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Carmignac Investissement Latitude: Letter from the Fund Manager - Q3 2026
During the third quarter of 2026, Carmignac Investissement Latitude returned +2.6%, outperforming its reference indicator, which gained +1.4%.
Market environment
In the third quarter of 2026, global equity markets and sovereign bond markets followed contrasting paths. Equities generally advanced, supported by resilient economic activity and solid corporate earnings. Sovereign bonds, by contrast, came under significant pressure, as persistent inflation, high levels of public debt and stronger-than-expected growth drove a marked rise in yields.
In equity markets, earnings momentum remained supportive, particularly in the United States and emerging markets. Artificial intelligence (AI) continued to play a central role, although market leadership was less stable than in the first half of the year. Following a correction in semiconductors and Asian AI infrastructure-related stocks early in the quarter, momentum gradually broadened to hyperscalers and software companies. More broadly, rotations between growth stocks, defensive sectors and value names became increasingly frequent.
Beyond equity markets, the macroeconomic effects of the AI investment wave became increasingly visible. The scale of spending is supporting economic activity, but is also driving additional demand for energy, infrastructure, semiconductors and metals, adding to certain inflationary pressures.
Finally, geopolitical tensions returned to the forefront. The ongoing conflicts in Ukraine and the Middle East kept oil and gas prices elevated, reigniting inflation concerns. Against this backdrop, major central banks maintained a restrictive policy stance, contributing to higher real interest rates and bond yields.
How did we fare in this context?
In the third quarter, Carmignac Investissement Latitude outperformed its reference indicator, benefiting primarily from the strong performance of its master fund, Carmignac Investissement, whose stock selection continued to add value in an environment characterised by frequent market rotations.
Technology remained an important performance driver, particularly through companies exposed to AI infrastructure, while diversification into selected areas of healthcare and financials also contributed positively.
Conversely, the management of the Fund’s equity exposure detracted from performance. Against a backdrop of rising inflation, higher bond yields and geopolitical risks, we maintained a more cautious stance through hedges on US and emerging market equity indices. These hedges weighed on returns as equity markets continued to advance, supported by resilient economic activity and solid corporate earnings despite tighter financial conditions.
Finally, our US dollar hedges also detracted from performance, as the currency appreciated against the euro over the quarter.
Outlook
The main risk for markets today, in our view, lies in persistent upward pressure on sovereign yields, at a time when questions surrounding AI are becoming more prominent. Strong investment activity, rising financing needs from both governments and corporates, and still-elevated inflation could keep bond yields at high levels. At the same time, the scale of spending committed by hyperscalers is raising increasing questions about the future profitability of these investments. The combination of high interest rates and lower visibility on returns on capital could therefore weigh on the most highly valued segments of the equity market.
Within our master fund, Carmignac Investissement, we continue to favour companies that directly benefit from investment in AI rather than those that bear the cost of it. This approach leads us in particular to focus on bottlenecks across the value chain – in semiconductors, memory and infrastructure, including cooling solutions and equipment – while further diversifying the portfolio towards opportunities in financials, healthcare and industrials. The objective is to retain exposure to the long-term potential of AI while reducing the portfolio’s dependence on a single market driver.
While equity markets continue to benefit from solid corporate earnings growth and could also receive support from fiscal measures in the United States, persistent inflationary pressures and greater volatility in technology stocks could make the environment more uncertain. We are therefore maintaining a measured approach, with hedges in place on developed and emerging market equity indices. Our management of equity exposure thus remains active and flexible, evolving in line with market conditions.
1Reference Indicator: 50% MSCI AC World NR index + 50% €STR Capitalized Index. Rebalancing Frequency: Quarterly.
2EUR Flexible Allocation - Global.
3Morningstar Category : EUR Flexible Allocation - Global.
Carmignac Investissement Latitude
Carmignac Investissement Latitude A EUR Acc
- Duración mínima recomendada de la inversión
- 5 años
- Escala de riesgo*
- 3/7
- Clasificación SFDR**
- Artículo 8
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088. La clasificación SFDR de los Fondos puede evolucionar con el tiempo.
Principales riesgos del Fondo
Gastos
- Costes de entrada
- 4.00% del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente.
- Costes de salida
- No cobramos una comisión de salida por este producto.
- Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
- 1.80% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
- Comisiones de rendimiento
- 20.00% max. del exceso de rentabilidad, siempre que la rentabilidad desde el inicio del año supere la rentabilidad del indicador de referencia y no deba recuperarse ninguna rentabilidad inferior pasada. El importe real variará en función de lo buenos que sean los resultados de su inversión. La estimación de los costes agregados anterior incluye la media de los últimos 5 años, o desde la creación del producto si se produjo hace menos de 5 años.
- Costes de operación
- 0.33% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.
Rentabilidades
| Carmignac Investissement Latitude | +5.3 | +16.9 | +10.2 | +13.2 | +2.1 | −6.2 | +27.0 | +9.1 | −16.1 | +0.3 |
| Indicador de referencia | +9.2 | +5.1 | +14.2 | +10.5 | −6.6 | +12.9 | +1.8 | +28.9 | −4.8 | +8.9 |
| Carmignac Investissement Latitude | +13.5% | +7.3% | +5.9% |
| Indicador de referencia | +10.8% | +7.1% | +8.4% |
Fuente: Carmignac a 30 de sep. de 2026.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor) El fondo no garantiza la preservación del capital.
La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas, en el caso de las acciones que no estén cubiertas por divisas.
Indicador de referencia: 50% MSCI AC World NR index + 50% €STR Capitalized Index. Frecuencia de rebalanceo: Trimestral
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Para España : Los Fondos se encuentran registrados ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España, con los números : Carmignac Sécurité 395, Carmignac Portfolio 392, Carmignac Patrimoine 386, Carmignac Absolute Return Europe 398, Carmignac Investissement 385, Carmignac Emergents 387, Carmignac Credit 2027 2098, Carmignac Credit 2029 2203, Carmignac Credit 2031 2297, Carmignac Court Terme 1111.
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Carmignac Portfolio hace referencia a los sub fondos de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la directiva UCITS. Los Fondos son fondos comunes de derecho francés (FCP) conforme a la directiva UCITS o AIFM.
Para Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA, en su calidad de Sociedad Gestora de Carmignac Portfolio, ha delegado la gestión de la inversión de este Subfondo en White Creek Capital LLP (registrada en Inglaterra y Gales con el número OCC447169) a partir del 2 de mayo de 2024. White Creek Capital LLP está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority con el FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen hace referencia al compartimento Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI inscrita en el RCS luxemburgués con el número B285278.