Estrategia activa de rentabilidad absoluta centrada en las oportunidades de arbitraje de fusiones y adquisiciones
Una estrategia activa "merger arbitrage" que tiene como objetivo ofrecer rentabilidades absolutas positivas, con una correlación limitada con los mercados de renta variable.
Una estrategia alternativa con un enfoque de inversión socialmente responsable y que se centra en operaciones de fusión y adquisición anunciadas oficialmente en los mercados desarrollados.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor)
Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus : rentabilidad del fondo
Eche un vistazo al gráfico de rentabilidad del fondo y al último comentario de la dirección para comprender la situación del mercado en su totalidad y saber cómo ha evolucionado el valor del fondo en relación con su índice de referencia.
El mes de junio se caracterizó por la elevada volatilidad de la estrategia de arbitraje de fusiones, como muestra el índice HFRX Merger Arbitrage, que se anotó una caída del 0,2% durante el mes y del 3,3% desde el comienzo del año.
Esta tensión se explica en parte por las fuertes variaciones observadas en ciertos descuentos, como Ansys, DS Smith, Southwestern Energy o Hess.
El cierre de las carteras de arbitraje de fusiones en dos fondos multiactivos probablemente acentuó esta volatilidad.
Aparte de Shockwave Medical (12.000 millones de dólares), no se concluyó ninguna operación importante este mes, lo que, por otro lado, explica la cierta estabilidad del resto de descuentos.
Cabe señalar un fracaso: la adquisición de Karnov por un grupo sueco de capital riesgo después de que no se alcanzara el umbral de aceptación.
Al igual que el mes anterior, se anunciaron 30 nuevas operaciones, pero por un volumen total más bajo de alrededor de 60.000 millones de dólares.
Este mes, el crecimiento de la actividad de fusiones y adquisiciones se debió principalmente a EE. UU., con operaciones de tamaño medio en torno a los 5.000 millones de dólares.
Comentario de rentabilidad
El fondo registró una rentabilidad positiva durante el mes.
Las principales contribuciones a la rentabilidad fueron: DS Smith, Catalent y Olink.
Los valores que más lastraron la rentabilidad fueron: Ansys, Darktrace y MMA Offshore.
Como indicamos el mes anterior, no estábamos posicionados en el descuento de DS Smith cuando aparecieron rumores de una oferta sobre el comprador International Paper por parte de la brasileña Suzano.
Por otro lado, esta pequeña posición, que habíamos iniciado poco después, resultó muy rentable cuando Suzano declaró a finales de junio que retiraba su oferta por International Paper.
Perspectivas y estrategia de inversión
La tasa de inversión del fondo se mantuvo relativamente estable en torno al 104%.
Con 45 posiciones en cartera, la diversificación es satisfactoria.
2024 debería suponer un año de recuperación para el ciclo de fusiones y adquisiciones, impulsado fundamentalmente por la estabilización (o incluso el descenso de los tipos de interés), la transición energética que afecta a muchos sectores de la economía, el retorno de los fondos de private equity y el cambio en la regulación bursátil en Japón.
La prima de riesgo de la estrategia de arbitraje de fusiones ofrece actualmente rendimientos que siguen siendo atractivos para los inversores, máxime en un entorno en el que la tasa de fracaso de las operaciones sigue siendo baja.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor)
Fuente: Carmignac a 27/07/2024
Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus Desglose de la cartera
A continuación se ofrece una visión general de la composición de la cartera.
La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de efectuar transacciones con estos instrumentos antes de la difusión de la información.
La referencia a una clasificación o premio, no garantiza futuros resultados de los fondos o del gestor.
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Entorno de mercado