Carmignac Portfolio Tech Solutions

• Los mercados han estado superando las dificultades durante la mayor parte del verano.
• En agosto de 2025, los mercados bursátiles registraron sólidas ganancias a nivel mundial, y los principales índices, como el S&P 500 y el Nasdaq, alcanzaron nuevos máximos históricos. Estas ganancias fueron impulsadas principalmente por un pequeño grupo de empresas tecnológicas de gran capitalización, entre las que se encuentran Nvidia, Microsoft, Apple y Amazon.
• En Jackson Hole, tras la publicación de las nóminas no agrícolas de julio en EE. UU., que apuntaban a una desaceleración del mercado laboral, Powell abrió la puerta a posibles recortes de tipos a mediados de septiembre. Esto alimentó las expectativas de un ciclo de recortes agresivo.
• Los mercados europeos obtuvieron resultados inferiores a los esperados en la divisa local, con Francia a la zaga debido, en particular, a la incertidumbre política.
• Las acciones chinas onshore subieron a máximos de la última década, respaldadas por el optimismo en torno a las reformas contra la involución, la fortaleza del sector tecnológico y las medidas incrementales del Gobierno destinadas a impulsar el mercado de valores.
  El euro se apreció frente al dólar durante el periodo, lo que creó una divergencia entre el rendimiento de los índices denominados en la divisa local y en euros.

• Durante el mes de agosto, el fondo obtuvo una rentabilidad absoluta negativa, pero superó a su índice de referencia.
• Nuestro rendimiento relativo positivo se debió principalmente a la selección de valores en nuestra temática de tecnología industrial e infraestructura digital.
• Arista Networks, Astera Labs e Innodisk se encuentran entre las empresas que más contribuyeron a nuestro rendimiento, ya que la demanda de soluciones de conectividad y redes escalables y de alto rendimiento impulsó el crecimiento en todo el sector.
• En el ámbito de la nube y el software, Alphabet fue nuestra principal contribución durante el mes, con un rendimiento continuado que hemos observado en los últimos meses.

En agosto, continuamos reforzando nuestra posición en Nitto Boseki dentro del ámbito de los materiales tecnológicos.
Dentro de la cadena de valor de la inteligencia artificial, estos materiales se utilizan en servidores por su excepcional estabilidad térmica y mecánica.

• Del mismo modo, aumentamos nuestra posición en Broadcom recortando nombres que obtuvieron buenos resultados, como Astera Labs y Arista Networks.
• A lo largo del mes, también iniciamos una pequeña posición en Qualcomm basándonos en la valoración y el potencial alcista de la IA. Y vendimos las pequeñas posiciones que teníamos en Vertiv y Oracle.