Estrategias alternativas

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

Participaciones

LU2923680388

Comentarios del equipo de inversión

Lea a continuación el análisis del equipo de inversión.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe Informes mensuales

A 31 de dic. de 2025.
El equipo de inversión

Johan FREDRIKSSON

Fund Manager

Dean SMITH

Fund Manager

Entorno de mercado

  • Tras un mes de noviembre excepcionalmente volátil, los mercados de renta variable europeos avanzaron de forma constante en diciembre, mostrando una clara tendencia al riesgo hasta finales de año.
  • Esto se vio respaldado por la relajación de las expectativas sobre los tipos de interés y el optimismo en torno a una mejora de la trayectoria de crecimiento para 2026, lo que contribuyó a ampliar el liderazgo de los sectores.
  • La renta variable europea superó a la estadounidense, que se mantuvo prácticamente estable durante el mes.
  • El índice STOXX Europe 600 subió un 2,7 %, liderado por el sector de recursos básicos, donde los precios de las participaciónes se vieron impulsados al alza por el aumento de los precios de los metales industriales y preciosos.
  • Los sectores bancario, sanitario, de servicios públicos y de productos de consumo también generaron rendimientos positivos, mientras que los sectores de medios de comunicación, químico, tecnológico e inmobiliarios se quedaron rezagados.

Comentario de rentabilidad

  • El Fondo obtuvo una rentabilidad positiva en diciembre.
  • Finanzas volvieron a ser el factor que más contribuyó a la rentabilidad, respaldadas por los sólidos rendimientos de nuestras participaciones bancarias y una oferta pública de adquisición del administrador de fondos Allfunds.
  • Por otra parte, el sector tecnológico obtuvo rendimientos positivos, con una contribución significativa de las empresas que se beneficiaron del rápido crecimiento de la inteligencia artificial.
  • Industrials y recursos básicos también contribuyeron positivamente, mientras que los principales lastres fueron Productos de Primera Necesidad y Productos de Consumo no Básico.
  • Entre las principales selecciones ganadoras se incluyen posiciones largas en Samsung (aceleración de la demanda de DRAM), DSV (mejora de los objetivos de sinergia tras la adquisición de Schenker) y Société Générale (en un contexto de mejora del rendimiento operativo).
  • Entre los factores negativos se encuentran nuestras posiciones largas en Ceres Power (la debilidad de sus homólogos estadounidenses provocó una recogida de beneficios) y Ottobock (recogida de beneficios tras un sólido debut en bolsa).

Perspectivas y estrategia de inversión

  • En diciembre se registró una menor actividad, lo que refleja una tendencia estable del mercado y unos volúmenes de negociación estacionalmente más bajos.
  • Aumentamos modestamente la exposición a finanzas, aprovechando la debilidad de los precios de Banca Monte dei Paschi a principios de mes, y añadimos selectivamente posiciones en Industrials mediante nuevas posiciones en Airbus y en una empresa de alquiler de maquinaria de construcción centrada en Estados Unidos con una sólida posición en el mercado.
  • Dados los riesgos de rebaja de calificación que persisten en el sector de consumo, hemos reducido aún más la exposición a los sectores de productos de consumo no básico y productos de primera necesidad.
  • La exposición bruta se mantuvo en el rango del 120-130 %, mientras que la exposición neta aumentó desde niveles bajos del 20 % hasta alrededor del 30 %, lo que refleja una mejora en las oportunidades y un aumento selectivo del riesgo.
  • Mientras el mercado espera la temporada de resultados del año fiscal 2025, los bancos siguen siendo nuestra mayor exposición larga concentrada.
  • Aunque los fundamentos siguen respaldando nuestra convicción, somos conscientes de los riesgos a corto plazo y estamos preparados para implementar coberturas tácticas según sea necesario.

Escenarios de rentabilidad

Las cifras presentadas incluyen todos los costes del producto en sí, pero pueden no incluir todos los costes que deba pagar a su asesor o distribuidor. Las cifras no tienen en cuenta su situación fiscal personal, que también puede influir en la cantidad que reciba. Lo que obtenga de este producto dependerá de la evolución futura del mercado, la cual es incierta y no puede predecirse con exactitud. Los escenarios desfavorable, moderado y favorable que se muestran son ilustraciones basadas en la rentabilidad más baja, media y más alta del producto durante los últimos 10 años. Los mercados podrían evolucionar de manera muy distinta en el futuro.
Este cuadro muestra el dinero que usted podría recibir a lo largo de los próximos 5 años, en función de los distintos escenarios, suponiendo que invierta 10 000 €.

Escenarios de rentabilidad

A Oct. 2025.
Escenarios
En caso de salida después de 1 año
En caso de salida después de 3 años
Tensión
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
6100 €
-39.00 %
7490 €
-9.18 %
Desfavorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
9070 €
-9.30 %
9640 €
-1.21 %
Moderado
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
10590 €
+5.90 %
11330 €
+4.25 %
Favorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
12280 €
+22.80 %
13430 €
+10.33 %
El escenario desfavorable se produjo para una inversión entre 06/2024 y 10/2025.
El escenario moderado se produjo para una inversión entre 06/2018 y 06/2021.
El escenario favorable se produjo para una inversión entre 02/2016 y 02/2019.
Fuente: Carmignac a 31 de oct. de 2025.

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