Nuestra filosofía en Carmignac Investissement, es simple: buscar un crecimiento rentable al precio adecuado.
Mientras que algunas de las participaciones del fondo se encuentran dentro de las historias de crecimiento más establecidas del mundo, también nos aventuramos deliberadamente fuera de lo común — identificando empresas menos conocidas que ofrecen diversificación, calidad sostenida y valoraciones atractivas.
Carmignac Investissement abraza este camino menos transitado a través de tres enfoques complementarios: descomponer cadenas de valor en crecimiento estructural, descubrir oportunidades subestimadas en Mercados Emergentes e invertir en empresas de pequeña y mediana capitalización (SMIDs) de alta calidad.
Este primer artículo de una serie de tres partes se centra en este último: el universo SMID, que actualmente representa el 9% del portfolio1 — donde la innovación, el liderazgo de nichos y las valoraciones atractivas a menudo se combinan para crear poderosas oportunidades a largo plazo. Según Kristofer Barrett, gestor de fondos de Carmignac Investissement, este enfoque en SMIDs de alta calidad es una característica definitoria de la estrategia de inversión del fondo.
Las oportunidades de nicho
Al centrarnos en SMIDs, desbloqueamos el acceso a:
- Historias de crecimiento idiosincráticas locales a través de líderes regionales con experiencia en nichos.
Ejemplo: Jumbo (Grecia)2, un minorista especializado con una sólida posición de efectivo neto y un fuerte flujo de caja libre. La empresa domina dentro de su sector (juguetes, productos para el hogar y productos estacionales) en Grecia y mercados vecinos. Con una valoración atractiva (6.8x P/E a un año) y un crecimiento de ganancias esperado del 7% por año en 2025 y 2026, Jumbo ejemplifica el tipo de acciones pasadas por alto que buscamos. - Exposición completa a la cadena de valor: Una vez que se ha identificado una cadena de valor, los SMIDs ofrecen la oportunidad de capturar su pleno potencial en cada etapa — invirtiendo en proveedores innovadores que a menudo tienen posiciones oligopolísticas y que típicamente están ausentes de los índices principales.
Ejemplo: Elite Material (Taiwán), un productor líder de laminados de cobre, esenciales para placas de circuito impreso de alta gama utilizadas en Inteligencia Artificial (IA) servidores. Con márgenes cercanos al 30% y un ROIC promedio del 18%, Elite Material se destaca como un beneficiario estructural de la cadena de valor de la IA2.
La seleccion importa aún más
La selección es clave al invertir en SMIDs. Buscamos empresas que se diferencien de los competidores a gran escala, ofreciendo un crecimiento rentable, balances robustos (a menudo con efectivo neto) y valoraciones atractivas.
Desde una perspectiva de valoración, el rendimiento del flujo de caja libre (rendimiento FCF) es una métrica clave. Para nuestras posiciones en SMID, normalmente varía entre el 5% y el 10%, un nivel que en promedio es más alto que el de las empresas de gran capitalización. El valor no viene sin crecimiento. Aunque los perfiles de crecimiento varían, los dos van de la mano. Algunas de nuestras participaciones en SMID expuestas a la IA ofrecen un crecimiento de dos dígitos, mientras que otras, como IMCD—un distribuidor de productos químicos especiales de alto valor en sectores como farmacéuticos, cuidado personal y alimentos funcionales—ofrecen un crecimiento más bajo pero constante.
Invertimos en EE. UU., Europa y Mercados Emergentes, en empresas con €500 millones a €10 mil millones en capitalización de mercado. Cada corrección del mercado (como DeepSeek o Liberation Day) abre la puerta a aumentar nuestra exposición a SMID. Iniciamos nuestras posiciones muy lentamente y las construimos muy gradualmente a lo largo del tiempo. La liquidez se supervisa cuidadosamente mediante el seguimiento del volumen medio diario de negociación, y se preserva manteniendo posiciones individuales reducidas, que representan en promedio alrededor del 0,35% del Fondo.
Enfoque en Taiwán – una mina de oro oculta de smid
Pocos mercados ilustran las oportunidades dentro del universo SMID mejor que Taiwán.
Más allá de sus gigantes tecnológicos, la isla alberga un ecosistema dinámico de innovadores SMID —a menudo dirigidos por familias o fundadores, altamente rentables y con estándares de gobernanza que rivalizan con los mercados desarrollados. Muchas de estas empresas ofrecen dividendos atractivos y posiciones dominantes en sus subsectores.
Ejemplos notables incluyen:
- Gudeng Precision – un proveedor de clase mundial de soluciones de manejo y almacenamiento de semiconductores, beneficiándose de la desconexión de la cadena de suministro entre China y EE. UU..
