Flash Note

Tema III: El valor manufacturero de México Las economías emergentes, de cerca

22.11.2016

En 2014, el mercado inmobiliario mexicano representaba el 12% del PIB del país.

México es una economía que aún no ha alcanzado su pleno rendimiento y que presenta potencial de mejoras en sus exportaciones manufactureras en vista de su competitividad de costes —incluso frente a China— y su proximidad con Estados Unidos. El objetivo del presidente Peña Nieto de impulsar la inversión también debería contribuir a la industrialización del país a largo plazo, lo que respaldará al sector inmobiliario.

En 2014, el mercado inmobiliario mexicano representaba el 12% del PIB del país. Se espera que su producción alcance los 141.900 millones de dólares en 2018, en comparación con los 110.000 millones de 2012, lo que refleja un crecimiento del 30%((1).

Las compañías mexicanas de inmuebles industriales, denominadas «Fibras», se benefician de un sector manufacturero tremendamente competitivo, el principal catalizador del crecimiento económico. Los alquileres suelen estar denominados en dólares (entre el 75% y el 95%) y los alquileres industriales siguen siendo bajos en comparación con otros países latinoamericanos, lo que muestra que sigue habiendo margen de crecimiento de cara al futuro.

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Fuente
Izquierda: Carmignac, INEGI, Morgan Stanley Research, 30/06/2015
Derecha: Carmignac, Bloomberg, ILO, BLS, SHCP, Morgan Stanley Research, International Monetary Fund, junio 2016

Nuestra selección de títulos

  • Fibra Macquarie

    Fibra Macquarie es una compañía especializada en el arrendamiento y la gestión de inmuebles industriales en México. La empresa posee una de las carteras más importantes de esta clase de inmuebles, con 274 propiedades industriales y 17 retail, con una elevada exposición al potente sector automovilístico mexicano y estadounidense. La compañía ofrece una interesante rentabilidad por dividendo del 8,3% para 2016, y se espera que en 2018 alcance el 8,9%. Puesto que la mayoría de los alquileres se denominan en dólares, esto equivale prácticamente a una rentabilidad por dividendo en dólares de más del 8%. Adquirimos una participación en la compañía a finales de 2013 y actualmente está presente en la cartera de Carmignac Portfolio Emergents.

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  • Fibra Terrafina

    En septiembre de 2013, incorporamos Fibra Terrafina a Carmignac Portfolio Emerging Discovery. La compañía gestiona más de 200 instalaciones industriales, lo que representa en torno al 5% del mercado inmobiliario industrial en México.

    La empresa presenta activos de calidad y relativamente nuevos, sobre todo en el segmento manufacturero, con arrendamientos a largo plazo y tasas de renovación elevadas (de alrededor del 91%). Cuenta con un equipo directivo experimentado y una contrastada trayectoria de adquisiciones que generan valor añadido.

    Terrafina registra unas variables financieras interesantes, con unas rentabilidades por dividendo elevadas de forma constante (estimadas en el 6,6% en 2016 y en el 7,8% en 2017). Además, la firma se beneficia de la debilidad del peso mexicano, ya que el 97% de sus arrendamientos están denominados en dólares estadounidenses.

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