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Estrategias alternativas

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

Participaciones

LU2923680461

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ESG

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Comentarios del equipo de inversión

Lea a continuación el análisis del equipo de inversión.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe Informes mensuales

A 31 de mar. de 2026.
El equipo de inversión

Johan FREDRIKSSON

Fund Manager

Dean SMITH

Fund Manager

Entorno de mercado

  • La renta variable europea comenzó el mes de marzo en una posición de fortaleza, tras haber alcanzado el Euro Stoxx 600 un máximo histórico en febrero.
  • Sin embargo, la escalada de tensiones entre Estados Unidos, Israel e Irán, incluido el cierre del estrecho de Ormuz, puso fin de forma abrupta a la racha de ocho meses de rendimientos positivos en Europa.
  • Los precios del petróleo se dispararon, registrando su mayor variación diaria desde 2022, lo que provocó una revalorización generalizada de los activos de riesgo.
  • El aumento de las expectativas de inflación provocó un alza en los rendimientos de las obligaciones y, momentáneamente, hizo que los precios del mercado pasaran de reflejar recortes de tipos previstos a reflejar posibles subidas de tipos. Las previsiones de crecimiento se revisaron a la baja en consecuencia.
  • La amplitud del mercado fue la más débil desde 2022, ya que todos los sectores registraron pérdidas, salvo el de energía, que subió un 15 %.
  • Los sectores sensibles a los tipos de interés, como los bienes inmobiliarios, los Industrials y el sector de bienes de consumo cíclicos, lideraron la caída, mientras que los sectores tradicionalmente defensivos ofrecieron poca protección.

Comentario de rentabilidad

  • En un mercado caracterizado por una elevada rotación y aversión al riesgo, intentamos limitar las pérdidas de capital durante la caída / requerimiento de capital, pero nos vimos limitados por la falta de exposición al sector petrolero, que resultó ser la cobertura más eficaz durante ese periodo.
  • A pesar de los rendimientos positivos obtenidos de nuestra cartera de posiciones cortas en acciones y de nuestro programa de coberturas con futuros y opciones, el fondo registró pérdidas durante el mes.
  • A nivel sectorial, los que más lastraron el índice fueron los sectores de finanzas, tecnología e industriales, debido a la recogida de beneficios en los valores que más habían subido en lo que va de año.
  • Sorprendentemente, el sector sanitario, del que normalmente se espera que se comporte de forma defensiva, también se situó entre los que más perdieron durante el mes.
  • Entre las operaciones más rentables en la selección de valores destacaron las posiciones largas en Vestas (tras un notable aumento de los pedidos de aerogeneradores) y nuestras posiciones cortas en una cadena minorista británica y un banco francés.
  • Entre las posiciones en venta figuraban nuestra posición larga en Fresenius (a pesar de la ausencia de noticias negativas y de unos sólidos fundamentos), Schneider Electric (debido a las preocupaciones sobre el impacto del conflicto en el crecimiento del PIB) e Indra (por cuestiones de gobernanza).

Perspectivas y estrategia de inversión

  • El recrudecimiento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio motivó una postura más defensiva a lo largo del mes, y la actividad de la cartera se centró principalmente en la gestión de riesgos.
  • La exposición bruta se redujo de un nivel ligeramente inferior al 120 % a menos del 90 %, mientras que la exposición neta se situó cerca del nivel neutro. Redujimos la exposición a sectores cíclicos y recogimos beneficios en los sectores de finanzas y tecnología, en un contexto de reducción generalizada del riesgo de mercado.
  • De cara al futuro, es probable que los mercados sigan moviéndose dentro de un rango y se vean influidos por las noticias de actualidad, siendo los resultados del primer trimestre y los acontecimientos geopolíticos los principales factores impulsores.
  • En este contexto, mantenemos un enfoque prudente pero oportunista, dando prioridad a los sectores de la construcción, Industrials, la banca, las energías renovables y la electrificación, y, de forma selectiva, a la defensa, mientras que seguimos infraponderando el sector del consumo.

Escenarios de rentabilidad

Las cifras presentadas incluyen todos los costes del producto en sí, pero pueden no incluir todos los costes que deba pagar a su asesor o distribuidor. Las cifras no tienen en cuenta su situación fiscal personal, que también puede influir en la cantidad que reciba. Lo que obtenga de este producto dependerá de la evolución futura del mercado, la cual es incierta y no puede predecirse con exactitud. Los escenarios desfavorable, moderado y favorable que se muestran son ilustraciones basadas en la rentabilidad más baja, media y más alta del producto durante los últimos 10 años. Los mercados podrían evolucionar de manera muy distinta en el futuro.
Este cuadro muestra el dinero que usted podría recibir a lo largo de los próximos 3 años, en función de los distintos escenarios, suponiendo que invierta 10 000 GBP.

Escenarios de rentabilidad

A Feb. 2026.
Escenarios
En caso de salida después de 1 año
En caso de salida después de 3 años
Tensión
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
6120 GBP
-38.80 %
6770 GBP
-12.18 %
Desfavorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
9080 GBP
-9.22 %
9670 GBP
-1.12 %
Moderado
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
10530 GBP
+5.30 %
11260 GBP
+4.03 %
Favorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
12280 GBP
+22.84 %
13450 GBP
+10.38 %
Descargar como CSV
El escenario desfavorable se produjo para una inversión entre 10/2021 y 10/2024.
El escenario moderado se produjo para una inversión entre 02/2020 y 02/2023.
El escenario favorable se produjo para una inversión entre 02/2016 y 02/2019.
Fuente: Carmignac a 28 de feb. de 2026.

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