20% de exposición a los mercados monetarios, protección crediticia a través del índice iTraxx Xover y estrategias de inflación (a través de breakevens y tipos reales).

Fuente: Carmignac, Bloomberg, 30/09/2024. Rentabilidad de la clase AW EUR acc Código ISIN: FR0010149120. 1Indicador de referencia: ICE BofA ML 1-3 ans All Euro Government Index. La rentabilidad pasada no es necesariamente indicativa de la rentabilidad futura. La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones monetarias. Las rentabilidades son netas de comisiones (excluidas las posibles comisiones de entrada cobradas por el distribuidor).

Carmignac Sécurité

Un fondo flexible de baja duración que invierte en los mercados europeos
Descubra la página del fondo

Carmignac Sécurité AW EUR Acc

ISIN: FR0010149120
Duración mínima recomendada de la inversión
2 años
Escala de riesgo*
2/7
Clasificación SFDR**
Artículo 8

*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088. La clasificación SFDR de los Fondos puede evolucionar con el tiempo.

Principales riesgos del Fondo

Tipo de Interés: El riesgo de tipo de interés se traduce por una disminución del valor liquidativo en caso de variación de los tipos de interés.
Crédito: El riesgo de crédito corresponde al riesgo de que el emisor no sea capaz de atender sus obligaciones.
Pérdida de Capital: La cartera no ofrece garantía o protección alguna del capital invertido. La pérdida de capital se produce en el momento de vender una participación a un precio inferior al del precio de compra.
Tipo de Cambio: El riesgo de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo.
El fondo no garantiza la preservación del capital. Consulte la lista exhaustiva de riesgos en el folleto del Fondo.

Gastos

ISIN: FR0010149120
Costes de entrada
1,00 % del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente. 
Costes de salida
No cobramos una comisión de salida por este producto.
Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
1,11 % del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
Comisiones de rendimiento
No se aplica ninguna comisión de rendimiento a este producto. 
Costes de operación
0,11 % del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.

Rentabilidades

ISIN: FR0010149120
Carmignac Sécurité−0,0+2,3+5,3+4,1−4,8+0,2+2,0+3,6−3,0+0,0
Indicador de referencia+0,2+2,3+3,2+3,4−4,8−0,7−0,2+0,1−0,3−0,4
Carmignac Sécurité+3,4 %+1,3 %+0,9 %
Indicador de referencia+2,5 %+0,8 %+0,3 %

Fuente: Carmignac a 30 de oct. de 2026.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras.  La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor) El fondo no garantiza la preservación del capital.
La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas, en el caso de las acciones que no estén cubiertas por divisas.

Indicador de referencia: ICE BofA 1-3 Year All Euro Government index

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Para España : Los Fondos se encuentran registrados ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España, con los números : Carmignac Sécurité 395, Carmignac Portfolio 392, Carmignac Patrimoine 386, Carmignac Absolute Return Europe 398, Carmignac Investissement 385, Carmignac Emergents 387, Carmignac Credit 2027 2098, Carmignac Credit 2029 2203, Carmignac Credit 2031 2297, Carmignac Court Terme 1111.​

La Sociedad gestora puede cesar la promoción en su país en cualquier momento. Los inversores pueden acceder a un resumen de sus derechos en español en el siguiente enlace sección 5: www.carmignac.com/es-es/informacion-legal​​

Carmignac Portfolio hace referencia a los sub fondos de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la directiva UCITS. Los Fondos son fondos comunes de derecho francés (FCP) conforme a la directiva UCITS o AIFM.

Para Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA, en su calidad de Sociedad Gestora de Carmignac Portfolio, ha delegado la gestión de la inversión de este Subfondo en White Creek Capital LLP (registrada en Inglaterra y Gales con el número OCC447169) a partir del 2 de mayo de 2024. White Creek Capital LLP está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority con el FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen hace referencia al compartimento Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI inscrita en el RCS luxemburgués con el número B285278.