- Poya International - la cadena de retail especializada más grande de Taiwán (cosméticos, accesorios de moda y más), distinguida por una fuerte marca local, flujos de efectivo robustos y un perfil de dividendos atractivo.
Poniendo en práctica un enfoque fuera de lo convencional
Mientras que nuestras 10 principales participaciones presentan algunas de las historias de crecimiento más atractivas del mundo, más de la mitad de nuestro portfolio consiste en acciones apenas cubiertas — o no cubiertas en absoluto — por el Índice MSCI World (~2,500 constituyentes). 18 de nuestras 25 participaciones SMID están completamente ausentes del índice1.
En términos de rendimiento, SMID ha contribuido al 8% del rendimiento del fondo en 2025 a finales de septiembre (con una exposición media del 5.5% en 2025)1.
Al identificar empresas SMID con ventajas competitivas duraderas, balances sólidos y valoraciones atractivas, nuestro objetivo es construir un portfolio que siga siendo ágil, diversificado y resistente a la concentración del mercado. En un mundo de operaciones abarrotadas, lo que permanece oculto puede ser lo más valioso.
1Fuente: Carmignac, 30/09/2025.
2Fuente: Carmignac, Bloomberg, 30/09/2025. La referencia a ciertos valores y instrumentos financieros es solo para fines ilustrativos. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. Las asignaciones de cartera pueden cambiar en cualquier momento sin previo aviso.
Carmignac Investissement: Gestionando la renta variable global a través de la convicción y la diversidad
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Duración mínima recomendada de la inversión
- 5 años
- Escala de riesgo*
- 4/7
- Clasificación SFDR**
- Artículo 8
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **El Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088 es un reglamento europeo que requiere a los gestores de activos clasificar sus fondos, en particular entre los que responden al «artículo 8», que promueven las características medioambientales y sociales, al «artículo 9», que realizan inversiones sostenibles con objetivos medibles, o al «artículo 6», que no tienen necesariamente un objetivo de sostenibilidad. Para más información, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=es.
Principales riesgos del Fondo
Gastos
- Costes de entrada
- 4.00% del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente.
- Costes de salida
- No cobramos una comisión de salida por este producto.
- Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
- 1.50% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
- Comisiones de rendimiento
- 20.00% max. del exceso de rentabilidad, siempre que la rentabilidad desde el inicio del año supere la rentabilidad del indicador de referencia y no deba recuperarse ninguna rentabilidad inferior pasada. El importe real variará en función de lo buenos que sean los resultados de su inversión. La estimación de los costes agregados anterior incluye la media de los últimos 5 años, o desde la creación del producto si se produjo hace menos de 5 años.
- Costes de operación
- 1.30% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.
Rentabilidades
| Carmignac Investissement | 2.1 | 4.8 | -14.2 | 24.7 | 33.7 | 4.0 | -18.3 | 18.9 | 25.0 | 11.0 |
| Indicador de referencia | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 | 25.3 | 4.4 |
| Carmignac Investissement | + 19.1 % | + 10.1 % | + 8.5 % |
| Indicador de referencia | + 15.9 % | + 13.5 % | + 11.3 % |
Fuente: Carmignac a 30 de sep. de 2025.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor)
Indicador de referencia: MSCI AC World NR index
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La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor). La rentabilidad podrá subir o bajar a resultas de las fluctuaciones en los tipos de cambio en el caso de las participaciones que carezcan de cobertura de divisas.
La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de efectuar transacciones con estos instrumentos antes de la difusión de la información.
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Para España : Los Fondos se encuentran registrados ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España, con los números : Carmignac Sécurité 395, Carmignac Portfolio 392, Carmignac Patrimoine 386, Carmignac Absolute Return Europe 398, Carmignac Investissement 385, Carmignac Emergents 387, Carmignac Credit 2027 2098, Carmignac Credit 2029 2203, Carmignac Credit 2031 2297, Carmignac Court Terme 1111.
La Sociedad gestora puede cesar la promoción en su país en cualquier momento. Los inversores pueden acceder a un resumen de sus derechos en español en el siguiente enlace sección 5: www.carmignac.com/es-es/informacion-legal
Carmignac Portfolio hace referencia a los sub fondos de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la directiva UCITS. Los Fondos son fondos comunes de derecho francés (FCP) conforme a la directiva UCITS o AIFM.
Para Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA, en su calidad de Sociedad Gestora de Carmignac Portfolio, ha delegado la gestión de la inversión de este Subfondo en White Creek Capital LLP (registrada en Inglaterra y Gales con el número OCC447169) a partir del 2 de mayo de 2024. White Creek Capital LLP está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority con el FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen hace referencia al compartimento Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI inscrita en el RCS luxemburgués con el número B285278.