Carmignac Multi Expertise

•   Los mercados mundiales registraron fuertes ganancias en dólares estadounidenses, con avances tanto en la renta variable como en la renta fija. Sin embargo, la debilidad del dólar frente al euro se tradujo en un rendimiento negativo en euros.Los datos del mercado laboral estadounidense apuntaron a una desaceleración, lo que llevó al presidente de la FED, Jerome Powell, a insinuar en Jackson Hole una posible bajada de tipos. Los mercados descuentan ahora una reducción de 25 pb en septiembre.
  

Las tensiones políticas en EE. UU. se intensificaron cuando el presidente Trump destituyó al director de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) y tomó medidas para destituir a la gobernadora de la FED Lisa Cook, lo que suscitó preocupaciones sobre la independencia del banco central.
La curva de tipos de Estados Unidos se empinó, con un aumento de los rendimientos a largo plazo debido a las preocupaciones sobre la independencia de la FED.

• En Europa, resurgió el riesgo político cuando el primer ministro francés se enfrentó a una moción de censura. Francia sigue siendo un caso atípico en materia fiscal dentro de la zona euro, lo que amplifica la inquietud de los inversores.
• Los rendimientos de la zona euro subieron, respaldados por la mejora de las perspectivas de crecimiento, mientras que los datos de inflación de julio se ajustaron a las expectativas.
  Las bolsas mundiales alcanzaron nuevos máximos, impulsadas por la reducción de las tensiones relacionadas con los aranceles tras la fecha límite del 1 de agosto, el fortalecimiento del crecimiento del PIB estadounidense y el aumento de las expectativas de recortes de tipos por parte de FED en septiembre.
• El sector de la inteligencia artificial mantuvo su fuerte impulso, y Nvidia alcanzó nuevos máximos históricos tras publicar unos sólidos resultados.
• Las tensiones comerciales persistieron, ya que EE. UU. aumentó los aranceles, incluyendo un gravamen del 50 % sobre las importaciones de petróleo ruso a través de la India. Los mercados de materias primas divergieron: los precios del petróleo y el gas bajaron, mientras que el oro repuntó.

• Estados Unidos muestra los primeros signos de estanflación, mientras que la recuperación de Europa probablemente se retrasará hasta 2026.Powell insinuó recortes, pero los mercados exageran la voluntad del FED de flexibilizar la política monetaria. El aumento de los déficits y los riesgos de credibilidad favorecen a los activos vinculados a la inflación.
• En Europa, seguimos siendo cautelosos con la deuda soberana a largo plazo, en particular la de Francia, al tiempo que mantenemos la exposición a la inflación, dados los elevados tipos reales.
• Seguimos siendo constructivos con respecto a la renta variable, con una alta exposición respaldada por el entorno actual. Nuestra asignación principal se centra en el ciclo de inversión impulsado por la inteligencia artificial en EE. UU. y Asia, complementado con posiciones diversificadas en diferentes regiones y sectores.
  En cuanto a las divisas, esperamos que el dólar estadounidense se debilite aún más, presionado por la laxitud fiscal, las preocupaciones sobre la credibilidad de la FED y los flujos de cobertura.
• Mantenemos sin cambios nuestra actual asignación de fondos.
  En cuanto a la renta variable, invertimos en Carmignac Portfolio Investissement y Carmignac Portfolio Grandchildren.
  En cuanto a la renta fija, mantenemos posiciones en las estrategias Carmignac Portfolio Credit y Carmignac Portfolio Global Bond.
  Por último, dentro de nuestra asignación a activos alternativos, mantenemos inversiones en Carmignac Absolute Return Europe y Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus.