El fin de la era 60/40
La crisis de 2022 fue más que un simple episodio doloroso para los mercados: supuso el fin de la tradicional asignación 60/40 entre renta variable y renta fija. El equilibrio estable de la llamada ‘Gran Moderación´ dio paso a un mundo de mayor volatilidad de la inflación, cambios más bruscos en las políticas y menores beneficios de la clásica diversificación. Este cambio se confirmó de nuevo en 2025, ya que la correlación entre la renta variable y la renta fija ha demostrado ser impredecible y volátil. Durante la crisis del «Día de la Liberación», los bonos actuaron inicialmente como un amortiguador frente a la caída de las acciones, antes de que ambas clases de activos comenzaran a moverse en tándem, subiendo y bajando juntas.
En este entorno, la agilidad es fundamental. Una asignación de activos que pueda reducir rápidamente la duración modificada cuando ya no se considere beneficiosa supone un verdadero cambio de rumbo. Con un rango de duración de -4 a +10, el fondo Carmignac Patrimoine está preparado para navegar por entornos de tipos cambiantes. Nuestra principal preocupación sigue siendo el riesgo de un nuevo repunte de la inflación, lo que nos lleva a adoptar una postura cautelosa con respecto a los tipos de interés.
Sin embargo, la flexibilidad de la renta fija por sí sola no es suficiente. Carmignac Patrimoine también aprovecha toda su gama de herramientas —exposiciones a renta variable y divisas— en un momento en el que ni siquiera el dólar puede considerarse ya un valor refugio. Este enfoque global y ágil es, en nuestra opinión, la clave para navegar por el entorno actual.
Un equipo de gestión y un proceso de inversión diseñados para el nuevo paradigma de inversión
En 2023, reconociendo que el panorama de inversión había cambiado estructuralmente, reestructuramos el equipo de gestión del fondo Carmignac Patrimoine, incorporando nuevos expertos para reforzar nuestra ventaja competitiva.
Equipo de gestión actual: un historial consistente
Desde que el nuevo equipo se hizo cargo del fondo hace dos años, Carmignac Patrimoine ha obtenido resultados sólidos y consistentes en comparación con su índice de referencia.
La rentabilidad superior en lo que va de año con respecto al índice de referencia y al MSCI AC World se debe a los siguientes factores múltiples y complementarios:
- Exposición selectiva a la tecnología basada en la valoración
- Estrategias flexibles de renta fija vinculadas a la inflación
- Las mineras de oro como ancla defensiva
- Cobertura táctica de la renta variable
- Una visión constructiva sobre el euro
La amplitud de las contribuciones demuestra la solidez y el equilibrio de nuestro proceso de inversión, que no depende de una sola clase de activos, sino de la combinación de todas las clases de activos durante los distintos ciclos del mercado.
¿Por qué ahora?
Nuestras convicciones actuales:
La selección de acciones sigue siendo el principal motor de rentabilidad a corto, medio y largo plazo. Más allá de un entorno que sigue siendo favorable para las acciones, caracterizado por la reaceleración del crecimiento estadounidense, los continuos estímulos fiscales y el apoyo de los bancos centrales, nuestra selección de acciones se decanta por las empresas relacionadas con la inteligencia artificial con valoraciones atractivas, las empresas industriales posicionadas en temas estructurales como la electrificación y la aeronáutica, y las empresas financieras que se benefician de unos fundamentos sólidos.
Teniendo en cuenta las valoraciones actuales y el limitado papel protector de la renta fija, mantenemos la exposición a las empresas mineras de oro, las estrategias de protección contra la ampliación de los diferenciales de crédito y las posiciones en el yen. También estamos implementando coberturas opcionales y direccionales sobre los índices bursátiles para gestionar los posibles riesgos a la baja.
Se espera que los tipos de interés estadounidenses reanuden su tendencia alcista. El mercado sigue subestimando las presiones inflacionistas, impulsadas por el aumento de los salarios, la subida de los aranceles y la debilidad de la dinámica comercial mundial. Esta complacencia se refleja en las expectativas del mercado de un ciclo agresivo de flexibilización por parte de la Fed. Además, con el aumento de los déficits fiscales y una estructura de deuda más frágil, esperamos un régimen de tipos más altos de forma sostenible. En consecuencia, mantenemos una duración modificada negativa y una fuerte exposición a instrumentos vinculados a la inflación, especialmente en Estados Unidos.
Se espera que el dólar estadounidense siga debilitándose a medida que se erosiona la credibilidad institucional. La exposición del fondo al USD se mantiene en torno al 0 %.
Carmignac Patrimoine
Carmignac Patrimoine A EUR Acc
- Duración mínima recomendada de la inversión
- 3 años
- Escala de riesgo*
- 3/7
- Clasificación SFDR**
- Artículo 8
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **El Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088 es un reglamento europeo que requiere a los gestores de activos clasificar sus fondos, en particular entre los que responden al «artículo 8», que promueven las características medioambientales y sociales, al «artículo 9», que realizan inversiones sostenibles con objetivos medibles, o al «artículo 6», que no tienen necesariamente un objetivo de sostenibilidad. Para más información, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=es.
Principales riesgos del Fondo
Gastos
- Costes de entrada
- 4.00% del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente.
- Costes de salida
- No cobramos una comisión de salida por este producto.
- Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
- 1.50% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
- Comisiones de rendimiento
- 20.00% max. del exceso de rentabilidad, siempre que la rentabilidad desde el inicio del año supere la rentabilidad del indicador de referencia y no deba recuperarse ninguna rentabilidad inferior pasada. El importe real variará en función de lo buenos que sean los resultados de su inversión. La estimación de los costes agregados anterior incluye la media de los últimos 5 años, o desde la creación del producto si se produjo hace menos de 5 años.
- Costes de operación
- 0.79% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.
Rentabilidades
| Carmignac Patrimoine | 3.9 | 0.1 | -11.3 | 10.5 | 12.4 | -0.9 | -9.4 | 2.2 | 7.1 | 10.5 |
| Indicador de referencia | 8.1 | 1.5 | -0.1 | 18.2 | 5.2 | 13.3 | -10.3 | 7.7 | 11.4 | -0.1 |
| Carmignac Patrimoine | + 8.0 % | + 3.1 % | + 2.4 % |
| Indicador de referencia | + 5.8 % | + 4.9 % | + 5.7 % |
Fuente: Carmignac a 30 de sep. de 2025.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor)
Indicador de referencia: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government index + 20% €STR Capitalized index. Reponderato trimestralmente.
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La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor). La rentabilidad podrá subir o bajar a resultas de las fluctuaciones en los tipos de cambio en el caso de las participaciones que carezcan de cobertura de divisas.
La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de efectuar transacciones con estos instrumentos antes de la difusión de la información.
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Para España : Los Fondos se encuentran registrados ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España, con los números : Carmignac Sécurité 395, Carmignac Portfolio 392, Carmignac Patrimoine 386, Carmignac Absolute Return Europe 398, Carmignac Investissement 385, Carmignac Emergents 387, Carmignac Credit 2027 2098, Carmignac Credit 2029 2203, Carmignac Credit 2031 2297, Carmignac Court Terme 1111.
La Sociedad gestora puede cesar la promoción en su país en cualquier momento. Los inversores pueden acceder a un resumen de sus derechos en español en el siguiente enlace sección 5: www.carmignac.com/es-es/informacion-legal
Carmignac Portfolio hace referencia a los sub fondos de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la directiva UCITS. Los Fondos son fondos comunes de derecho francés (FCP) conforme a la directiva UCITS o AIFM.
Para Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA, en su calidad de Sociedad Gestora de Carmignac Portfolio, ha delegado la gestión de la inversión de este Subfondo en White Creek Capital LLP (registrada en Inglaterra y Gales con el número OCC447169) a partir del 2 de mayo de 2024. White Creek Capital LLP está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority con el FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen hace referencia al compartimento Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI inscrita en el RCS luxemburgués con el número B285278.